時(shí)間：2022-02-10 13:23:17
導(dǎo)語(yǔ)：在營(yíng)運(yùn)資金管理的撰寫(xiě)旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
以零營(yíng)運(yùn)資金為目標(biāo)，對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金實(shí)行“零營(yíng)運(yùn)資金管理”的方法，已成為90年代以來(lái)企業(yè)財(cái)務(wù)管理中一項(xiàng)卓有成效的方法。在我國(guó)隨著現(xiàn)代企業(yè)制度改革的深化和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的加強(qiáng)，企業(yè)理財(cái)?shù)闹匾砸才c日俱增，因此，“零營(yíng)運(yùn)資金管理”的方法，對(duì)我國(guó)企業(yè)也有著十分重要的借鑒意義。
一 營(yíng)運(yùn)資金的管理問(wèn)題
營(yíng)運(yùn)資金，從會(huì)計(jì)的角度看，是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。會(huì)計(jì)上不強(qiáng)調(diào)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系，而只是用它們的差額來(lái)反映一個(gè)企業(yè)的償債能力。在這種情況下，不利于財(cái)務(wù)人員對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理和認(rèn)識(shí)；從財(cái)務(wù)角度看營(yíng)運(yùn)資金應(yīng)該是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債關(guān)系的總和，在這里“總和”不是數(shù)額的加總，而是關(guān)系的反映，這有利于財(cái)務(wù)人員意識(shí)到，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理要注意流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債這兩個(gè)方面的問(wèn)題。
流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年以內(nèi)可超過(guò)一年的營(yíng)業(yè)周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)具有占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點(diǎn)。企業(yè)擁有較多的流動(dòng)資產(chǎn)，可在一定程度上降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表上主要包括以下項(xiàng)目：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨。
流動(dòng)負(fù)債是指需要在一年或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。流動(dòng)負(fù)債又稱短期融資，具有成本低、償還期短的特點(diǎn)，必須認(rèn)真進(jìn)行管理，否則，將使企業(yè)承受較大的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)負(fù)債主要包括以下項(xiàng)目：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金及未交利潤(rùn)等。
為了有效地管理企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金，必須研究營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)，以便有針對(duì)性地進(jìn)行管理。營(yíng)運(yùn)資金一般具有以下特點(diǎn)：
1 周轉(zhuǎn)時(shí)間短。根據(jù)這一特點(diǎn)，說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金可以通過(guò)短期籌資方式加以解決。
2 非現(xiàn)金形態(tài)的營(yíng)運(yùn)資金如存貨、應(yīng)收賬款、短期有價(jià)證券容易變現(xiàn)，這一點(diǎn)對(duì)企業(yè)應(yīng)付臨時(shí)性的資金需求有重要意義。
3 數(shù)量具有波動(dòng)性。流動(dòng)資產(chǎn)或流動(dòng)負(fù)債容易受內(nèi)外條件的影響，數(shù)量的波動(dòng)往往很大。
4 來(lái)源具有多樣性。營(yíng)運(yùn)資金的需求問(wèn)題既可通過(guò)長(zhǎng)期籌資方式解決，也可通過(guò)短期籌資方式解決。僅短期籌資就有：銀行短期借款、短期融資、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)等多種方式。
財(cái)務(wù)上的營(yíng)運(yùn)資金管理著重于投資，即企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資額。因而，要了解“零營(yíng)運(yùn)資金管理”的基本原理，就要首先了解營(yíng)運(yùn)資金的重要性。
營(yíng)運(yùn)資金管理是對(duì)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債的管理。一個(gè)企業(yè)要維持正常的運(yùn)轉(zhuǎn)就必須要擁有適量的營(yíng)運(yùn)資金，因此，營(yíng)運(yùn)資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分。據(jù)調(diào)查，公司財(cái)務(wù)經(jīng)理有60%的時(shí)間都用于營(yíng)運(yùn)資金管理。要搞好營(yíng)運(yùn)資金管理，必須解決好流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債兩個(gè)方面的問(wèn)題，換句話說(shuō)，就是下面兩個(gè)問(wèn)題：
第一，企業(yè)應(yīng)該投資多少在流動(dòng)資產(chǎn)上，即資金運(yùn)用的管理。主要包括現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和存貨管理。
第二，企業(yè)應(yīng)該怎樣來(lái)進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)的融資，即資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業(yè)信用的管理。
可見(jiàn)，營(yíng)運(yùn)資金管理的核心內(nèi)容就是對(duì)資金運(yùn)用和資金籌措的管理。
二 “零營(yíng)運(yùn)資金管理”的基本原理
“零營(yíng)運(yùn)資金管理”的基本原理，就是從營(yíng)運(yùn)資金管理的著重點(diǎn)出發(fā)，在滿足企業(yè)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)基本需求的前提下，盡可能地降低企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資額，并大量地利用短期負(fù)債進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)的融資?！傲銧I(yíng)運(yùn)資金管理”是一種極限式的管理，它并不是要求營(yíng)運(yùn)資金真的為零，而是在滿足一定條件下，盡量使?fàn)I運(yùn)資金趨于最小的管理模式?！傲銧I(yíng)運(yùn)資金管理”屬于營(yíng)運(yùn)資金管理決策方法中的風(fēng)險(xiǎn)性決策方法，這種方法的顯著特點(diǎn)是：能使企業(yè)處于較高的盈利水平，但同時(shí)企業(yè)承受的風(fēng)險(xiǎn)也大，即所謂的高盈利、高風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)為：
1 豐富的收益。一般而言，流動(dòng)資產(chǎn)的盈利能力低于固定資產(chǎn)，短期投資的盈利低于長(zhǎng)期投資。如工業(yè)企業(yè)運(yùn)用勞動(dòng)資料（廠房、機(jī)器設(shè)備等）對(duì)勞動(dòng)對(duì)象進(jìn)行加工，生產(chǎn)一定數(shù)量的產(chǎn)品，通過(guò)銷售轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款或現(xiàn)金，最終可為企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)。因此，通常將固定資產(chǎn)稱為盈利性資產(chǎn)。與此相比，流動(dòng)資產(chǎn)雖然也是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中不可缺少的一部分，但除有價(jià)證券外，現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)只是為企業(yè)再生產(chǎn)活動(dòng)正常提供必要的條件，它們本身并不具有直接的盈利性。又因?yàn)槎唐谪?fù)債對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)償還的日期短、風(fēng)險(xiǎn)小，所以要求的利率就低，而債權(quán)人的利率就是債務(wù)人的成本，因此，短期負(fù)債的資金成本小于長(zhǎng)期負(fù)債的資金成本。
關(guān)鍵詞:營(yíng)運(yùn)資金;低效;完善
中圖分類號(hào):C93
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A
文章編號(hào):1672-3198(2010)17-0075-02
營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)資金結(jié)構(gòu)中最具活力的部分,營(yíng)運(yùn)資金的運(yùn)轉(zhuǎn)效率很大程度上決定了企業(yè)的生存與發(fā)展。從會(huì)計(jì)角度講,營(yíng)運(yùn)資金是指某時(shí)點(diǎn)內(nèi)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額,構(gòu)成要素包括現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款、存貨等金。這些要素的周轉(zhuǎn)速度及資金占有余額直接影響著企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益,又制約著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。營(yíng)運(yùn)資金主要在研究企業(yè)的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)使用。如果營(yíng)運(yùn)資金過(guò)量,說(shuō)明資產(chǎn)利用率不高,如果營(yíng)運(yùn)資金過(guò)少,說(shuō)明固定資產(chǎn)投資依賴短期借款等流動(dòng)性融資的程度較高,經(jīng)營(yíng)上會(huì)受到影響。因此,營(yíng)運(yùn)資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分。
然而,目前很多企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金管理方面存在很多問(wèn)題,如資金營(yíng)運(yùn)能力較低、資金短缺,這些都嚴(yán)重影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益。因此解決好營(yíng)運(yùn)資金管理中存在的問(wèn)題,有利于企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
1 企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理存在的共性問(wèn)題
1.1 營(yíng)運(yùn)資金短缺
目前,我國(guó)企業(yè)普遍存在流動(dòng)資金短缺的情況,很多企業(yè)在經(jīng)營(yíng)策略上的失誤,造成資本結(jié)構(gòu)不合理,進(jìn)而造成了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的惡化。例如固定資產(chǎn)比重過(guò)大,資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率低;短期借款不斷增加,形成高風(fēng)險(xiǎn)的資本結(jié)構(gòu)。流動(dòng)資產(chǎn)比重過(guò)小,或者變現(xiàn)能力和支付能力差,或者存在過(guò)量的不良資產(chǎn),這些都造成了企業(yè)資金短缺。營(yíng)運(yùn)資金不足不僅直接影響企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng),如果企業(yè)要擴(kuò)充規(guī)模,也會(huì)因得不到必要的資金支持而擱淺。
1.2 營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)營(yíng)效率低
1.2.1 流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)速度慢
存貨在流動(dòng)資金總額中約占一半左右,合理的存貨是滿足企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的保證。但在企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)中,企業(yè)出于保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營(yíng)需要,或者是出于價(jià)格的考慮,存貨積壓期比較長(zhǎng),存貨資金占用過(guò)多,存貨構(gòu)成不合理,造成資金成本高、周轉(zhuǎn)緩慢,再者很多企業(yè)缺少科學(xué)合理的存貨儲(chǔ)備和購(gòu)買計(jì)劃,缺乏對(duì)存貨的有效的監(jiān)督,這些都嚴(yán)重影響了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。存貨管理中存在控制薄弱,資產(chǎn)損失嚴(yán)重的問(wèn)題。
1.2.2 應(yīng)收賬款控制不嚴(yán)
資金回收困難。許多企業(yè)高層管理人員認(rèn)為銷售才是硬道理,對(duì)賒銷策略很不重視。大多數(shù)企業(yè)沒(méi)有符合自己特點(diǎn)的信用政策,企業(yè)應(yīng)收賬款數(shù)量普遍較高,拖欠時(shí)間較長(zhǎng),相互拖欠情況比較嚴(yán)重,而且應(yīng)收賬款中發(fā)生壞賬的可能性較大,而且賬齡結(jié)構(gòu)越來(lái)越趨于惡化,經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量經(jīng)常為負(fù),而對(duì)于立即付款、延遲付款和超期付款沒(méi)有具體的鼓勵(lì)和懲罰措施。企業(yè)常常會(huì)因?yàn)閼?yīng)收賬款無(wú)法收回而陷入困境,這就需要制定相應(yīng)的信用政策來(lái)擴(kuò)大銷售規(guī)模,及時(shí)收回貨款,增加銷售收入。
1.2.3 商業(yè)信用使用率低
商業(yè)信用是企業(yè)在正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和商品交易中由于延期付款或預(yù)收帳款所形成的企業(yè)常見(jiàn)的信貸關(guān)系。商業(yè)信用的形式主要有:賒購(gòu)商品、預(yù)收貨款和商業(yè)匯票。在運(yùn)營(yíng)中,應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)速度越快,表明企業(yè)的償債能力越強(qiáng),應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)速度慢,會(huì)降低企業(yè)信用等級(jí)。如果企業(yè)能有效地使用商業(yè)信用,會(huì)減輕企業(yè)的利息負(fù)擔(dān),但是我國(guó)企業(yè)信用體系不健全,大企業(yè)信用度相對(duì)較高,過(guò)多的依賴應(yīng)付賬款融資,應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)率極低,而小企業(yè)由于信用度差,又較難獲得商業(yè)信用,因而大多數(shù)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的運(yùn)營(yíng)效率低下。
1.3 營(yíng)運(yùn)資金管理弱化
1.3.1 貨幣資金管理不善
貨幣資金是企業(yè)流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn),貨幣資金過(guò)多或不足均不利于企業(yè)的發(fā)展。我國(guó)很多企業(yè)沒(méi)有制定合理可行的最佳貨幣資金持有量,編制貨幣資金預(yù)算,貨幣資金管理有很大的隨意性,管理缺乏效率,對(duì)貨幣資金的使用效率及使用的風(fēng)險(xiǎn)考慮不多。貨幣資金循環(huán)周期的變化直接影響企業(yè)所需營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)額,貨幣資金占用過(guò)少,不能保證企業(yè)正常的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn);占用過(guò)大,則產(chǎn)生較大的機(jī)會(huì)成本,降低資金使用效率。
1.3.2 應(yīng)收賬款的管理比較薄弱
很多企業(yè)存在應(yīng)收款項(xiàng)回收速度慢,部分款項(xiàng)無(wú)法收回的現(xiàn)象。企業(yè)現(xiàn)金回流不善,就無(wú)法給企業(yè)運(yùn)營(yíng)帶來(lái)資金保證。
1.4 信貸資金比重較大
企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金要和企業(yè)總資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債保持適當(dāng)?shù)谋壤P(guān)系。企業(yè)維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),除自身應(yīng)該具備一定量的流動(dòng)資金外,不足部分還可以通過(guò)上市融資、銀行貸款等途徑獲取流動(dòng)資金。然而,很多企業(yè)過(guò)分依賴銀行滿足資金需求,融資渠道單一,資金結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重失衡,就會(huì)出現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金短缺的現(xiàn)象。為了保持正常經(jīng)營(yíng),企業(yè)必須采取多元化融資,綜合考慮資金成本、融資期限、融資結(jié)構(gòu)等問(wèn)題,保障資金供給。
1.5 營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)不合理
