時間：2022-09-27 13:19:13
導(dǎo)語：在債務(wù)管理論文的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
本次調(diào)查的問卷分別在沈陽奧體中心交通樞紐站、龍之夢交通樞紐站和沈陽航空航天大學(xué)地鐵站這3個人流密集的地點發(fā)放，受調(diào)對象來自沈陽各個城區(qū)及周邊地區(qū)，從而保證本次調(diào)查的結(jié)果能具有普遍代表性。
2調(diào)查結(jié)果的統(tǒng)計與分析
2．1對物業(yè)管理服務(wù)收費情況的認知
業(yè)主認同物業(yè)管理為第三產(chǎn)業(yè)服務(wù)性行業(yè)，接受物業(yè)管理費為業(yè)主日常生活中的一項正常消費，是保證物業(yè)管理行業(yè)能夠持續(xù)健康發(fā)展下去的關(guān)鍵。在調(diào)查統(tǒng)計的結(jié)果中，有75.9%的接受調(diào)查者表示認同物業(yè)管理服務(wù)屬于一種住房使用過程中有償收費服務(wù)。只有認同物業(yè)管理服務(wù)應(yīng)成為有償服務(wù)，業(yè)主才會在收繳物業(yè)費時表示積極配合，避免部分小區(qū)中物業(yè)費收繳難以致物業(yè)服務(wù)質(zhì)量下降，進而使業(yè)主更加不愿意繳納物業(yè)費的死循環(huán)。沈陽的物業(yè)公司及物業(yè)管理協(xié)會應(yīng)注意對業(yè)主在這方面意識的宣傳和引導(dǎo)，進而促進沈陽的物業(yè)管理行業(yè)向著更加商品化，規(guī)范化的方向發(fā)展。
2．2現(xiàn)階段物業(yè)管理中的問題
(1)業(yè)主委員會這一制度在沈陽地區(qū)執(zhí)行的并不夠成功。在接受調(diào)查者中，僅有31.9%的業(yè)主表示，其所入住的小區(qū)成立了業(yè)主委員會且能夠代表業(yè)主的利益;39.7%的業(yè)主表示，雖然其所入住小區(qū)成立了業(yè)主委員會，但該委員會并未能夠獲得小區(qū)內(nèi)業(yè)主們的信任或不能代表業(yè)主們的利益;其余28.4%的業(yè)主表示，其所入住的小區(qū)并未成立業(yè)主委員會。住宅物業(yè)管理中的許多工作內(nèi)容都是如園區(qū)綠化、道路、安保等涉及園區(qū)內(nèi)眾多公共區(qū)域，牽扯園區(qū)內(nèi)全體業(yè)主共同利益的工作。如此牽連廣泛的事情，需要一個能夠代表全體業(yè)主利益，全體業(yè)主都信服的業(yè)主委員會去統(tǒng)一業(yè)主們的認識，代表全體業(yè)主對物業(yè)公司發(fā)出指令，使物業(yè)公司的服務(wù)能夠讓業(yè)主們滿意。(2)物業(yè)費收繳后的使用情況不夠透明。在接受調(diào)查的業(yè)主中，26.9%的業(yè)主表示，其所入住小區(qū)清楚明白的公示過物業(yè)費用的使用明細;40.4%的業(yè)主表示，詢問過物業(yè)公司的物業(yè)費使用明細，但并未得到過明示;32.7%的人表示，并未關(guān)心過物業(yè)費用的具體使用情況，未曾留意過。從統(tǒng)計結(jié)果可以看出，至少有40.4%的業(yè)主是關(guān)注物業(yè)費的使用情況的，正如去超市消費購物后會看看購物小票核對一下金額一樣，業(yè)主繳納了物業(yè)費進行消費，購買物業(yè)公司的服務(wù)后，希望知道也應(yīng)該有權(quán)知道自己花了錢都買到了什么。
2．3對物業(yè)管理新方式的認可情況
(1)改變現(xiàn)行物業(yè)費收費方式。在接受調(diào)查的業(yè)主中，69.5%的業(yè)主更愿意接受按照物業(yè)公司實際維修量支付勞務(wù)費的收費方式，只有30.5%的業(yè)主仍愿意維持現(xiàn)行按照每平方米收取固定費用的收費方式。目前沈陽地區(qū)普遍的物業(yè)費收取方式都是按照住宅面積，以每平方米收取固定費用的做法去收費。這種收費方式在收取時看似簡單容易核算，但存在隱患。每平方米具體多少錢，這個標準各個小區(qū)各有高低，但每年都是有增無減。園區(qū)內(nèi)公共設(shè)施每年的維修量并非固定不變的，每年都會有波動。這就使物業(yè)公司和業(yè)主之間產(chǎn)生了一種博弈，即如果今年公共設(shè)施狀況良好，維修勞務(wù)費用低于物業(yè)費收取的固定金額，則物業(yè)公司獲勝，業(yè)主們多交的物業(yè)費就變成了物業(yè)公司的利潤;而如果下一年公共設(shè)備老化，維修費大幅上漲，物業(yè)費無法解決問題，物業(yè)公司只能憑借自身資金抵擋、或終止合同以逃避。而業(yè)主始終處于被動地位，作為消費者反而身份被動，如何會滿意。改變現(xiàn)有方式，實行按照物業(yè)公司實際勞務(wù)費用向業(yè)主收取物業(yè)費的做法在核算和收費時會稍麻煩一些，但卻既能保證物業(yè)公司正常利潤的獲取，又能使業(yè)主利益得到保障，實現(xiàn)共贏。從調(diào)查統(tǒng)計結(jié)果來看，此種方式獲得了大部分沈陽地區(qū)業(yè)主的歡迎。(2)提高業(yè)主的自主度。建議物業(yè)公司以適當(dāng)工資或優(yōu)惠條件從業(yè)主中招聘看樓人，從事為本樓業(yè)主保管鑰匙、清理衛(wèi)生、接收快遞等服務(wù)。從調(diào)查結(jié)果來看，26.2%的業(yè)主表示愿意積極參與看樓人的招聘、58.9%的業(yè)主對此事表示贊成但并不愿意去參與招聘、14.9%的業(yè)主不贊成此種做法。綜合來看，85.1%的業(yè)主對此事持贊成態(tài)度，并且有相當(dāng)部分的業(yè)主對從事看樓人的工作表示感興趣。從物業(yè)公司的角度來看，從業(yè)主中雇傭看樓人會使其成本下降。應(yīng)聘看樓人的業(yè)主多為本樓熱心業(yè)主，對工資的需求低于其社會成就滿足感，相對可以降低物業(yè)公司的人工成本。而從業(yè)主角度來看，看樓人都出于本樓業(yè)主，業(yè)主之間對互相的道德操守更加了解，也更加放心，并且有利于現(xiàn)代人鄰里關(guān)系的建立，拉近業(yè)主間的距離，使業(yè)主們在小區(qū)內(nèi)生活時能夠感覺到溫馨。
3對策與建議
大學(xué)風