很多企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理囿于強(qiáng)調(diào)企業(yè)資金安全性,如何滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)資金的需要,降低資金占用等方面,而沒(méi)有關(guān)注營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)的管理,缺乏一個(gè)柔性的流動(dòng)資金配置結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不同決定了企業(yè)盈利性資產(chǎn)和安全性資產(chǎn)的配置,影響到企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的權(quán)衡,從而影響企業(yè)正常的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng),也影響企業(yè)的績(jī)效。
2 完善企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的策略
由以上對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的管理存在的問(wèn)題分析,我們可以看出,要加強(qiáng)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理,必須解決好流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債兩個(gè)方面的問(wèn)題,第一,資金運(yùn)用的管理,主要包括現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和存貨管理。第二,資金籌措的管理,包括銀行借款的管理和商業(yè)信用的管理?？梢?jiàn)營(yíng)運(yùn)資金管理的核心內(nèi)容就是對(duì)資金運(yùn)用和資金籌措的管理,就是加快現(xiàn)金、存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度,降低資金占用成本,利用商業(yè)信用,解決資金短期周轉(zhuǎn)困難,同時(shí)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候向銀行借款,利用財(cái)務(wù)杠桿,提高權(quán)益資本報(bào)酬率。
2.1 完善金融市場(chǎng),拓寬企業(yè)融資渠道
企業(yè)要想獲得充裕的營(yíng)運(yùn)資金,要著力拓寬融資的渠道,這就需要政府支持,給企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)良好的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。政府應(yīng)從加快金融體制改革著手,促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展,著力發(fā)展票據(jù)市場(chǎng)和多層次資本市場(chǎng),創(chuàng)新投資工具,創(chuàng)造一個(gè)運(yùn)轉(zhuǎn)良好的資本市場(chǎng)。企業(yè)從資本市場(chǎng)獲取資金,即可以解決周期較長(zhǎng)的項(xiàng)目投資或固定資產(chǎn)投資的資金需求,也可以解決短期資金短缺的需要。
2.2 加強(qiáng)現(xiàn)金管理
企業(yè)保持足夠的現(xiàn)金持有量,對(duì)降低或避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都十分重要。但如果現(xiàn)金持有量過(guò)多,又會(huì)使企業(yè)面臨較大的機(jī)會(huì)損失,降低資產(chǎn)獲利能力。因此確定最佳現(xiàn)金持有量控制標(biāo)準(zhǔn),有利于企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。
另一方面,企業(yè)還要加強(qiáng)現(xiàn)金預(yù)算控制,強(qiáng)化現(xiàn)金成本管理?，F(xiàn)金預(yù)算通過(guò)對(duì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的規(guī)劃,可以使企業(yè)把握未來(lái)現(xiàn)金流量的情況,以便及時(shí)合理調(diào)度資金。持有現(xiàn)金的成本包括機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本,制定預(yù)算時(shí),要考慮這三者的影響。
企業(yè)還要加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金缺口的控制?，F(xiàn)金缺口是指從購(gòu)買物資及服務(wù)而支付現(xiàn)金到因銷售商品和提供服務(wù)而收回現(xiàn)金之間的時(shí)間間隔。企業(yè)可以充分利用商業(yè)信用,解決現(xiàn)金缺口問(wèn)題。
2.3 加強(qiáng)應(yīng)收賬款全面的控制與管理
應(yīng)收賬款是企業(yè)流動(dòng)性資產(chǎn)的重要組成部分,賬款按時(shí)收回,使其所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入企業(yè),滿足企業(yè)現(xiàn)金的需要;如果應(yīng)收賬款不能按時(shí)收回,可能會(huì)造成企業(yè)財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)危機(jī)。因而,企業(yè)必須加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理。
要加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款形成的全過(guò)程管理,企業(yè)必須綜合考慮企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況,為客戶提供商業(yè)信用。企業(yè)要建立信用管理制度,重視信用期限、現(xiàn)金折扣等方面的定量計(jì)算。企業(yè)內(nèi)部信用管理體系主要包括:客戶資信管理制度,應(yīng)收賬款管理制度,內(nèi)部授信制度等等。企業(yè)在制定信用政策時(shí)要注意還要注意制定適當(dāng)?shù)男庞脴?biāo)準(zhǔn),設(shè)定合理的信用額度,加強(qiáng)應(yīng)收賬款的監(jiān)控,加強(qiáng)補(bǔ)救措施等等方面的措施。完善企業(yè)信用管理體系的同時(shí),還要強(qiáng)化對(duì)企業(yè)信用政策的制定與執(zhí)行過(guò)程的控制。
2.4 健全存貨的控制與管理
合理的存貨是滿足企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的必要條件,存貨管理對(duì)于提高資金流動(dòng)性和資產(chǎn)使用效率非常重要。存貨管理的重點(diǎn)應(yīng)放在保持合理的庫(kù)存量和再訂貨點(diǎn)的確定。企業(yè)的存貨品種多、數(shù)量大,每種存貨的數(shù)量及其所占用的資金也不相同,因此要對(duì)存貨進(jìn)行科學(xué)分類,采用不同的方法進(jìn)行控制。企業(yè)要降低存貨資金的占有量,需要通過(guò)科學(xué)的測(cè)算方法來(lái)選擇能夠使得存貨成本最低的進(jìn)貨批量,以此來(lái)對(duì)存貨的購(gòu)進(jìn)、儲(chǔ)存進(jìn)行控制。再者還要及時(shí)清理倉(cāng)儲(chǔ),對(duì)積壓存貨進(jìn)行質(zhì)量分析和特別定價(jià),及時(shí)處理積壓的存貨,這樣即盤活了企業(yè)的資金,又減少儲(chǔ)存費(fèi)用,節(jié)約資金占用,從而提高企業(yè)獲利水平。
2.5 優(yōu)化企業(yè)資金結(jié)構(gòu)
(1)企業(yè)要控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模。由于固定資產(chǎn)占用資金量比較大,資金的收回又需要很長(zhǎng)的周期,所以要避免出現(xiàn)企業(yè)過(guò)度追求投資規(guī)模,擴(kuò)大生產(chǎn)能力,而影響營(yíng)運(yùn)資金的不足,企業(yè)在擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資時(shí)要考慮留存適量的流動(dòng)資金。另外,從企業(yè)資金運(yùn)作角度考慮,不宜將流動(dòng)負(fù)債用于長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)投資。
(2)要科學(xué)安排自有資金與負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債與流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu),充分靈活地利用各種流動(dòng)負(fù)債來(lái)滿足營(yíng)運(yùn)資金的需求。
(3)在流動(dòng)資產(chǎn)中,各構(gòu)成項(xiàng)目變現(xiàn)能力也不相同,保持流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的適當(dāng)比例,能保證企業(yè)有足夠的償債能力,能夠保證營(yíng)運(yùn)資金的良性循環(huán)。企業(yè)應(yīng)該按照債務(wù)償還金額和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金來(lái)安排流動(dòng)資產(chǎn)存量,實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性與效益性最佳配置,一般來(lái)說(shuō)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例保持在2:1比較合適。假如遇到償債能力不足時(shí),可采取減少存貨、清收應(yīng)收賬款等措施調(diào)整流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu),來(lái)保證債務(wù)的清償。
2.6 充分運(yùn)用商業(yè)信用籌資
商業(yè)信用籌資是利用商業(yè)信用進(jìn)行的融資行為。商業(yè)信用籌資的方法主要有兩種:一是賣方向買方提供賒銷而形成的信用,從買方的角度看,是一種利用應(yīng)付賬款的籌資渠道;一是賣方給予現(xiàn)金折扣獲取買方提前付款而形成的信用,從賣方的角度看,是一種減少應(yīng)收賬款的籌資渠道。商業(yè)信用容易獲得,而且企業(yè)有較大的機(jī)動(dòng)權(quán),一般不用提供擔(dān)保。但是商業(yè)信用籌資容易受外部環(huán)境影響,籌資期限短,還款壓力大,籌資風(fēng)險(xiǎn)難以控制,因此在采用商業(yè)信用融資時(shí),需要注意防控這些不利因素。
總之,企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中,要處理好流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系,加強(qiáng)對(duì)企業(yè)資金運(yùn)用和資金籌措的管理,保障企業(yè)資金的合理運(yùn)轉(zhuǎn),使企業(yè)的資金運(yùn)用達(dá)到最佳狀態(tài),獲得最佳經(jīng)濟(jì)效益。
參考文獻(xiàn)
[1]程博.企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題研究[J].財(cái)會(huì)通訊,2009,(12).
[2]吳曉如.淺談中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理[J].人力資源管理,2009,(1).
[3]孟兆芹.淺談企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化,2008,(12).
摘要：企業(yè)要維持正常的運(yùn)轉(zhuǎn)就必須擁有適量的營(yíng)運(yùn)資金，營(yíng)運(yùn)資金管理的質(zhì)量直接影響著企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)循環(huán)的效果。只有正確處理流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系，適度把握流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模，加速資金周轉(zhuǎn)，才能使企業(yè)資金運(yùn)用達(dá)到“零營(yíng)運(yùn)資金管理”的最佳狀態(tài)，從而得使企業(yè)獲取更高的經(jīng)濟(jì)效益。
關(guān)鍵詞：營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)性收益
營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)轉(zhuǎn)是固定資產(chǎn)及整個(gè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)是其價(jià)值分次轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品價(jià)值中去，在銷售收入實(shí)現(xiàn)后予以補(bǔ)償?shù)姆磸?fù)中實(shí)現(xiàn)的。只有營(yíng)運(yùn)資金才能帶動(dòng)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)全部資金的良性循環(huán)。營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)是企業(yè)生存與發(fā)展的基礎(chǔ)，只有營(yíng)運(yùn)資金正常運(yùn)轉(zhuǎn)，才能保證企業(yè)銷各個(gè)階段的維續(xù)，才能實(shí)現(xiàn)未來(lái)的發(fā)展。如營(yíng)運(yùn)資金不能良好運(yùn)轉(zhuǎn)，將影響企業(yè)的生存和發(fā)展，各種目標(biāo)也就無(wú)從實(shí)現(xiàn)。營(yíng)運(yùn)資金管理作為財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，其基本和最終目標(biāo)應(yīng)該同企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)相一致，即企業(yè)價(jià)值最大化。通過(guò)有效的營(yíng)運(yùn)資金管理，保證企業(yè)資產(chǎn)具有足夠的流動(dòng)性，從而提高企業(yè)的盈利能力和經(jīng)濟(jì)效益。
一、企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的內(nèi)容及目標(biāo)
（一）現(xiàn)金管理
由于現(xiàn)金是企業(yè)中流通性最強(qiáng)的資產(chǎn)，因此現(xiàn)金管理是企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的重要內(nèi)容。根據(jù)營(yíng)運(yùn)資金管理目標(biāo)以及現(xiàn)金循環(huán)周轉(zhuǎn)的特點(diǎn)，現(xiàn)金管理的目標(biāo)可以確定為追求安全性和效益性?，F(xiàn)金管理的安全性，首先，體現(xiàn)在數(shù)量的安全性，要保證現(xiàn)金安全完整，避免現(xiàn)金短缺。其次，體現(xiàn)在法律要求的安全性，現(xiàn)金管理應(yīng)恪守有關(guān)法規(guī)和要求，避免任何形式的懲處，以免損害企業(yè)的利益。再次，體現(xiàn)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的安全性，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的持續(xù)發(fā)展，需要以不斷地購(gòu)置材料、商品和發(fā)生各種費(fèi)用支出為保障，為確保生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行，企業(yè)要加強(qiáng)現(xiàn)金管理，以便能通過(guò)現(xiàn)金儲(chǔ)備或加快現(xiàn)金收入來(lái)保證支付，否則便極易導(dǎo)致巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響到企業(yè)的后續(xù)融資能力，甚至危及到企業(yè)生存?，F(xiàn)金管理的效益性要求通過(guò)現(xiàn)金管理的有效實(shí)施，降低現(xiàn)金持有的相關(guān)成本，提高現(xiàn)金的使用效益。
（二）應(yīng)收賬款的管理
企業(yè)應(yīng)收賬款是企業(yè)采取信用銷售方式的必然結(jié)果，應(yīng)收賬款多少直接決定了銷售收入的規(guī)模。制定科學(xué)合理的應(yīng)收賬款信用政策，并在這種信用政策所增加的銷售盈利和采用這種政策預(yù)計(jì)要負(fù)擔(dān)的成本之間做出權(quán)衡是應(yīng)收管理的目標(biāo)。其內(nèi)容歸納如下：第一， 根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況和客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，制定科學(xué)的信用政策，以此指導(dǎo)企業(yè)的信用銷售和應(yīng)收賬款管理體制。第二，控制應(yīng)收賬款規(guī)模，使應(yīng)收賬款總額保持最佳水平，確保應(yīng)收賬款的及時(shí)足額收回。 第三，注重應(yīng)收賬款的日常監(jiān)督與分析，以便隨時(shí)掌握應(yīng)收賬款的基本情況，及時(shí)做出有關(guān)決策。第四，加強(qiáng)應(yīng)收賬款回收的管理，制定適當(dāng)?shù)氖湛钫?，?duì)不同時(shí)期欠賬，應(yīng)采取不同的收賬方法。也可實(shí)行現(xiàn)金折扣政策?，F(xiàn)金折扣是企業(yè)對(duì)客戶在商品價(jià)格上所做的扣減。向客戶提供這種價(jià)格上的優(yōu)惠，主要的目的在于吸引客戶為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收款期。對(duì)于確定無(wú)法收回的應(yīng)收賬款, 應(yīng)建立壞賬注銷制度。
（三）存貨管理
存貨是聯(lián)系企業(yè)產(chǎn)供銷三個(gè)經(jīng)營(yíng)階段的紐帶。企業(yè)存貨的變化同生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的遞進(jìn)有著極為密切的關(guān)系。保持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的連續(xù)性，滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)存貨的需要，將存貨控制在最佳狀態(tài)，是企業(yè)存貨管理的目標(biāo)。如果存貨資金占用超過(guò)連續(xù)性和資金管理需要，就會(huì)降低存貨周轉(zhuǎn)率，增大成本。所以做好存貨管理，就要以最小的存貨資金占有(包括資金消耗)，促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的遞進(jìn)，從而加速資金周轉(zhuǎn)，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。
（四）短期籌資與流動(dòng)負(fù)債的管理
企業(yè)之所以經(jīng)常進(jìn)行短期籌資，保持一定數(shù)量的流動(dòng)負(fù)債，其主要原因是自有資金不足或企業(yè)實(shí)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)策略。企業(yè)短期籌資與流動(dòng)負(fù)債管理的目標(biāo)應(yīng)是：1、滿足資金需要；2、降低成本；3、合理控制風(fēng)險(xiǎn)； 4、保持良好的籌資能力。短期籌資基本上體現(xiàn)為流動(dòng)負(fù)債，流動(dòng)負(fù)債最大的特點(diǎn)在于需要近期償還，流動(dòng)負(fù)債規(guī)模的大小，直接影響著企業(yè)一系列流動(dòng)性和償付能力指標(biāo)的高低，流動(dòng)負(fù)債能否及時(shí)償還也影響著企業(yè)的信譽(yù)。企業(yè)短期籌資與流動(dòng)負(fù)債管理的好壞，直接影響著企業(yè)未來(lái)能否籌資,直接影響著企業(yè)未來(lái)的籌資成本。因此，必須加強(qiáng)短期籌資與流動(dòng)負(fù)債管理，使企業(yè)保持良好的籌資能力。
二、提高營(yíng)運(yùn)資金效益的主要途徑
（一）持有最佳現(xiàn)金持有量
現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式是從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)的，根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來(lái)確定最佳現(xiàn)金持有量。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期會(huì)經(jīng)歷三個(gè)階段：存貨周轉(zhuǎn)期，指庫(kù)存產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為商品出售所需要的時(shí)間；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，指應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所需要的時(shí)間，即從商品銷售到收回現(xiàn)金的期間；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，指從收到尚未付款的商品到支付現(xiàn)金所需要的時(shí)間。
現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期
從公式可以看出，通過(guò)加快存貨、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期、延長(zhǎng)應(yīng)付帳款的周轉(zhuǎn)期，這種早收晚付的方式，達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量。
（二）制定合理的信用政策
應(yīng)收賬款是企業(yè)對(duì)外賒銷貨物、供應(yīng)勞務(wù)應(yīng)向購(gòu)貨單位或提供勞務(wù)單位收取的款項(xiàng)，主要是因?yàn)樯虡I(yè)竟?fàn)帞U(kuò)大銷售數(shù)量， 增強(qiáng)市場(chǎng)占有率， 而避免不了會(huì)發(fā)生賒銷業(yè)務(wù)，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理是營(yíng)運(yùn)資金管理的重要部分。應(yīng)收賬款是企業(yè)資金一項(xiàng)資金的投放，是為了擴(kuò)大銷售和盈利而進(jìn)行的投資。而投資就肯定會(huì)發(fā)生成本，應(yīng)收賬款信用政策所增加的盈利與這種政策的成本之間進(jìn)行權(quán)衡，只有前者大于后者時(shí)才能進(jìn)行賒銷，并根據(jù)賒銷前景，適當(dāng)放寬信用條件增加賒銷量。應(yīng)收賬款管理的好壞依賴企業(yè)的信用政策，包括，信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)金折扣政策。
企業(yè)應(yīng)該根據(jù)實(shí)際情況盡可能地縮短信用期限，并在信用期限內(nèi)給予客戶一定的現(xiàn)金折扣，促使買方早日付款， 一旦應(yīng)收賬款出現(xiàn)爭(zhēng)議，引發(fā)債權(quán)債務(wù)糾紛，由信用控制部門認(rèn)真分析原因，并按照現(xiàn)行法律法規(guī)和行政制度，合理解決。
（三）建立適時(shí)管理系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)“零存貨”
適時(shí)制的核心思想是致力于減少企業(yè)存貨，減少浪費(fèi)，降低成本，最終增加企業(yè)利潤(rùn)，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位， 企業(yè)需要減少的存貨不僅僅是產(chǎn)成品存貨，還包括在產(chǎn)品存貨和材料類存貨， 根據(jù)零營(yíng)運(yùn)資金管理的原理，企業(yè)的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)零存貨?；谶m時(shí)制系統(tǒng)的特點(diǎn)，企業(yè)的采購(gòu)部門必須確保材料供應(yīng)的及時(shí)性并保證原材料的質(zhì)量 。首先，與供應(yīng)商發(fā)展長(zhǎng)期合作關(guān)系，當(dāng)企業(yè)提出原材料需求時(shí)，采購(gòu)部門直接與長(zhǎng)期合作的供貨商聯(lián)系，縮短材料訂貨時(shí)間，同時(shí)也節(jié)約了訂貨成本。其次，在選擇供貨商時(shí)應(yīng)主要考慮供貨商服務(wù)的質(zhì)量，即供貨商供貨的及時(shí)性和所供應(yīng)原材料的質(zhì)量。 再次，建立生產(chǎn)員工直接向經(jīng)批準(zhǔn)的供貨商訂購(gòu)生產(chǎn)所需原材料的流程 ，可以要求供貨商經(jīng)常地運(yùn)送小批量的產(chǎn)品，甚至做到每天一次， 企業(yè)可以與供貨商簽訂長(zhǎng)期合作合同，定期結(jié)算貨款，這樣節(jié)約了訂貨時(shí)間，降低了訂貨成本，增強(qiáng)了原材料供應(yīng)的及時(shí)性。 最后，供貨商將供貨直接送至生產(chǎn)場(chǎng)所，縮短了從訂購(gòu)到投入生產(chǎn)的時(shí)間，增強(qiáng)了供貨的及時(shí)性；生產(chǎn)工人直接從車間取得材料，縮短了搬運(yùn)距離，節(jié)約了搬運(yùn)成本。
（四）充分利用流動(dòng)負(fù)債，延長(zhǎng)資金占用時(shí)間
在零營(yíng)運(yùn)資金管理理論中，流動(dòng)負(fù)債的管理是研究的第二個(gè)核心問(wèn)題，主要包括短期銀行借款、商業(yè)信用即應(yīng)付賬款、應(yīng)計(jì)款項(xiàng)的管理等。合理利用短期銀行借款，在我國(guó)短期銀行借款是絕大多數(shù)企業(yè)短期資金的主要來(lái)源，短期很行借款可以滿足季節(jié)性和臨時(shí)性的資金需求，而且具有較好的彈性，可在資金需要增加時(shí)借入，在資金需要減少時(shí)還款，但是，短期銀行借款資金成本較高、限制較多，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自己的實(shí)際情況，選擇是否利用短期銀行借款進(jìn)行融資。
（五）充分運(yùn)用商業(yè)信用
商業(yè)信用產(chǎn)生于商品交換中，其具體形式主要是應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等，商業(yè)信用籌資使用方便、靈活、有彈性。企業(yè)可根據(jù)當(dāng)時(shí)所需資金的多少靈活掌握，若有現(xiàn)金折扣且企業(yè)不放棄該現(xiàn)金折扣，或者使用不帶息的應(yīng)付票據(jù)，則企業(yè)利用商業(yè)信用籌資不會(huì)產(chǎn)生籌資成本，其缺點(diǎn)是商業(yè)信用期限較短（尤其對(duì)應(yīng)付賬款而言），在盡可能降低延期可能會(huì)為企業(yè)招致其他的隱含成本（如企業(yè)的信用級(jí)別惡化與供應(yīng)商關(guān)系緊張等）的條件下，企業(yè)可以通過(guò)把支付時(shí)間推遲（以放棄現(xiàn)金折扣為代價(jià)）到信用期限末或者更晚時(shí)點(diǎn)，從而獲得更長(zhǎng)的資金占用期。
總之企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的最佳模式，途徑在于構(gòu)建零營(yíng)運(yùn)資金的運(yùn)作模式，確保在全球金融危機(jī)環(huán)境下使企業(yè)達(dá)到營(yíng)運(yùn)資金最優(yōu)化管理是企業(yè)長(zhǎng)期追求的目標(biāo)，而且它是一個(gè)動(dòng)態(tài)的、不斷調(diào)整的工作。財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)該本著最小投入產(chǎn)出的原則，減少營(yíng)運(yùn)資金的占用量，同時(shí)提高其使用效率，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)富最大化和提高經(jīng)濟(jì)效益作出貢獻(xiàn)。通過(guò)加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金的管理，制定相應(yīng)的實(shí)施對(duì)策，對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金實(shí)行零營(yíng)運(yùn)資金管理，力求達(dá)到零營(yíng)運(yùn)資金的目標(biāo)，建立營(yíng)運(yùn)資金管理的相應(yīng)的績(jī)效評(píng)價(jià)系統(tǒng)，確保企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理制度的有效實(shí)施和反饋，從而提高營(yíng)運(yùn)資金的運(yùn)用效益，最終提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和整體的經(jīng)濟(jì)效益。
參考文獻(xiàn)：
【關(guān)鍵詞】 企業(yè);營(yíng)運(yùn)資金;管理
一、我國(guó)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理存在的問(wèn)題
(一)固定資產(chǎn)比重過(guò)大,資本結(jié)構(gòu)失調(diào),營(yíng)運(yùn)資金嚴(yán)重短缺
由于某些企業(yè)在經(jīng)營(yíng)策略上的失誤,不考慮自己本身的投資能力而盲目投資建設(shè),造成了大量的資產(chǎn)閑置,導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)效率低,此外難以變現(xiàn)的固定資產(chǎn)以及長(zhǎng)期資產(chǎn)急劇增加,流動(dòng)資產(chǎn)和收益性資產(chǎn)不斷減少,短期借款不斷增加,形成了高風(fēng)險(xiǎn)的資本結(jié)構(gòu)。這種不合理的資本結(jié)構(gòu)造成了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的惡化,變現(xiàn)能力和支付能力差,企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金十分緊張。流動(dòng)資產(chǎn)比重過(guò)小,還存在大量的不良資產(chǎn),這些都直接造成了企業(yè)資金短缺。營(yíng)運(yùn)資金作為維持企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的資金,與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金循環(huán)密切相關(guān),營(yíng)運(yùn)資金短缺將直接影響企業(yè)交易活動(dòng)的正常進(jìn)行。另一方面企業(yè)要擴(kuò)充規(guī)?；蛘咿D(zhuǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng),也會(huì)因得不到必要的資金而一籌莫展。
(二)營(yíng)運(yùn)資金低效運(yùn)營(yíng)
1.流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)緩慢,流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量差。應(yīng)收賬款數(shù)量普遍增高,且相互拖欠情況比較嚴(yán)重,平均拖欠時(shí)間增長(zhǎng),應(yīng)收賬款中有很大一部分發(fā)生壞賬的可能性較大。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中,許多企業(yè)對(duì)市場(chǎng)認(rèn)識(shí)不足,盲目進(jìn)行生產(chǎn),導(dǎo)致產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理,競(jìng)爭(zhēng)力差,原材料、產(chǎn)成品、半成品等存貨不斷積壓,占用了企業(yè)大量資金。此外,部分企業(yè)存貨的賬面價(jià)值大大高于其市價(jià),高出部分并沒(méi)有被及時(shí)攤?cè)肫髽I(yè)成本費(fèi)用中,造成存貨中包含大量水分。
2.應(yīng)付賬款使用率差距大。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期越短,說(shuō)明企業(yè)的償債能力越強(qiáng),無(wú)限制延長(zhǎng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù),會(huì)降低企業(yè)信用等級(jí)。企業(yè)若能在一定期限內(nèi)有效地使用商業(yè)信用這種無(wú)息借款,必然會(huì)減輕企業(yè)的利息負(fù)擔(dān),增加收益。在我國(guó),由于企業(yè)信用體系不健全,部分大企業(yè)利用自身的信用優(yōu)勢(shì),過(guò)分地依靠應(yīng)付賬款融資,造成應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)率極低;小企業(yè)由于自身原因,較難獲得商業(yè)信用;還有一些具備利用商業(yè)信用條件的企業(yè)卻抱著“不欠債”的傳統(tǒng)保守觀念,放棄了這種無(wú)息的資金來(lái)源。應(yīng)付賬款融資方式在各企業(yè)中沒(méi)有達(dá)到充分而有效的利用,降低了營(yíng)運(yùn)資金的運(yùn)營(yíng)效率。
(三)營(yíng)運(yùn)資金內(nèi)部管理存在問(wèn)題
1.企業(yè)資金管理體制問(wèn)題重重。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,很多企業(yè)都開(kāi)始增大自身的經(jīng)營(yíng)范圍和生產(chǎn)規(guī)模,某些企業(yè)卻對(duì)資金的來(lái)源和使用缺乏全面的統(tǒng)籌和管理,計(jì)劃與財(cái)務(wù)管理不統(tǒng)一。一方面企業(yè)在擴(kuò)大再生產(chǎn),增加庫(kù)存的同時(shí),不考慮資金占用;另一方面在對(duì)外投資建設(shè)時(shí)不考慮資金成本,缺乏資金運(yùn)營(yíng)的基本策略。
2.存貨管理方法守舊,落后。某些大型企業(yè)的存貨品種復(fù)雜,管理難度大。若不采用先進(jìn)的方法,將會(huì)占用大量的資金,結(jié)果使資金周轉(zhuǎn)陷入困難的局面。
3.營(yíng)銷策略中信用政策的不合理。很多企業(yè)認(rèn)為自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚,對(duì)賒銷策略很不重視,在資金緊張的情況下,常常會(huì)因?yàn)閼?yīng)收賬款無(wú)法收回而使企業(yè)陷入困境。這就需要制定相應(yīng)的信用政策來(lái)擴(kuò)大銷售規(guī)模,增加銷售收入,及時(shí)收回貨款。
二、完善企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的對(duì)策
(一)控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模,防止不良流動(dòng)資產(chǎn)
固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)是,一次性全部投入,且占用資金較大,資金的收回則是分次逐步實(shí)現(xiàn)。固定資產(chǎn)收回是在企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中,以折舊的形式使其價(jià)值脫離實(shí)物形態(tài),轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)成本中,通過(guò)銷售實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化為貨幣資金,這種資金的回收往往是緩慢。由于投資的集中性和回收的分散性,要求對(duì)固定資產(chǎn)投資,必須結(jié)合其回收情況進(jìn)行科學(xué)規(guī)劃,避免出現(xiàn)企業(yè)在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,過(guò)分追求投資規(guī)模,擴(kuò)大生產(chǎn)能力,影響營(yíng)運(yùn)資金正常運(yùn)作的情況。
不良流動(dòng)資產(chǎn)主要是指不能收回的應(yīng)收款項(xiàng)和不能按其價(jià)值變現(xiàn)的積壓、變質(zhì)和淘汰的存貨,這些不良流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)生的主要原因在于管理問(wèn)題,并會(huì)直接導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)資金的流失,使企業(yè)遭受經(jīng)濟(jì)損失。防止不良流動(dòng)資產(chǎn)的產(chǎn)生應(yīng)做好以下幾方面工作:產(chǎn)品以銷定產(chǎn),確定貨款回收責(zé)任制,與信譽(yù)好的用戶制定回款周期,保證及時(shí)收回貨款;在會(huì)計(jì)核算方面采取謹(jǐn)慎原則,按規(guī)定提取壞賬準(zhǔn)備金,以防止壞賬的發(fā)生;把好物資采購(gòu)關(guān),防止采購(gòu)偽劣物資,并做好倉(cāng)庫(kù)物資保管工作,及時(shí)維護(hù)各類物資,防止變質(zhì)和損壞;合理確定物資儲(chǔ)備定額,防止過(guò)量?jī)?chǔ)備,根據(jù)市場(chǎng)情況及時(shí)調(diào)整,對(duì)供大于求的物資,按月需求量訂貨結(jié)算,甚至采取無(wú)庫(kù)存管理。
(二)完善金融市場(chǎng),拓寬融資渠道
繼續(xù)進(jìn)行金融體制改革,改革銀行服務(wù)質(zhì)量和效率,創(chuàng)造一個(gè)良性運(yùn)轉(zhuǎn)的資本市場(chǎng),豐富投資形式和工具,意味著企業(yè)短期籌資的能力將主要取決于金融市場(chǎng)的評(píng)價(jià)和判斷,企業(yè)必須適應(yīng)這一形勢(shì)的變化,采取果斷的措施,增加企業(yè)的流動(dòng)資金,提高流動(dòng)比率。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn),企業(yè)的短期資金主要依靠銀行貸款,用以滿足企業(yè)臨時(shí)性、季節(jié)性、周轉(zhuǎn)性需求,長(zhǎng)期資金主要依靠發(fā)行企業(yè)股票和債券等直接融資方式,從資本市場(chǎng)上獲得,用于企業(yè)周期較長(zhǎng)的項(xiàng)目投資或固定資產(chǎn)投資。短期資金、長(zhǎng)期資金來(lái)源多樣化既可以降低企業(yè)因挪用短期資金進(jìn)行長(zhǎng)期投資而導(dǎo)致的流動(dòng)性不足問(wèn)題,又能在一定程度上化解銀行的潛在信貸風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)階段必須加快金融市場(chǎng)的發(fā)展,大力發(fā)展票據(jù)市場(chǎng)和多層次的資本市場(chǎng)為企業(yè)籌資拓寬渠道。
(三)改變企業(yè)經(jīng)營(yíng)觀念,強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部管理
我國(guó)的股份制改革已即將進(jìn)行完畢,初步改善了我國(guó)企業(yè)的資金結(jié)構(gòu),這也將有助于解決相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金問(wèn)題,并非能夠徹底解決。企業(yè)要想保持營(yíng)運(yùn)資金良性循環(huán),還必須從根本上改變經(jīng)營(yíng)理念,增加效率,提高盈利能力,否則,通過(guò)發(fā)行新股募集的資金也只能維持短期的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn),無(wú)法經(jīng)受長(zhǎng)期考驗(yàn)。針對(duì)我國(guó)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理上存在的問(wèn)題,應(yīng)該首先從企業(yè)整體角度采取以下措施,達(dá)到改善營(yíng)運(yùn)資金的目的:
第一,認(rèn)真做好營(yíng)運(yùn)資金計(jì)劃,事先掌握各流動(dòng)項(xiàng)目和資本支出的變動(dòng)趨勢(shì),預(yù)先消除影響營(yíng)運(yùn)資金狀況的消極因素。第二,加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理的制度建設(shè),做到規(guī)范、合理和有序的管理,提高管理層次和水平。第三,建立營(yíng)運(yùn)資金管理考核機(jī)制,加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部審計(jì)的監(jiān)督力度。第四,加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算,提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率。通過(guò)制定預(yù)算,不僅有助于預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)采取防范措施風(fēng)險(xiǎn),還可以協(xié)調(diào)企業(yè)各部門的工作,提高內(nèi)部協(xié)作的效率。此外,我國(guó)企業(yè)的內(nèi)部審計(jì)部門,與國(guó)外先進(jìn)企業(yè)相比,還遠(yuǎn)未發(fā)揮出其實(shí)際作用。審計(jì)部門應(yīng)該負(fù)責(zé)整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)審計(jì)。
(四)注重調(diào)整資金結(jié)構(gòu)
1.企業(yè)在進(jìn)行外延擴(kuò)大再生產(chǎn)時(shí),應(yīng)在固定資產(chǎn)投資的同時(shí)穩(wěn)定落實(shí)一定量的流動(dòng)資金,不可“盲目上馬”。從企業(yè)資金運(yùn)作角度考慮,應(yīng)禁止將流動(dòng)負(fù)債用于長(zhǎng)期投資和構(gòu)建固定資產(chǎn)。
摘要：企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)包括許多方面，其中最為重要的是企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理。對(duì)于我國(guó)企業(yè)而言，在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大背景下，如何有效合理的管理企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金顯得尤為重要。在當(dāng)前的社會(huì)背景下，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的合理管理有助于幫助企業(yè)安全度過(guò)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，從而贏得各種挑戰(zhàn)。文章結(jié)合現(xiàn)有資料和經(jīng)驗(yàn)以及實(shí)際情況，提出了一些改善企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的辦法以用來(lái)應(yīng)對(duì)金融風(fēng)暴，幫助企業(yè)走出困境，贏得更多經(jīng)濟(jì)效益，并且獲得長(zhǎng)足發(fā)展。
關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；營(yíng)運(yùn)資金；收益；風(fēng)險(xiǎn)
在全球金融危機(jī)的大背景下，企業(yè)生產(chǎn)營(yíng)運(yùn)已經(jīng)越來(lái)越艱難，其中出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難的企業(yè)存在的普遍現(xiàn)象是企業(yè)流動(dòng)資金減少，造成這種現(xiàn)象的原因有融資環(huán)境不斷變差、材料和能源價(jià)格上漲以及個(gè)人薪資水平上漲等等。
一、金融危機(jī)影響下的企業(yè)資金
世界經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重重創(chuàng)之后，社會(huì)經(jīng)濟(jì)下的企業(yè)開(kāi)始面臨日益艱難的生存局面。所以，企業(yè)為了追求經(jīng)濟(jì)效益最大化并且度過(guò)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，獲得長(zhǎng)足發(fā)展，首先必須要嚴(yán)格管理現(xiàn)金和應(yīng)收款項(xiàng)，科學(xué)合理的配置現(xiàn)金流量來(lái)提升企業(yè)資金運(yùn)用效果；其次，企業(yè)還應(yīng)避免出現(xiàn)資金閑置的狀況，以此來(lái)確保企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的正常運(yùn)行。
二、金融危機(jī)背景下我國(guó)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理存在的主要問(wèn)題
（一）周轉(zhuǎn)資金不足，融資較困難
目前，國(guó)內(nèi)的一些企業(yè)建立的融資體系還屬于起步階段。雖然地方政府和銀行對(duì)部分民營(yíng)企業(yè)分別給予財(cái)政方面和信貸方面的支持以緩解這些民營(yíng)企業(yè)的困境。但是令人遺憾的是，提供信貸支持的一些機(jī)構(gòu)還存在一定的缺陷，總而言之，這些周轉(zhuǎn)資金不足的企業(yè)還是面臨融資難的問(wèn)題。
（二）現(xiàn)金管理的不嚴(yán)格導(dǎo)致資金的閑置或者不足
首先，一些民營(yíng)企業(yè)擔(dān)心周轉(zhuǎn)資金問(wèn)題，導(dǎo)致了現(xiàn)金閑置問(wèn)題的出現(xiàn)；其次，許多企業(yè)并沒(méi)有閑置資金再利用的觀念，也沒(méi)有合理的資金使用計(jì)劃。
（三）只重視錢財(cái)導(dǎo)致資產(chǎn)浪費(fèi)嚴(yán)重
一些企業(yè)并不重視庫(kù)房的管理，即使制定了嚴(yán)格的庫(kù)房管理制度，也只是擺設(shè)罷了，基本沒(méi)有相應(yīng)的執(zhí)行力度，或者企業(yè)的庫(kù)房管理制度本身就不完善。無(wú)人去追究庫(kù)存數(shù)量是否對(duì)等，也無(wú)人去追究庫(kù)房里的產(chǎn)品是否保存良好，這些現(xiàn)象導(dǎo)致資產(chǎn)浪費(fèi)嚴(yán)重。
（四）不重視現(xiàn)金流量管理導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)資金浮動(dòng)大
目前，對(duì)于大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)而言，管理好企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的流量依舊必不可少，因?yàn)檫@些企業(yè)都存在一個(gè)共同的問(wèn)題，那就是只重視企業(yè)產(chǎn)品的銷售而不在乎企業(yè)資金的管理。這樣的問(wèn)題在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期不會(huì)對(duì)企業(yè)帶來(lái)巨大影響，但是不可否認(rèn)的是，在金融危機(jī)來(lái)臨之際，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量的減少會(huì)給企業(yè)帶來(lái)滅頂之災(zāi)。
三、金融危機(jī)背景下企業(yè)資金營(yíng)運(yùn)短缺的原因分析
（一）金融危機(jī)下中小企業(yè)資金營(yíng)運(yùn)短缺的原因
企業(yè)內(nèi)部營(yíng)運(yùn)資金管理不善。目前，大多數(shù)企業(yè)雖然有相應(yīng)的營(yíng)運(yùn)資金管理計(jì)劃，但是，實(shí)際情況就是這些計(jì)劃幾乎都是關(guān)于銷售或者利潤(rùn)的，關(guān)于系統(tǒng)資金的計(jì)劃使用沒(méi)有只言片語(yǔ)；或者令人憂心的是，部分企業(yè)根本就不存在相應(yīng)的資金使用計(jì)劃，這不得不讓人憂心企業(yè)資金的利用率甚至是企業(yè)面臨危機(jī)時(shí)能否有相應(yīng)的承擔(dān)能力。企業(yè)外部融資困難。自從改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的企業(yè)進(jìn)行融資的途徑就很少，一是中小型企業(yè)進(jìn)行的內(nèi)部融資，另一是即將上市公司進(jìn)行的外部融資。這就使得企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金不充足，面臨較大的資金缺口。
（二）融資環(huán)境的惡化
由于金融危機(jī)的影響，造成了財(cái)政政策緊縮，這也就使得企業(yè)融資成本大幅度上升。畢竟，面臨金融危機(jī)時(shí)，銀行和金融機(jī)構(gòu)為了自身的發(fā)展肯定要采取相對(duì)謹(jǐn)慎的貸款政策以此來(lái)規(guī)避自身風(fēng)險(xiǎn)，若是企業(yè)無(wú)法滿足相應(yīng)要求，自然得不到貸款資金，這也就造成了企業(yè)資金短缺的現(xiàn)象出現(xiàn)。
（三）資金營(yíng)運(yùn)外部環(huán)境的惡化
對(duì)外貿(mào)易企業(yè)尤其缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、盲目追求高利潤(rùn)的出口企業(yè)面臨的損害是相當(dāng)嚴(yán)重的。這些企業(yè)往往不進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，忽視了賒銷策略所帶來(lái)的弊端。
（四）企業(yè)資金營(yíng)運(yùn)管理的內(nèi)部因素
首先，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中肯定要關(guān)注的是利潤(rùn)是否增長(zhǎng)、企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率是否上升，這本身無(wú)可厚非，但是令人遺憾的是，大部分企業(yè)都忽視了企業(yè)營(yíng)運(yùn)管理，使得營(yíng)運(yùn)資金的利用率低，進(jìn)而造成了營(yíng)運(yùn)資金管理制度的落后；其次，在面臨金融危機(jī)時(shí)，市場(chǎng)購(gòu)買力不斷下降，這就導(dǎo)致了企業(yè)產(chǎn)品的經(jīng)銷困難，產(chǎn)品大量積壓，資金難以及時(shí)回轉(zhuǎn)，也就無(wú)法保證有充足資金來(lái)支持企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
（五）應(yīng)收賬款管理水平低
在金融危機(jī)的大環(huán)境下，很多客戶都會(huì)延期付款，這就導(dǎo)致了企業(yè)的資金難以及時(shí)回轉(zhuǎn)。大量的賒銷以及盲目擴(kuò)大銷售市場(chǎng)會(huì)增加企業(yè)壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)，資金周轉(zhuǎn)日期無(wú)限期延長(zhǎng)，也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金的難以回轉(zhuǎn)。據(jù)大數(shù)據(jù)顯示，大多數(shù)企業(yè)的內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制亟待完善，這就造成了企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅下降，增加了壞賬損失的可能性。除此之外，債務(wù)和資產(chǎn)的關(guān)系以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等存在一些致命性問(wèn)題，無(wú)法杜絕經(jīng)濟(jì)型犯罪的產(chǎn)生，一些單位和個(gè)人利用職權(quán)和管理漏洞來(lái)收賄受賄、營(yíng)私舞弊，不顧及集體利益，造成應(yīng)收賬款錯(cuò)誤，這就給企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)致命性打擊，最終導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。
四、金融危機(jī)背景下企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理對(duì)策
在金融危機(jī)的大環(huán)境中，企業(yè)如果不想破產(chǎn)在危機(jī)中屹立不倒進(jìn)而謀求生存和更好的發(fā)展，就必須建立有效且合理的營(yíng)運(yùn)資金管理制度。這就需要企業(yè)深入了解當(dāng)前的社會(huì)環(huán)境，做好市場(chǎng)調(diào)研工作，有效的利用自身優(yōu)勢(shì)和社會(huì)資源。
（一）積極創(chuàng)造融資渠道
良好的企業(yè)形象能為企業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展加不少分，這就需要企業(yè)有良好的信用記錄，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中不采用惡性競(jìng)爭(zhēng)方式，與銀行和金融機(jī)構(gòu)保持良好關(guān)系，這樣才能增加銀行或金融機(jī)構(gòu)的資金支持的可能性。不局限于當(dāng)前單一的融資方式，積極尋求更多更好的融資方式，例如股權(quán)投資和債券融資。對(duì)于股權(quán)投資，需要企業(yè)有優(yōu)秀的銷售業(yè)績(jī)和良好的發(fā)展?jié)摿Γ⑷胄迈r的血液能給企業(yè)帶來(lái)新的生機(jī)和發(fā)展機(jī)會(huì)。而對(duì)于債券融資而言，這種新的融資方式有很多優(yōu)勢(shì)，金融市場(chǎng)日趨完善，不用擔(dān)心會(huì)出現(xiàn)不可控的因素會(huì)導(dǎo)致融資失敗。除此之外，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，產(chǎn)生了更多金融工具可以幫助企業(yè)融資。首先，要重視企業(yè)管理中的財(cái)務(wù)管理，要重視財(cái)務(wù)管理中的資金管理，要重視資金管理中的現(xiàn)金流量管理。其次，企業(yè)要跟上時(shí)代腳步，運(yùn)用最先進(jìn)的管理理念，增強(qiáng)現(xiàn)代企業(yè)管理制度創(chuàng)新的意識(shí)，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)要不斷學(xué)習(xí)以擁有豐富的資金管理知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。
（二）現(xiàn)金管理對(duì)策
在金融危機(jī)的大環(huán)境下，資金鏈斷裂會(huì)給企業(yè)造成致命性打擊。在產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)過(guò)程中，必須要提高資金利用率，縮短資金回轉(zhuǎn)日期，這樣才能增強(qiáng)現(xiàn)金流的管理，保障企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的安全。對(duì)于優(yōu)秀的企業(yè)家和發(fā)展勢(shì)頭良好的企業(yè)而言，降低產(chǎn)品質(zhì)量這種方式是絕對(duì)不可取的，但是可以通過(guò)創(chuàng)新來(lái)降低成本投入以期增加企業(yè)利潤(rùn)。由此，企業(yè)可以利用廣大員工的好的想法來(lái)尋求創(chuàng)新的方式，并且可以通過(guò)相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)措施來(lái)鼓勵(lì)員工建言獻(xiàn)策，以此來(lái)提高企業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量，從而推動(dòng)產(chǎn)品銷量的增加，加快資金回轉(zhuǎn)，進(jìn)而讓企業(yè)在金融危機(jī)下屹立不倒，并且獲得能長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的機(jī)會(huì)。
（三）應(yīng)收賬款管理對(duì)策
首先，企業(yè)應(yīng)該對(duì)應(yīng)收賬款建立一個(gè)責(zé)任到人的制度，防止賬款回收期無(wú)限延長(zhǎng)和收賄受賄等現(xiàn)象的出現(xiàn)。其次，在金融危機(jī)的大背景下，延長(zhǎng)應(yīng)收賬款信用期有利有弊，在增加銷售額的同時(shí)也會(huì)增加壞賬損失。因此，要提高資金利用率來(lái)防止壞賬損失的增加。最后，面臨金融危機(jī)時(shí)，為了獲得更多的營(yíng)運(yùn)資金，可以加大折扣的力度。在金融危機(jī)的背景下，企業(yè)首先要謀求生存的可能，進(jìn)而再尋求發(fā)展的機(jī)會(huì)。因此，對(duì)于此時(shí)的企業(yè)而言，關(guān)乎生存的資金比關(guān)乎發(fā)展的利潤(rùn)更為重要。一直以來(lái)，企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況都是由營(yíng)運(yùn)資金的總量來(lái)反映的，而不是企業(yè)的賬面利潤(rùn)，例如，許多應(yīng)收賬款未能及時(shí)收回，即使是企業(yè)的賬面利潤(rùn)很高，也不能確保企業(yè)在面臨金融危機(jī)時(shí)不會(huì)破產(chǎn)。
五、結(jié)論
為了能有效應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，并在危機(jī)中屹立不倒尋求發(fā)展可能，進(jìn)而在危機(jī)中謀求長(zhǎng)足發(fā)展的機(jī)會(huì)，就必須做好相應(yīng)的應(yīng)對(duì)舉措。這就要求企業(yè)在危機(jī)面前保證有充足的營(yíng)運(yùn)資金，建立相應(yīng)的完善的資金管理制度來(lái)保障資金可以平穩(wěn)有序的運(yùn)轉(zhuǎn)，不會(huì)出現(xiàn)資金鏈斷裂的可能。若是企業(yè)能做到上述舉措，那么該企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將大大降低，從而能確保在金融風(fēng)暴來(lái)臨之際可以大大提高生存幾率。
參考文獻(xiàn)：
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[3]王璐.金融危機(jī)時(shí)期的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效研究[D].中國(guó)海洋大學(xué),2014.
[關(guān)鍵詞] 營(yíng)運(yùn)資金盈利能力償債能力風(fēng)險(xiǎn)
在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，企業(yè)的資金正常周轉(zhuǎn)是企業(yè)生存的基本。合理利用流動(dòng)負(fù)債，不僅可以滿足企業(yè)的日常流動(dòng)需要，還可充分利用信用進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。由此，營(yíng)運(yùn)資金的分析和管理越來(lái)越引起現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的關(guān)注。通過(guò)合理結(jié)構(gòu)的營(yíng)業(yè)資金的使用，可以使企業(yè)在合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)取得期望的贏利。
營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中周轉(zhuǎn)使用的資金，也可以理解為企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中使用的流動(dòng)資產(chǎn)凈額。在數(shù)量上等于全部流動(dòng)資產(chǎn)減去全部流動(dòng)負(fù)債后的余額，是流動(dòng)資產(chǎn)的一個(gè)有機(jī)組成部分。因此營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)就是流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)，即回收期短；具有流動(dòng)性；多種形式上并存性和數(shù)量上波動(dòng)性。
在流動(dòng)資產(chǎn)中，來(lái)源于流動(dòng)負(fù)債的部分由于受短期索求權(quán)的約束，因而企業(yè)不能在較短時(shí)間內(nèi)自由使用。相反，扣除流動(dòng)負(fù)債后的流動(dòng)資產(chǎn)，企業(yè)可以在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)自由使用。因?yàn)檫@部分流動(dòng)資產(chǎn)凈額是由長(zhǎng)期籌資方式籌集的，它的償債索求權(quán)時(shí)間壓力小。
營(yíng)運(yùn)資金不僅是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債二者的差額，而且其規(guī)模受企業(yè)銷的影響，同時(shí)又制約著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。所以，營(yíng)運(yùn)資金的管理不能單純地考慮流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比較差異，而需要從企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的全過(guò)程進(jìn)行系統(tǒng)把握。
營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)的有機(jī)組成部分，是企業(yè)短期償債能力的重要標(biāo)志。一般而言，營(yíng)運(yùn)資金數(shù)額越大，企業(yè)短期償債能力就越強(qiáng)，反之則越小。因此，增加營(yíng)運(yùn)資金的規(guī)模，是降低企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)的重要保障。然而，營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模的增加，必然要求企業(yè)利用長(zhǎng)期籌資方式籌集更多的長(zhǎng)期資金而占用在流動(dòng)資產(chǎn)上，但長(zhǎng)期籌資方式所籌集的資金成本大，會(huì)影響企業(yè)的盈利能力，長(zhǎng)此以往，最終因?yàn)橛芰Φ拖?，影響償債能力，而給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。反之，營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模小，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高，而企業(yè)盈利能力大。同時(shí)，營(yíng)運(yùn)資金的結(jié)構(gòu)不同，也會(huì)影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。因此，確定營(yíng)運(yùn)資金的規(guī)模，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理，必須在盈利能力、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩者之間進(jìn)行權(quán)衡?？梢?jiàn)，要對(duì)營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行管理，必須從四個(gè)內(nèi)容進(jìn)行：
一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
從理論上說(shuō)，只要流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)就具備了短期償債能力。因此，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的最低理論值為0。但這必須以流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)數(shù)量與期限結(jié)構(gòu)同流動(dòng)負(fù)債的償還數(shù)量與期限結(jié)構(gòu)完全吻合為前提，否則，企業(yè)就可能形成到期不能償債的風(fēng)險(xiǎn)。從理論上來(lái)講，在企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以將長(zhǎng)期資產(chǎn)進(jìn)行變現(xiàn)，來(lái)償還到期的債務(wù)。然而，在實(shí)際中企業(yè)為了維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，一般不會(huì)動(dòng)用長(zhǎng)期資產(chǎn)來(lái)償還流動(dòng)負(fù)債。再者，由于流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)數(shù)量也有極大的不確定性，這主要是應(yīng)收賬款壞賬和庫(kù)存商品削價(jià)的可能性存在，所以企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量必須大于流動(dòng)負(fù)債，即營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)量必須大于0。同時(shí)，由于各類流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)速度和變現(xiàn)數(shù)量不同，作為流動(dòng)資產(chǎn)凈額的營(yíng)運(yùn)資金的結(jié)構(gòu)不同，它的償債能力也不同，因此，企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不同，要求營(yíng)運(yùn)資金的結(jié)構(gòu)也不同。
二、盈利能力
如果企業(yè)單純地考慮償債而確定營(yíng)運(yùn)資金的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，勢(shì)必會(huì)約束自己靈活、機(jī)動(dòng)地運(yùn)用營(yíng)運(yùn)資金，影響企業(yè)的盈利水平。因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)的償債能力和盈利能力互為結(jié)果的，所以，如果一個(gè)企業(yè)的盈利水平長(zhǎng)期低下，最終會(huì)削弱自己的償債能力，從而給企業(yè)自身帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)盈利能力是受收入和成本二個(gè)因素所決定，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的規(guī)模和結(jié)構(gòu)不同，收入和成本的水平也不同。假如一個(gè)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的規(guī)模過(guò)大，就會(huì)增加營(yíng)運(yùn)資金中非盈利流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模和比例，相對(duì)減少了企業(yè)的收入，同時(shí)增加了資金成本和機(jī)會(huì)成本。反過(guò)來(lái)講，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的利潤(rùn)目標(biāo)，來(lái)確定營(yíng)運(yùn)資金的規(guī)模和結(jié)構(gòu)。
三、彈性
由于彈性在財(cái)務(wù)管理中的重要作用，因此在營(yíng)運(yùn)資金管理中要考慮自身變換的可能性，以便在需要時(shí)，調(diào)整營(yíng)運(yùn)資金的結(jié)構(gòu)。實(shí)際管理中，彈性會(huì)影響營(yíng)運(yùn)資金的規(guī)模，如果現(xiàn)有營(yíng)運(yùn)資金的彈性不好，又需要對(duì)營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，面對(duì)這種情況企業(yè)有兩個(gè)選擇：第一個(gè)選擇是犧牲信用和收益，將彈性較小的營(yíng)運(yùn)資金強(qiáng)行轉(zhuǎn)換其形態(tài)；第二個(gè)選擇是增加具有彈性的營(yíng)運(yùn)資金的規(guī)模，用于準(zhǔn)備短期債務(wù)的償付和財(cái)務(wù)調(diào)整，這樣會(huì)增加企業(yè)的資金成本，減少收益，維持企業(yè)現(xiàn)有的信用。
四、營(yíng)運(yùn)能力
營(yíng)運(yùn)就是經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作能力。狹義的理解是企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的速度，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)管理和運(yùn)用的效率，即資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，在財(cái)務(wù)分析中常用資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率來(lái)表示，主要包括流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。
國(guó)外關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金管理的研究始于20世紀(jì)30年代，我國(guó)于1993年引入營(yíng)運(yùn)資金這一概念后，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理的研究才逐漸展開(kāi)。營(yíng)運(yùn)資金管理是公司財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，與公司價(jià)值創(chuàng)造和財(cái)務(wù)管理目標(biāo)緊密相關(guān)。因營(yíng)運(yùn)資金管理不善而導(dǎo)致的破產(chǎn)倒閉案例已屢見(jiàn)不鮮，2003年美國(guó)有著100多年歷史的Kmart申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)，2004年在我國(guó)運(yùn)營(yíng)8年之久的普爾斯馬特轟然倒下。近年來(lái)，提高營(yíng)運(yùn)資金管理水平正逐步成為國(guó)內(nèi)外企業(yè)關(guān)注的重心之一。通過(guò)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究，企業(yè)可以找出影響企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的關(guān)鍵因素，然后采取相應(yīng)的措施來(lái)提高營(yíng)運(yùn)資金管理水平；同時(shí)，可以判別企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)狀況，進(jìn)而對(duì)企業(yè)各環(huán)節(jié)發(fā)生和可能發(fā)生的營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出預(yù)警信號(hào)。然而，對(duì)目前關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究成果進(jìn)行歸納總結(jié)，分析發(fā)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)體系有涉及營(yíng)運(yùn)資金安全性的指標(biāo)，但是較少的研究能夠把營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警結(jié)合起來(lái)。顯然，這不利于對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)的深入研究，也不利于企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避?？茖W(xué)的營(yíng)運(yùn)資金管理應(yīng)當(dāng)能夠在降低資金風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)增加企業(yè)收益，最終使企業(yè)價(jià)值得到提升。因此，本文擬從營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)和營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警兩個(gè)方面進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，以期在梳理和把握營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，對(duì)未來(lái)我國(guó)營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究方向進(jìn)行探討。
二、關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)的主要研究成果
對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理的評(píng)價(jià)基本上都是基于營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)展開(kāi)。關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)的研究也由傳統(tǒng)的單一財(cái)務(wù)指標(biāo)逐步發(fā)展為較完整的綜合性評(píng)價(jià)體系，經(jīng)歷了一個(gè)逐步發(fā)展和演變的過(guò)程。
（一）國(guó)外相關(guān)研究文獻(xiàn)
20世紀(jì)70年代以前對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)研究主要集中在各單個(gè)組成項(xiàng)目上，并且側(cè)重于流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的研究，相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)通常采用應(yīng)收、應(yīng)付賬款、存貨周轉(zhuǎn)率等單項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，然而這類指標(biāo)都存在一定程度的局限性。首先，這類指標(biāo)忽略了流動(dòng)資金之間的內(nèi)在聯(lián)系；其次，利用這類指標(biāo)很難發(fā)現(xiàn)各流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的相互變動(dòng)對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的影響程度，繼而無(wú)法對(duì)營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行綜合的評(píng)價(jià)。鑒于實(shí)踐中出現(xiàn)的這類問(wèn)題,有學(xué)者提出了采用現(xiàn)金周期（CashConversionCycle）指標(biāo),用以反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金狀況的全貌。RichardV.D.等（1980）提出了反映營(yíng)運(yùn)資金管理狀況全貌的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期指標(biāo)，指出：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。這個(gè)公式后來(lái)被廣泛運(yùn)用到對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的評(píng)價(jià)之中。但該指標(biāo)忽視了處于不同時(shí)間點(diǎn)、不同生產(chǎn)階段的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目所占用營(yíng)運(yùn)資金在數(shù)量上的差異，沒(méi)有考慮企業(yè)不同形態(tài)營(yíng)運(yùn)資金的占用情況，因而不利于企業(yè)全面、正確評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效。由此，JamesA.Gentry等（1990）在現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的基礎(chǔ)上，引入了權(quán)重思想，通過(guò)對(duì)各階段現(xiàn)金流量時(shí)間和數(shù)量進(jìn)行綜合分析，提出加權(quán)現(xiàn)金周期的概念。加權(quán)現(xiàn)金周期與現(xiàn)金周期相比，考慮了不同形態(tài)營(yíng)運(yùn)資金占用情況，加權(quán)現(xiàn)金周期融合了整個(gè)循環(huán)使用資金的時(shí)間和數(shù)量值，從而能夠更好地反映營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效。但是上述營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效的研究都不是針對(duì)某個(gè)企業(yè)、某個(gè)行業(yè)的具體研究。JosephCavinato（1990）則以制造業(yè)為例，細(xì)化了產(chǎn)品-現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，并在此基礎(chǔ)上提出了縮短產(chǎn)品-現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的方法。他提出了產(chǎn)品-現(xiàn)金周期指標(biāo)來(lái)衡量營(yíng)運(yùn)資本管理效率。同時(shí)，MartinGasmen等（2003）提出了衡量零售企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理效率的“剩余日（Ex-cessdays）”指標(biāo)。該指標(biāo)可有效衡量零售企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理效率，通過(guò)與具體行業(yè)的結(jié)合，使研究結(jié)論更具有說(shuō)服力。綜上，上述評(píng)價(jià)指標(biāo)的主要目的在于評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)資金管理的效率，雖然對(duì)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有所涉及，但是沒(méi)有系統(tǒng)的展開(kāi)研究，也就不能實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金管理的最終目的。
（二）國(guó)內(nèi)相關(guān)研究文獻(xiàn)
1.高效集成的營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)體系。在對(duì)傳統(tǒng)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，我國(guó)學(xué)者郁國(guó)建（2000）指出，傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)缺乏戰(zhàn)略性和集成性，通過(guò)建立一種高效集成的營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)體系，以加強(qiáng)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的更有效管理，他創(chuàng)建了一個(gè)單一的集成指標(biāo)購(gòu)銷周轉(zhuǎn)率來(lái)考核營(yíng)運(yùn)資金的總體流轉(zhuǎn)情況。然而，基于營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)的信息需求，上述各營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目等信息需要進(jìn)一步細(xì)化。由此，邵芬芬（2011）建議將存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)進(jìn)行細(xì)化，重新定義了“材料周轉(zhuǎn)天數(shù)”“在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)天數(shù)”以及“產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)”。建議將傳統(tǒng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分子改為收回應(yīng)收賬款余額，并進(jìn)一步細(xì)化為收回賬齡為1年、2年等的應(yīng)收賬款金額。顯然，細(xì)化后的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)可以提供更多的管理信息。可見(jiàn)，對(duì)傳統(tǒng)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的改進(jìn)思路主要有：橫向組合各單一評(píng)價(jià)指標(biāo)，從而形成綜合性的評(píng)價(jià)指標(biāo)；縱向細(xì)化傳統(tǒng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，從而劃分不同項(xiàng)目進(jìn)行考核，且改進(jìn)了指標(biāo)結(jié)構(gòu)，使其更加科學(xué)。但上述營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)改進(jìn)的研究仍囿于傳統(tǒng)視角，往往只側(cè)重于一個(gè)方面，難以正確、全面地反映營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效。
2.基于層次分析法的營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)體系。齊彩紅等（2011）基于層次分析法構(gòu)建了包括和諧性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性的評(píng)價(jià)體系，并將這四個(gè)方面作為第一層次指標(biāo)的分類標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而選擇包括“應(yīng)收賬款平均賬齡”“現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比”等在內(nèi)的14個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)作為第二層次指標(biāo)。該體系給出了企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的直觀評(píng)價(jià)，但在指標(biāo)選取、分?jǐn)?shù)判定等方面具有較強(qiáng)的主觀性。李爭(zhēng)光等（2011）基于營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)的安全性、流動(dòng)性及收益性，選擇涉及營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)能力、償債能力等的9項(xiàng)具體指標(biāo)，建立營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效指標(biāo)評(píng)價(jià)模型，同時(shí)選取三家家電企業(yè)2009年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過(guò)計(jì)算相應(yīng)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)三個(gè)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效，對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效進(jìn)行了評(píng)價(jià)，為企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效管理提供參考。該指標(biāo)體系便于企業(yè)間營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的比較，易于找出管理重點(diǎn)，但在指標(biāo)權(quán)重、指標(biāo)得分確定方面較為主觀。徐瑋（2013）則從供應(yīng)鏈資金管理特點(diǎn)出發(fā)，采用層次分析法提出供應(yīng)鏈營(yíng)運(yùn)資金管理的評(píng)價(jià)指標(biāo)，將營(yíng)運(yùn)資金管理水平作為目標(biāo)層指標(biāo)，將營(yíng)運(yùn)資金使用效率、營(yíng)運(yùn)資金安全性和營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效作為準(zhǔn)則層指標(biāo)，并基于煤炭行業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈營(yíng)運(yùn)資金管理水平進(jìn)行了評(píng)價(jià)驗(yàn)證。該指標(biāo)體系可以使企業(yè)根據(jù)所得到的分?jǐn)?shù)有針對(duì)性地提出改進(jìn)方案，提高資源配置與經(jīng)營(yíng)效率，降低營(yíng)運(yùn)資金的風(fēng)險(xiǎn)，改善供應(yīng)鏈營(yíng)運(yùn)資金管理水平?？梢?jiàn)，基于層次分析法構(gòu)建營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系應(yīng)注重指標(biāo)選取、權(quán)重及分值確定的合理性。
3.基于渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)體系。針對(duì)已有的營(yíng)運(yùn)資金管理研究對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金的分類的缺陷，王竹泉等（2007）提出將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金按其與供應(yīng)鏈或渠道的關(guān)系重新分類，并相應(yīng)的提出了新型的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系，即基于企業(yè)渠道管理理念的評(píng)價(jià)體系。與傳統(tǒng)基于要素的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系相比，上述評(píng)價(jià)體系不僅涵蓋的營(yíng)運(yùn)資金要素更為全面，而且體現(xiàn)了渠道管理的思想。但是上述指標(biāo)體系僅考慮了營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)期，而營(yíng)運(yùn)資金的盈利性狀況未納入評(píng)價(jià)范疇，使得評(píng)價(jià)結(jié)果相對(duì)片面。同時(shí)，在指出現(xiàn)有的基于渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效體系未能評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)資金的盈利性的同時(shí)，王竹泉（2012）設(shè)計(jì)了基于渠道管理的營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)性指標(biāo)和盈利性指標(biāo)，增加了由各渠道營(yíng)運(yùn)資金利潤(rùn)率指標(biāo)組成的盈利性評(píng)價(jià)部分，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的流動(dòng)性和盈利性進(jìn)行評(píng)價(jià)?？梢?jiàn)，基于渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)研究已經(jīng)從營(yíng)運(yùn)資金的創(chuàng)新分類到績(jī)效評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建進(jìn)行了系統(tǒng)詳細(xì)的研究，形成了較為完整的理論體系。綜上所述，基于渠道的評(píng)價(jià)體系是營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)研究的重要領(lǐng)域和成果之一，并且從最初的營(yíng)運(yùn)資金管理效率評(píng)價(jià)體系發(fā)展到了涉及收益性和流動(dòng)性評(píng)價(jià)的更加完善的指標(biāo)體系。此外，在上述研究成果的分析中也可以明確地看出，營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)體系只是對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的安全性和流動(dòng)性展開(kāi)分析評(píng)價(jià)，并不能起到營(yíng)運(yùn)資金管理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的目的。
三、關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金管理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的主要研究成果
營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的核心之一，雖然現(xiàn)階段專門針對(duì)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警進(jìn)行的研究并不多，有關(guān)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的研究尚處于起步階段，但是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警理論與實(shí)踐的發(fā)展已處于較為成熟的階段?？蓮呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的理論研究與實(shí)踐中得到啟發(fā)，參照財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型建立的思路，初步建立起能夠?qū)I(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警的量化模型。蔡佳茹（2012）在借鑒較為成熟的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的基礎(chǔ)上，結(jié)合營(yíng)運(yùn)資金的行業(yè)特點(diǎn)，從對(duì)影響營(yíng)運(yùn)資金短缺風(fēng)險(xiǎn)因素的分析入手，以零售業(yè)上市公司為例，探索了營(yíng)運(yùn)資金短缺風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的建立思路與方法，并嘗試性的建立起以多元綜合預(yù)測(cè)模型為核心的營(yíng)運(yùn)資金短缺風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。劉震宇（2013）運(yùn)用灰色預(yù)測(cè)系統(tǒng)為理論基礎(chǔ)，從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、速動(dòng)比率、流動(dòng)比率5個(gè)方面對(duì)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)變量進(jìn)行設(shè)計(jì)，創(chuàng)新結(jié)合灰色點(diǎn)預(yù)測(cè)和區(qū)間預(yù)測(cè)，構(gòu)建出營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。結(jié)合案例企業(yè)的特點(diǎn)，得出如下結(jié)論：物流企業(yè)集團(tuán)可以根據(jù)過(guò)去5年的營(yíng)運(yùn)資金指標(biāo)值，預(yù)測(cè)出未來(lái)5年的營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)的大小。該結(jié)論能及時(shí)、準(zhǔn)確發(fā)現(xiàn)物流企業(yè)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理中的異常信號(hào)，降低企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)。但是由于灰色組合預(yù)測(cè)模型無(wú)法進(jìn)行企業(yè)間的橫向比較研究，因此這種方法只適用于企業(yè)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)進(jìn)行管理。姚文偉（2014）同樣運(yùn)用灰色預(yù)測(cè)系統(tǒng)理論，選取能代表集團(tuán)化企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的5個(gè)指標(biāo)作為預(yù)測(cè)變量，并選擇經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入流出比率作為確定閥值的變量，構(gòu)建出營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，旨在通過(guò)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，提高集團(tuán)化企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)的抵抗能力。但是本文只是對(duì)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的初步研究，沒(méi)有嘗試縱向設(shè)計(jì)更多的營(yíng)運(yùn)資金或者是財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行研究。鄭晨（2012）針對(duì)以往的研究都只是對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的每個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行單獨(dú)分析，卻并未聯(lián)系營(yíng)運(yùn)指標(biāo)的項(xiàng)目進(jìn)行分析，建立起一個(gè)以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率與營(yíng)運(yùn)資金為主要參數(shù)的綜合模型，同時(shí)針對(duì)以往的研究從未涉及過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理，在模型中體現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)因素，選取了自2007年至2011年滬深兩市的所有生物醫(yī)藥類上市公司的數(shù)據(jù)作為樣本，并通過(guò)實(shí)證分析證明營(yíng)運(yùn)資金與風(fēng)險(xiǎn)管理效果成正比例的關(guān)系。但是本文僅對(duì)在國(guó)內(nèi)滬深兩市上市的生物醫(yī)藥制造類企業(yè)進(jìn)行了實(shí)證研究，而未將所有的制造類上市企業(yè)納入到本文的研究范圍內(nèi)。綜上所述，學(xué)者們對(duì)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究還處于起步階段。在營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型指標(biāo)的選取上，量化指標(biāo)選取的科學(xué)性有待加強(qiáng)，同時(shí)可以將營(yíng)運(yùn)資金預(yù)警案例引入到營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的分析當(dāng)中，做到定量分析與定性分析相結(jié)合，進(jìn)而構(gòu)建出適合各行業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。
四、營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究展望
（一）拓寬營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)
實(shí)證研究的范圍和視野現(xiàn)有研究表明，關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效評(píng)價(jià)體系已較為成熟，但是實(shí)證研究較少。因此，從實(shí)證的角度展開(kāi)分析，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效評(píng)價(jià)體系具體運(yùn)用，可以彌補(bǔ)規(guī)范研究歸納和演繹的不足，充分的實(shí)證檢驗(yàn)使研究結(jié)論更具有說(shuō)服力，也便于企業(yè)管理者更好的加以運(yùn)用。
（二）創(chuàng)新?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究思路
關(guān)鍵詞：價(jià)值鏈；企業(yè)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)；資金管理；方法策略
企業(yè)集團(tuán)管理中，財(cái)務(wù)管理是其至關(guān)重要的組成部分，營(yíng)運(yùn)資金管理作為財(cái)務(wù)管理的核心存在，直接影響企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理水平。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的快速發(fā)展，越來(lái)越多的企業(yè)集團(tuán)認(rèn)識(shí)到營(yíng)運(yùn)資金管理的重要性，并著手提出有力的改善措施，旨在提高企業(yè)集團(tuán)的整體管理水平。價(jià)值鏈管理作為一種全新的管理模式應(yīng)運(yùn)而生，得到了越來(lái)越多企業(yè)集團(tuán)的認(rèn)可和應(yīng)用，在提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、保持企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展方面功不可沒(méi)。從價(jià)值鏈的角度強(qiáng)化企業(yè)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理，能夠?qū)崿F(xiàn)價(jià)值鏈管理與營(yíng)運(yùn)資金管理的和諧統(tǒng)一，創(chuàng)造企業(yè)利潤(rùn)最大化。但是，當(dāng)前我國(guó)企業(yè)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理仍然存在一些問(wèn)題，亟待解決。
一、基于價(jià)值鏈管理的企業(yè)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理的優(yōu)勢(shì)
(一)一定程度上擴(kuò)大了營(yíng)運(yùn)資金的管理范疇
從價(jià)值鏈角度實(shí)行企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理，無(wú)論是從時(shí)間還是從空間，都有利于拓展企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范疇和管理范圍?；趦r(jià)值鏈的營(yíng)運(yùn)資金管理，打破了空間限制，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈的營(yíng)運(yùn)資金管理優(yōu)化。與此同時(shí)，還突破了傳統(tǒng)的時(shí)間限制，對(duì)外部?jī)r(jià)值鏈?zhǔn)┘訅毫?，?shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略規(guī)劃和科學(xué)部署，達(dá)到了企業(yè)內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈與企業(yè)外部?jī)r(jià)值鏈的和諧統(tǒng)一，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的布局和應(yīng)用得到了優(yōu)化和合理配置，進(jìn)一步提高了企業(yè)整體部署和戰(zhàn)略規(guī)劃。
(二)凸顯了企業(yè)價(jià)值鏈管理的一體化
基于價(jià)值鏈管理模式的企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理，打破傳統(tǒng)營(yíng)運(yùn)資金管理模式，將企業(yè)的資金流、信息流、業(yè)務(wù)流協(xié)調(diào)統(tǒng)一起來(lái)，形成一體化管理模式，并將營(yíng)運(yùn)資金管理滲入到企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)各個(gè)流程，實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)集成，該系統(tǒng)內(nèi)的所有財(cái)務(wù)信息和營(yíng)運(yùn)資金數(shù)據(jù)都有了更為科學(xué)合理的規(guī)劃和部署，實(shí)現(xiàn)了價(jià)值鏈管理模式的優(yōu)化升級(jí)和運(yùn)作效率，水平更高，質(zhì)量更優(yōu)，符合時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)壓力和市場(chǎng)需求，不僅能夠一定程度上穩(wěn)定企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理觀念和思路，而且能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)集團(tuán)價(jià)值利益最大化。
(三)穩(wěn)定企業(yè)盈利，降低營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)
從價(jià)值鏈角度科學(xué)規(guī)劃企業(yè)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理，樹(shù)立了以價(jià)值鏈為引導(dǎo)的管理模式，能夠充分調(diào)動(dòng)企業(yè)資金管理的一體化和一致性，將企業(yè)內(nèi)外的資金鏈條協(xié)調(diào)統(tǒng)一起來(lái)，達(dá)到內(nèi)外統(tǒng)一、高度統(tǒng)籌，并將價(jià)值鏈管理思路滲透到企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，不僅能夠有效提高營(yíng)運(yùn)資金的應(yīng)用效率和執(zhí)行水平，而且能夠真正提高企業(yè)的利益和盈利水平，實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金管理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)和價(jià)值鏈管理的真正落地。
二、企業(yè)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理存在的問(wèn)題和發(fā)展現(xiàn)狀
(一)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展存在資金隱患
當(dāng)前，我國(guó)很多企業(yè)存在不合理的負(fù)債現(xiàn)象，負(fù)債結(jié)構(gòu)的不合理給企業(yè)埋下了嚴(yán)重的資金隱患，導(dǎo)致短期償債風(fēng)險(xiǎn)增高，很多企業(yè)在資金管理上面缺少宏觀的整體規(guī)劃，使得企業(yè)與供應(yīng)商之間存在利益沖突，不利于企業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。此外，負(fù)債結(jié)構(gòu)的不合理，使得企業(yè)缺少相匹配的流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力，一旦企業(yè)面臨資金風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)瞬間分崩離析，影響企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理，甚至對(duì)企業(yè)整體的財(cái)務(wù)管理帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，阻礙企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。此外，很多企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金的管理方面，過(guò)分依賴于外部盈利，對(duì)外部環(huán)境的變化缺少必要的適應(yīng)性和及時(shí)更新性，使得企業(yè)整體的發(fā)展和營(yíng)運(yùn)資金的規(guī)劃比較被動(dòng)，營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題越積越多，得不到有效的解決，影響企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃。
(二)存貨周轉(zhuǎn)不暢導(dǎo)致貨物積壓?jiǎn)栴}嚴(yán)重
當(dāng)前，我國(guó)很多企業(yè)在庫(kù)存管理方面不重視，仍然局限于傳統(tǒng)的采購(gòu)和庫(kù)存，思想陳舊，管理力度不足。當(dāng)前我國(guó)很多企業(yè)采用的存貨信息處理系統(tǒng)不能很好地調(diào)動(dòng)企業(yè)與供應(yīng)商之間的聯(lián)系，透明度不足，互動(dòng)性不夠，缺少密不可分的合作聯(lián)系，供應(yīng)商不知道企業(yè)的實(shí)際需求，企業(yè)不知道供應(yīng)商的具體實(shí)力，使得雙方在真正的合作過(guò)程中存在很多變數(shù)，導(dǎo)致存貨成本支出不可控，缺少科學(xué)合理的規(guī)劃和控制，信息透明度不足，信息不對(duì)稱現(xiàn)象極為明顯，貨物的周轉(zhuǎn)和應(yīng)用不足，速度慢，效率低，影響了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。此外，企業(yè)與合作的供應(yīng)商之間也存在一些管理問(wèn)題，供需不平衡，供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)不完善，導(dǎo)致信息資源得不到及時(shí)的共享，在信息傳播速度和準(zhǔn)確度方面都有很大的漏洞。企業(yè)又缺少營(yíng)運(yùn)資金的高度統(tǒng)籌和合理安排，使得整個(gè)集團(tuán)缺少科學(xué)規(guī)劃和凝聚力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，營(yíng)運(yùn)資金效益逐步走低。
(三)營(yíng)運(yùn)資金賬目管理不明晰帶來(lái)財(cái)務(wù)安全問(wèn)題
當(dāng)前，我國(guó)很多企業(yè)在賬目管理方面存在問(wèn)題，特別是收賬款環(huán)節(jié)缺少必要的資金管理，使得很多賬目不清晰，很多應(yīng)收賬沒(méi)有及時(shí)收回，項(xiàng)目進(jìn)展受到阻礙，停滯過(guò)多，并進(jìn)一步降低了企業(yè)財(cái)務(wù)資金的利用率。很多企業(yè)為了進(jìn)一步搶占市場(chǎng)地位，盲目采用賒賬的方式進(jìn)行企業(yè)工作和日常支出，而缺少必要的收賬管理?xiàng)l目，影響了企業(yè)的實(shí)際利潤(rùn)和價(jià)值最大化。此外，很多企業(yè)在收賬的管理方面，監(jiān)管不力，出現(xiàn)了很多壞賬，給企業(yè)帶來(lái)了巨大的經(jīng)濟(jì)危害和損失。在資金周轉(zhuǎn)時(shí)長(zhǎng)方面也缺少有力的監(jiān)督和督促，使得資金周轉(zhuǎn)壓力過(guò)大，埋下了極大的財(cái)務(wù)安全隱患。在營(yíng)運(yùn)資金管理方面，仍然局限于單一的財(cái)務(wù)類目，系統(tǒng)性不足，一體化不明顯，營(yíng)運(yùn)資金管理范圍逐步縮小，不利于價(jià)值鏈管理模式的有力展開(kāi)。
三、從價(jià)值鏈角度提高企業(yè)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理的方法和措施
(一)更新企業(yè)集團(tuán)資金管理觀念，完善價(jià)值鏈管理模式
提高企業(yè)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理，就要從實(shí)際情況和時(shí)代要求出發(fā)，將價(jià)值鏈管理作為企業(yè)管理的重要選擇和思想引導(dǎo)，以樹(shù)立符合企業(yè)集團(tuán)時(shí)展的集團(tuán)文化，并達(dá)到企業(yè)發(fā)展道路的科學(xué)合理規(guī)劃，促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)的可持續(xù)發(fā)展。以化工企業(yè)A集團(tuán)為例，面臨巨大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，A集團(tuán)要想發(fā)展，就要從以企業(yè)文化作為自己的軟實(shí)力和時(shí)代武器，并充分融合價(jià)值鏈管理模式和思路，合理規(guī)劃企業(yè)集團(tuán)發(fā)展過(guò)程中的各個(gè)業(yè)務(wù)流程、組織結(jié)構(gòu)、任務(wù)進(jìn)程等，并促進(jìn)各個(gè)環(huán)節(jié)的優(yōu)化和資源配置，達(dá)到企業(yè)集團(tuán)資金流的穩(wěn)定發(fā)展，并協(xié)調(diào)資金流、信息流、業(yè)務(wù)流的統(tǒng)一性和一致性，進(jìn)而徹底提高企業(yè)的財(cái)務(wù)管理甚至整個(gè)企業(yè)管理的效率和水平。將價(jià)值鏈管理思路融入企業(yè)管理中，要將其與企業(yè)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理相結(jié)合，將價(jià)值鏈管理思路深入貫徹到企業(yè)集團(tuán)的每個(gè)經(jīng)營(yíng)管理環(huán)節(jié)，并對(duì)管理的每個(gè)流程和步驟可能出現(xiàn)的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)做好備案和防御措施，以及時(shí)扼殺可能性風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理。此外，企業(yè)要從上至下貫徹營(yíng)運(yùn)資金管理的重要性和重要價(jià)值，定期對(duì)企業(yè)員工進(jìn)行培訓(xùn)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金管理的真正落實(shí)和企業(yè)價(jià)值利益的最大化。
(二)優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)體系，實(shí)現(xiàn)資金流程的優(yōu)化和升級(jí)
實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理的優(yōu)質(zhì)高效，要從債務(wù)結(jié)構(gòu)入手，充分利用價(jià)值鏈管理模式，實(shí)現(xiàn)資金管理的優(yōu)化升級(jí)。當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力巨大，很多企業(yè)存在負(fù)債過(guò)高的情況，優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)是提高企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的重要一環(huán)。首先要從流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債的關(guān)系出發(fā)，轉(zhuǎn)移不合理的負(fù)債因素，排除可能性的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。此外，對(duì)企業(yè)資金流程和資金應(yīng)用要實(shí)行革新和改造，以從整體提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平。在此過(guò)程中，要充分發(fā)揮價(jià)值鏈管理的優(yōu)勢(shì)，不斷完善當(dāng)前企業(yè)的資金管理，并在可行范圍內(nèi)深化企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理。企業(yè)可以通過(guò)積極引進(jìn)先進(jìn)的財(cái)務(wù)管理軟件規(guī)范資金管理流程和模式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理營(yíng)運(yùn)資金的宏觀控制和科學(xué)規(guī)劃。與此同時(shí)，要從價(jià)值鏈的角度出發(fā)，構(gòu)建適合企業(yè)發(fā)展的ERP，實(shí)現(xiàn)從營(yíng)運(yùn)資金到財(cái)務(wù)流程的再造。企業(yè)上下員工要積極配合企業(yè)財(cái)務(wù)管理的變革，形成統(tǒng)一的、有序的、全方面的信息管理網(wǎng)絡(luò)體系，實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)、銷售、支出、采購(gòu)、存儲(chǔ)、收入一體化，達(dá)到價(jià)值鏈管理模式功能的最大化。在這一系列的過(guò)程中，財(cái)務(wù)收賬是極為必要的一環(huán)，也是扼殺財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵一環(huán)，要強(qiáng)化企業(yè)管理和財(cái)務(wù)管理的警惕性，避免賬目措施給企業(yè)帶來(lái)極大的經(jīng)濟(jì)損失。
(三)優(yōu)化企業(yè)集團(tuán)的采購(gòu)渠道，建立適合企業(yè)發(fā)展的存儲(chǔ)和管理模式
強(qiáng)化企業(yè)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理水平，就要從價(jià)值鏈的角度出發(fā)，站在價(jià)值鏈管理的高度，從企業(yè)集團(tuán)的采購(gòu)環(huán)節(jié)入手，優(yōu)化采購(gòu)渠道，結(jié)合企業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況和市場(chǎng)實(shí)際需求，建立適合企業(yè)當(dāng)前發(fā)展的存儲(chǔ)和庫(kù)存模式，避免結(jié)構(gòu)模式的不合理弱化企業(yè)的經(jīng)濟(jì)管理，帶來(lái)難以遏制的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)集團(tuán)在采購(gòu)管理過(guò)程中，要建立科學(xué)化的存貨控制提醒，從原材料的選擇到成本的支出，從存貨的積壓到資金的占用，都要做好應(yīng)對(duì)策略，并有意識(shí)地加強(qiáng)與供應(yīng)商的關(guān)系，減少資金占用，實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金管理的優(yōu)質(zhì)高效。從價(jià)值鏈角度優(yōu)化采購(gòu)渠道是時(shí)代的要求，企業(yè)集團(tuán)可以嘗試建立符合價(jià)值鏈管理模式的第三方物流庫(kù)存管理，以實(shí)現(xiàn)資源共享，一定程度上降低企業(yè)集團(tuán)的庫(kù)存管理成本支出，彌補(bǔ)當(dāng)前存儲(chǔ)模式的缺陷和弊端，提高采購(gòu)效率和存儲(chǔ)水平，降低可能存在的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移庫(kù)存壓力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)整個(gè)供應(yīng)鏈的一體化和一致性，滿足價(jià)值鏈模式的管理需求。第三方物流庫(kù)存管理模式，是從價(jià)值鏈管理高度為企業(yè)定制的采購(gòu)－存儲(chǔ)一體化，實(shí)現(xiàn)了供應(yīng)商和企業(yè)的資源共享、合作共贏。管理的專業(yè)度更高，設(shè)備設(shè)施更齊全，也能夠充分發(fā)揮先進(jìn)技術(shù)的優(yōu)越性和優(yōu)質(zhì)服務(wù)的可行性。第三方庫(kù)存管理模式，從價(jià)值鏈的角度實(shí)現(xiàn)了資源的整合利用，服務(wù)成本更低、存儲(chǔ)、采購(gòu)、運(yùn)輸成本都有很大程度的降低，實(shí)現(xiàn)了信息資源管理的一體性，并將企業(yè)集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)降低到最低，符合企業(yè)發(fā)展的整體方向和目標(biāo)。
(四)加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)生產(chǎn)活動(dòng)的營(yíng)運(yùn)資金管理
首先要選擇正確的業(yè)務(wù)流程，應(yīng)該將營(yíng)運(yùn)資金管理的一部分精力與人力放在對(duì)業(yè)務(wù)流程的選擇上，對(duì)于一些不增值的作業(yè)應(yīng)該最大程度的去縮減，盡量在保管時(shí)間上進(jìn)行優(yōu)化，特別是要針對(duì)那些產(chǎn)品以及半成品的運(yùn)輸及庫(kù)存時(shí)間管理上，應(yīng)該在最短的時(shí)間內(nèi)將這些生產(chǎn)物資轉(zhuǎn)變成庫(kù)存成品，并且降低在倉(cāng)庫(kù)的存放時(shí)間，盡快的銷售出去，從而極大的提升企業(yè)資金的回收率與周轉(zhuǎn)率，提高資金的使用效率。此外還可以靈活選擇應(yīng)付職工的薪酬，這部分資金可以看做是企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中的一種短期負(fù)債，在將這部分資金發(fā)放到職工手中之前，企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中可以無(wú)償使用，并且不存在資金成本，通過(guò)對(duì)這部分資金的合理利用可以最大程度地提升企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的使用效率，降低資金的使用成本。此外，企業(yè)對(duì)待攤費(fèi)用以及預(yù)提費(fèi)用等其他一些應(yīng)付應(yīng)收的費(fèi)用可以進(jìn)行靈活的安排，可以將這些資金納入到企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金的輔助款項(xiàng)，合理利用這部分資金，不使其形成閑置的狀態(tài)，也可以在一定程度上提升企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)率，從而降低企業(yè)資金的占用率?？傊?，營(yíng)運(yùn)資金管理對(duì)企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理意義重大，甚至直接關(guān)乎企業(yè)的管理模式和管理成果。傳統(tǒng)的營(yíng)運(yùn)資金管理，仍然局限于盲目追求營(yíng)運(yùn)資金的使用效率，忽視了營(yíng)運(yùn)資金優(yōu)化配置的必要性和可行性。價(jià)值鏈管理，是適應(yīng)時(shí)代的發(fā)展而產(chǎn)生的一種新型的管理模式，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)運(yùn)資金本質(zhì)化的認(rèn)知，將營(yíng)運(yùn)資金合理細(xì)分，應(yīng)用于不同的企業(yè)集團(tuán)管理環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)集團(tuán)利益最大化和價(jià)值最大化，是符合當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的資金管理模式，得到越來(lái)越多企業(yè)集團(tuán)的認(rèn)可和接受。但是，當(dāng)前企業(yè)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理在我國(guó)的發(fā)展還不成熟，還存在很多的問(wèn)題和缺陷，充分認(rèn)識(shí)營(yíng)運(yùn)資金管理的必要性和問(wèn)題產(chǎn)生的原因，并及時(shí)針對(duì)性地解決問(wèn)題，即是企業(yè)發(fā)展的必然選擇，也是時(shí)代競(jìng)爭(zhēng)的必然要求。
作者:張東梅 單位:中國(guó)神華煤制油化工有限公司
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關(guān)鍵詞：營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效 要素 渠道
在2010年全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的背景下，作為國(guó)家樞紐型產(chǎn)業(yè)的交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)也逐漸恢復(fù)。2009年《物流產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》的出臺(tái)以及2010年行業(yè)相關(guān)政策的密集為交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)創(chuàng)造了良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。加之世博會(huì)和亞運(yùn)會(huì)等對(duì)地區(qū)客運(yùn)、貨運(yùn)的拉動(dòng)作用，2010年該行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況有明顯提升。在這種情況下，營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效是否也有所提升？為此本文針對(duì)該行業(yè)上市公司從要素和渠道兩個(gè)角度分析其營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效。
一、2010年交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效總體分析
盡管全年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好、《物流產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》的出臺(tái)以及行業(yè)相關(guān)政策的密集使得交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)整體處于回升狀態(tài)，但是無(wú)論從按渠道還是從按要素的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期來(lái)看見(jiàn)表（1），該行業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效均處于急劇下降狀態(tài)，2010年較2009年的變化幅度達(dá)到30%以上。在滿足市場(chǎng)旺盛需求的情況下，行業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理卻變得薄弱。從地區(qū)細(xì)分來(lái)看，無(wú)論是按渠道還是按要素分析，2010年?duì)I運(yùn)資金管理績(jī)效均是西部較差，中部較好，東部居中。從2008年至2010年的變化趨勢(shì)來(lái)看，東部地區(qū)的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效嚴(yán)重下降 ；中部地區(qū)2010年比2009年縮短一天，但是從渠道角度來(lái)看，其管理績(jī)效卻是持續(xù)惡化的；西部營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效較差，但其周轉(zhuǎn)期逐年縮短，績(jī)效持續(xù)改善，這與我國(guó)加大西部扶持力度有關(guān)。從行業(yè)細(xì)分來(lái)看，按要素分析和按渠道分析得出了不同的結(jié)果。從要素角度分析，2010年公路運(yùn)輸業(yè)管理績(jī)效較好，交通運(yùn)輸輔助業(yè)管理績(jī)效較差。從渠道角度分析，鐵路運(yùn)輸業(yè)管理績(jī)效較好，倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)管理績(jī)效較差。雖然2010年世博會(huì)、廣州亞運(yùn)會(huì)的召開(kāi)、高鐵建設(shè)序幕拉開(kāi)以及國(guó)家出臺(tái)的倉(cāng)儲(chǔ)行業(yè)的利好政策促進(jìn)了三個(gè)子行業(yè)的發(fā)展，但從2008年至2010年的變動(dòng)趨勢(shì)看，倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、鐵路運(yùn)輸業(yè)的管理績(jī)效持續(xù)惡化，航空運(yùn)輸業(yè)的管理績(jī)效嚴(yán)重下降，公路運(yùn)輸業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效向好的方向發(fā)展，主要得益于國(guó)家和地區(qū)不斷推進(jìn)的高速公路網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及對(duì)高速公路投資開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)和權(quán)益轉(zhuǎn)讓等方面的規(guī)范。交通運(yùn)輸輔助業(yè)、水上運(yùn)輸業(yè)從要素角度看，其管理績(jī)效得到了改善，但是從整個(gè)渠道來(lái)看，其管理績(jī)效下降了，這說(shuō)明這兩個(gè)子行業(yè)只有部分營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目管理較好，而整個(gè)營(yíng)運(yùn)資金的管理存在問(wèn)題，這也與國(guó)際環(huán)境日益復(fù)雜，國(guó)際航運(yùn)的集裝箱運(yùn)輸、干散貨運(yùn)輸、油輪運(yùn)輸市場(chǎng)反彈緩慢有一定關(guān)系。從企業(yè)分析來(lái)看，在2010年75家上市公司中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期（按要素）短于行業(yè)均值的企業(yè)有31家，占41.33%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期（按渠道）短于行業(yè)均值的企業(yè)共有33家，占44%，這說(shuō)明過(guò)半數(shù)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效低于行業(yè)平均水平。從2008年至2010年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期（按要素）變化趨勢(shì)來(lái)看，持續(xù)惡化和持續(xù)改善的企業(yè)數(shù)量相對(duì)較多，約占19.23%和17.31%，企業(yè)績(jī)效變化趨勢(shì)分布呈現(xiàn)V字型，績(jī)效管理呈現(xiàn)兩極分化的局面。從2008年至2010年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期（按渠道）變化趨勢(shì)來(lái)看，管理績(jī)效持續(xù)惡化的企業(yè)數(shù)量最多，為14家，占26.92%，基本穩(wěn)定的企業(yè)數(shù)量最少，為3家，占5.77%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效略有下降、嚴(yán)重下降和持續(xù)惡化的企業(yè)數(shù)量總計(jì)超過(guò)可比企業(yè)數(shù)量的50%，企業(yè)績(jī)效變化趨勢(shì)分布整體呈現(xiàn)近似W型。
二、2010年交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)上市公司要素營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效分析
從表（2）可以看出，該行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)期呈現(xiàn)逐年延長(zhǎng)的趨勢(shì)，管理績(jī)效下降明顯；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期波動(dòng)較大，2010年應(yīng)收賬款管理績(jī)效得到一定程度改善；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期總體是延長(zhǎng)的，管理績(jī)效呈改善趨勢(shì)，但2010年應(yīng)付賬款管理績(jī)效略有下降。由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期（按要素）是由存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期決定的，所以從要素角度來(lái)看，2010年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效下降主要是受存貨和應(yīng)付賬款管理績(jī)效下降所影響，其中應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期的大幅縮短是主要影響因素。
從地區(qū)細(xì)分來(lái)看：（1）2010年存貨周轉(zhuǎn)期東部和中部相同，其管理績(jī)效大大優(yōu)于西部地區(qū)，但是從近三年變化趨勢(shì)看，東部、中部地區(qū)存貨管理績(jī)效持續(xù)惡化，而西部地區(qū)存貨管理績(jī)效持續(xù)改善。（2）2010年應(yīng)收賬款管理績(jī)效西部最差而東部最好，從近三年變化趨勢(shì)看，東部地區(qū)管理績(jī)效略有回升，中部地區(qū)管理績(jī)效持續(xù)惡化，西部地區(qū)管理績(jī)效持續(xù)改善。（3）2010年應(yīng)付賬款管理績(jī)效中部地區(qū)最好而西部地區(qū)最差，從近三年變化趨勢(shì)看東部地區(qū)管理績(jī)效略有下降，中部地區(qū)管理績(jī)效持續(xù)改善，西部地區(qū)管理績(jī)效2010年和2009年持平，但與2008年相比顯著下降。（4）2010年?yáng)|部地區(qū)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期延長(zhǎng)主要受存貨周轉(zhuǎn)期延長(zhǎng)和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期縮短所致；中部地區(qū)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效改善，主要得益于其應(yīng)付賬款管理績(jī)效的提高彌補(bǔ)了存貨和應(yīng)收賬款管理績(jī)效的下降；西部地區(qū)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效改善，主要得益于存貨和應(yīng)收賬款管理績(jī)效的改善。因此東部地區(qū)應(yīng)該重點(diǎn)加強(qiáng)存貨和應(yīng)付賬款的管理；中部地區(qū)應(yīng)該加強(qiáng)存貨和應(yīng)收賬款的管理；雖然西部地區(qū)的績(jī)效得到改善，但是應(yīng)該逐步縮短同東部和中部的差距。從行業(yè)細(xì)分來(lái)看：（1）2010年存貨管理績(jī)效交通運(yùn)輸輔助業(yè)較差而航空運(yùn)輸業(yè)較好，從近三年變化趨勢(shì)看，倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)快速回升， 航空運(yùn)輸業(yè)和水上運(yùn)輸業(yè)略有回升，公路運(yùn)輸業(yè)略有下降， 交通運(yùn)輸輔助業(yè)與鐵路運(yùn)輸業(yè)持續(xù)惡化。（2）2010年應(yīng)收賬款管理績(jī)效交通運(yùn)輸輔助業(yè)較差而航空運(yùn)輸業(yè)較好，從近三年變化趨勢(shì)看， 公路運(yùn)輸業(yè)基本穩(wěn)定，航空運(yùn)輸業(yè)持續(xù)改善，其余四個(gè)子行業(yè)略有回升，2010年較2009年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期縮短得益于所有子行業(yè)績(jī)效的改善。（3）2010年應(yīng)付賬款管理績(jī)效鐵路運(yùn)輸業(yè)較差而公路運(yùn)輸業(yè)較好，從近三年變化趨勢(shì)看， 公路運(yùn)輸業(yè)和交通運(yùn)輸輔助業(yè)應(yīng)付賬款管理績(jī)效呈現(xiàn)快速回升趨勢(shì)，倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)嚴(yán)重下降，水上運(yùn)輸業(yè)、鐵路運(yùn)輸業(yè)略有下降。（4）2010年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期（按要素）下降主要是受倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、鐵路運(yùn)輸業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效下降影響。進(jìn)一步分析，三個(gè)子行業(yè)績(jī)效下降均是受應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期縮短的影響，因此三個(gè)子行業(yè)需要加強(qiáng)應(yīng)付賬款的管理。此外，公路運(yùn)輸業(yè)、交通運(yùn)輸輔助業(yè)與鐵路運(yùn)輸業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)存貨管理，其中交通運(yùn)輸輔助業(yè)尤其應(yīng)該重點(diǎn)加強(qiáng)存貨的管理。從企業(yè)分析來(lái)看，2010年該行業(yè)有53家企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)期短于行業(yè)均值，占70.67%；有38家企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期短于行業(yè)均值，占50.67%；有26家企業(yè)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期長(zhǎng)于行業(yè)均值，占34.67%，這說(shuō)明過(guò)半數(shù)企業(yè)的存貨和應(yīng)收賬款管理績(jī)效優(yōu)于行業(yè)均值，而大部分企業(yè)的應(yīng)付賬款管理績(jī)效低于行業(yè)均值。從2008年至2010年的變化趨勢(shì)來(lái)看，存貨管理績(jī)效持續(xù)惡化的企業(yè)數(shù)量最多，占可比企業(yè)總數(shù)的26.92%，持續(xù)改善、快速回升和略有回升的企業(yè)數(shù)量大于持續(xù)惡化、嚴(yán)重下降和略有下降的企業(yè)數(shù)量，50%的企業(yè)績(jī)效有改善趨勢(shì)。應(yīng)收賬款管理績(jī)效略有回升和持續(xù)惡化的企業(yè)數(shù)量最多，各占可比企業(yè)總數(shù)的26.92%，持續(xù)改善、略有回升和快速回升的企業(yè)數(shù)量顯著大于持續(xù)惡化、略有下和嚴(yán)重下降的企業(yè)數(shù)量，大部分企業(yè)的應(yīng)收賬款管理績(jī)效向好發(fā)展。應(yīng)付賬款管理績(jī)效持續(xù)惡化、嚴(yán)重下降和略有下降的企業(yè)數(shù)量較多，高于持續(xù)改善企業(yè)數(shù)量總和，大部分企業(yè)管理績(jī)效呈惡化趨勢(shì)。
三、2010年交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)上市公司分渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效分析
從各渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期來(lái)看見(jiàn)表（3）：（1）2010年采購(gòu)渠道單位上市公司營(yíng)運(yùn)資金占用額為-9.12億元，比2009年減少5.47%。2010年材料存貨、預(yù)付賬款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)資金占用額較2009年增長(zhǎng)幅度分別為49.64%、43.42%、6.27%、58.37%。其中材料存貨和預(yù)付賬款增幅較大，均高于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度；應(yīng)付賬款增幅不大，而應(yīng)付票據(jù)卻大幅增加，總的應(yīng)付項(xiàng)增加15.71%，增幅不是較大。2010年該行業(yè)采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期為-38天。從近三年的變化趨勢(shì)來(lái)看，采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期有較為明顯的波動(dòng)，且2010年在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)的情況下管理績(jī)效仍有下降，這主要源于材料存貨的大幅上升。（2）2010年生產(chǎn)渠道單位上市公司營(yíng)運(yùn)資金占用額為-2.79億元，比2009年增加29.22%，增長(zhǎng)幅度較大。2010年在產(chǎn)品存貨、其他應(yīng)收款、應(yīng)付職工薪酬、其他應(yīng)付款資金占用額較2009年增長(zhǎng)幅度分別為62.69%、20.78%、12.60%、-2.46%。其中，在產(chǎn)品存貨增幅最大；其他應(yīng)收款略有增加，但增幅較小，說(shuō)明在管理生產(chǎn)過(guò)程中的應(yīng)收款項(xiàng)方面行業(yè)水平基本穩(wěn)定；應(yīng)付職工薪酬也有小幅增加，在全社會(huì)人工成本普遍增加的影響下也屬正常。 2010年該行業(yè)生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期為-12天。從近三年的變化趨勢(shì)來(lái)看，生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)績(jī)效持續(xù)惡化。交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)作為樞紐型產(chǎn)業(yè)逐漸復(fù)蘇，市場(chǎng)需求不斷加大，此過(guò)程中行業(yè)規(guī)模和生產(chǎn)規(guī)模隨之?dāng)U大，尤其是在產(chǎn)品存貨2010年比2009年的增幅達(dá)到62.69%。（3）2010年?duì)I銷渠道單位上市公司營(yíng)運(yùn)資金占用額為3.05億，比2009年增加13.97%。2010年成品存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)收賬款、應(yīng)繳稅費(fèi)資金占用額較2009年增長(zhǎng)幅度分別為76.22%、14.28%、90.96%、35.09%、34.75%。成品存貨和應(yīng)收票據(jù)的金額增幅較大。在存貨方面，與上文兩渠道情況相同，從數(shù)值上可以認(rèn)為其管理績(jī)效明顯下降，尤其是營(yíng)銷渠道的存貨管理，下降程度更為明顯。應(yīng)收票據(jù)的大幅增加有利于提高企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入，但若其占用金額過(guò)大則不利于企業(yè)資金周轉(zhuǎn)。應(yīng)收賬款的增幅較小，綜合考慮整個(gè)應(yīng)收款項(xiàng)的增長(zhǎng)幅度不是太大，應(yīng)收賬款的管理較好。預(yù)收賬款和應(yīng)交稅費(fèi)的增幅與行業(yè)營(yíng)業(yè)收入增幅基本相當(dāng)，說(shuō)明在預(yù)收款和稅收方面的管理手段和相關(guān)政策沒(méi)有發(fā)生大的波動(dòng)，只是隨行業(yè)復(fù)蘇規(guī)模有所增大。2010年該行業(yè)營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期為13天。從近三年的變化趨勢(shì)來(lái)看，營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)績(jī)效略有回升。在資金占用額增加的情況下，周轉(zhuǎn)績(jī)效略有回升，說(shuō)明行業(yè)在營(yíng)銷渠道上的管理能力有所提升。在市場(chǎng)回暖環(huán)境下，一方面需求增多，另一方面回款速度加快，這兩方面因素共同作用促進(jìn)了營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)績(jī)效的提高。從地區(qū)細(xì)分來(lái)看：（1）2010年西部地區(qū)三個(gè)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效均較差，東部地區(qū)采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效較好，而中部地區(qū)生產(chǎn)渠道和營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效較好。（2）從管理績(jī)效近三年的變動(dòng)趨勢(shì)看，西部地區(qū)在持續(xù)改善；中部地區(qū)均在持續(xù)惡化；東部地區(qū)除營(yíng)銷渠道略有回升外，其他兩個(gè)渠道均在下降。（3）2010年?yáng)|部地區(qū)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期（按渠道）管理績(jī)效下降主要受其采購(gòu)渠道和生產(chǎn)渠道影響，中部地區(qū)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期（按渠道）管理績(jī)效下降主要由其生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期大幅度上升所致，西部地區(qū)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期（按渠道）管理績(jī)效上升主要受益于三個(gè)渠道周轉(zhuǎn)期大幅度的縮短。從行業(yè)細(xì)分來(lái)看：（1）2010年航空運(yùn)輸業(yè)在各個(gè)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效均處于較高水平；鐵路運(yùn)輸業(yè)除在采購(gòu)渠道表現(xiàn)較差外，在其他渠道的績(jī)效也較高；交通運(yùn)輸輔助業(yè)在生產(chǎn)和營(yíng)銷渠道表現(xiàn)最差，倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)在采購(gòu)渠道績(jī)效較差。（2）從近三年變化趨勢(shì)看，倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)營(yíng)銷渠道管理績(jī)效快速回升，采購(gòu)渠道嚴(yán)重下降，生產(chǎn)渠道持續(xù)惡化；公路運(yùn)輸業(yè)發(fā)展趨勢(shì)向好，生產(chǎn)渠道和營(yíng)銷渠道均略有回升，而采購(gòu)渠道持續(xù)改善；航空運(yùn)輸業(yè)除營(yíng)銷渠道管理績(jī)效持續(xù)改善外，采購(gòu)渠道嚴(yán)重下降，生產(chǎn)渠道持續(xù)惡化；交通運(yùn)輸輔助業(yè)生產(chǎn)渠道和營(yíng)銷渠道持續(xù)惡化，而采購(gòu)渠道管理績(jī)效快速回升；水上運(yùn)輸業(yè)采購(gòu)渠道略有下降，生產(chǎn)渠道持續(xù)惡化，營(yíng)銷渠道快速回升；鐵路運(yùn)輸業(yè)營(yíng)銷渠道略有回升，采購(gòu)渠道略有下降，而生產(chǎn)渠道持續(xù)惡化。（3）2010年只有公路運(yùn)輸業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效向好發(fā)展，這和前面提到的國(guó)家和地區(qū)不斷推進(jìn)的高速公路網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及對(duì)高速公路投資開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)和權(quán)益轉(zhuǎn)讓等方面的規(guī)范有關(guān)；鐵路運(yùn)輸業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效下降幅度最大，主要受其生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效惡化的影響；航空運(yùn)輸業(yè)管理績(jī)效整體下降，主要由其采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效下降所致，這與原油價(jià)格上漲有著密切的關(guān)系。從企業(yè)分析來(lái)看，在2010年該行業(yè)75家上市公司中，采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期比行業(yè)平均值長(zhǎng)的有51家，占68%；生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期比行業(yè)平均值長(zhǎng)的有37家，占49.33%；營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期比行業(yè)平均值長(zhǎng)的有39家，占52.00%。從2008年至2010年績(jī)效變動(dòng)趨勢(shì)看，近三年大部分上市公司績(jī)效波動(dòng)較大，在采購(gòu)和營(yíng)銷渠道均沒(méi)有上市公司的管理績(jī)效處于穩(wěn)定狀態(tài)。采購(gòu)渠道中略有下降的上市公司數(shù)量最多，接近三分之一，其次持續(xù)改善和持續(xù)惡化公司數(shù)量相同，均占可比上市公司總量的21.15%，說(shuō)明近三年交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)上市公司采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效整體惡化，且大部分公司情況波動(dòng)很大；生產(chǎn)渠道近三年績(jī)效持續(xù)惡化的上市公司數(shù)量最多高達(dá)22家，占總量的42.31%，整體情況與采購(gòu)渠道相似，大部分上市公司近三年績(jī)效處于惡化狀態(tài)且波動(dòng)較大；營(yíng)銷渠道情況略好，績(jī)效回升與改善的上市公司較多，但從波動(dòng)情況來(lái)看，績(jī)效穩(wěn)定的上市公司仍不多，持續(xù)惡化的上市公司占28.85%，持續(xù)改善的占9.62%，快速回升的占26.92%，總體分布仍呈兩頭多中間少的情形。
四、結(jié)論與建議
（一）結(jié)論 （1）營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效總體下降。在外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)環(huán)境總體向好的情況下，無(wú)論從按要素還是按渠道分析來(lái)看，2010年交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)上市公司的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效均處于下降狀態(tài)。該行業(yè)在滿足市場(chǎng)旺盛需求的情況下，營(yíng)運(yùn)資金管理卻變得薄弱。（2）存貨和應(yīng)付賬款管理績(jī)效下降。從要素分析來(lái)看，2010年該行業(yè)績(jī)效下降的主要原因是存貨管理績(jī)效和應(yīng)付賬款管理績(jī)效的下降，尤其是因?yàn)閼?yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期縮短天數(shù)較大。從渠道分析來(lái)看，采購(gòu)渠道和生產(chǎn)渠道管理績(jī)效下降均與存貨占用資金過(guò)多有關(guān)。因此存貨和應(yīng)付賬款管理績(jī)效下降是影響該行業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效下降的重要因素。（3）營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效提升，采購(gòu)和生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效下降。2010年除營(yíng)銷渠道周轉(zhuǎn)期為正外，其他渠道均為負(fù)?？?jī)效整體下降的主要原因在于采購(gòu)渠道和生產(chǎn)渠道。2010年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)的下游行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況有所好轉(zhuǎn)，銷售款回款速度加快，有利于本行業(yè)營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金的管理。上游由于成品油等原材料價(jià)格的大幅上漲以及偏緊的信用政策，使得本行業(yè)采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效略有下降。生產(chǎn)渠道的持續(xù)惡化應(yīng)該引起行業(yè)的密切關(guān)注，如果不加強(qiáng)對(duì)業(yè)務(wù)流程的優(yōu)化和營(yíng)運(yùn)資金的管理，很容易使流動(dòng)資金沉積于生產(chǎn)環(huán)節(jié)中，造成生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)績(jī)效下降。（4）東部、中部、西部地區(qū)之間營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效差距較大。無(wú)論是按渠道還是按要素分析該行業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效，均是西部營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效較差，中部營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效較好，東部營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效居中，地區(qū)之間營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效差距較大。（5）各子行業(yè)間營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效變動(dòng)趨勢(shì)不同。除公路運(yùn)輸業(yè)績(jī)效改善非常明顯外，其余5個(gè)子行業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效呈下降趨勢(shì)。（6）企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效整體處于不穩(wěn)定狀態(tài)。近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期變化趨勢(shì)呈現(xiàn)近似V型，即基本穩(wěn)定的企業(yè)數(shù)量較少，而持續(xù)惡化和持續(xù)改善的企業(yè)數(shù)量較多，整個(gè)行業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效波動(dòng)較大。
（二）建議 基于以上結(jié)論，我們提出以下幾點(diǎn)建議：（1）加強(qiáng)存貨管理，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程。2010年該行業(yè)采購(gòu)渠道和生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效下降，究其原因是采購(gòu)渠道存貨資金占用量增多以及生產(chǎn)渠道存貨增長(zhǎng)幅度較大，造成績(jī)效持續(xù)惡化。因此，對(duì)于整個(gè)行業(yè)而言，加強(qiáng)采購(gòu)渠道和生產(chǎn)渠道存貨的管理應(yīng)成為該行業(yè)上市公司內(nèi)部管理的重點(diǎn)。在行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境好轉(zhuǎn)的情況下，企業(yè)業(yè)務(wù)量增加，規(guī)模擴(kuò)大，上市公司若想求得長(zhǎng)期可持續(xù)的發(fā)展，就必須優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部管理，理順業(yè)務(wù)流程，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)鏈的無(wú)縫銜接。流程是進(jìn)行資金管理的基礎(chǔ)，只有先進(jìn)高效的流程才會(huì)有良好的資金管理效率，因此該行業(yè)上市公司需要進(jìn)一步進(jìn)行業(yè)務(wù)流程再造，一方面同上游企業(yè)建立良好的合作關(guān)系，減少燃料、材料和備品配件的儲(chǔ)存數(shù)量，降低采購(gòu)渠道的存貨資金占用；另一方面，企業(yè)優(yōu)化內(nèi)部流程，對(duì)生產(chǎn)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化管理，減少生產(chǎn)渠道存貨的積壓以及資金的占用，將企業(yè)的存貨量控制在合理范圍內(nèi)。（2）各地區(qū)發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，縮小地區(qū)間差異。縱觀三渠道，西部地區(qū)各渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)績(jī)效均不如中部和東部，但近三年有所改善。說(shuō)明西部地區(qū)上市公司雖然在市場(chǎng)環(huán)境、交通便利程度和內(nèi)部管理水平等各方面均不如中東部上市公司，但其有較大的發(fā)展?jié)摿?。尤其是西部地區(qū)應(yīng)該抓住國(guó)家戰(zhàn)略西移的契機(jī)，提高營(yíng)運(yùn)資金管理水平，縮小同中部、東部地區(qū)的差異。相反東部地區(qū)上市公司表現(xiàn)不盡如人意，尤其是在生產(chǎn)和營(yíng)銷渠道。因此建議東部地區(qū)上市公司在擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)加強(qiáng)內(nèi)部管理，并且應(yīng)當(dāng)積極利用大型上市公司的優(yōu)勢(shì)，在銷售政策的制定和客戶的選擇上主動(dòng)出擊，減少客戶資金占用量，加快生產(chǎn)和營(yíng)銷渠道的資金周轉(zhuǎn)速度。（3）進(jìn)一步提高整個(gè)供應(yīng)鏈的信息化管理。交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，大力推進(jìn)其信息化，對(duì)于實(shí)現(xiàn)該行業(yè)新的跨越式發(fā)展具有十分重要的意義。信息化是實(shí)現(xiàn)交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)現(xiàn)代化的必然選擇。在“十一五”期間由于國(guó)家對(duì)該行業(yè)信息化的積極引導(dǎo)該行業(yè)在信息化管理方面取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，但是同國(guó)際先進(jìn)水平相比，還有一定的差距。因此在“十二五”期間，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)應(yīng)該進(jìn)一步提高整個(gè)供應(yīng)鏈的信息化管理，優(yōu)化企業(yè)管理信息系統(tǒng)，使物流、信息流和資金流更加暢通，減少由于業(yè)務(wù)量大而信息混亂造成的貨物和資金的積壓。完善供應(yīng)鏈成員之間的互信合作及信息共享機(jī)制，通過(guò)整個(gè)供應(yīng)鏈上企業(yè)間信息的共享進(jìn)一步提升營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效。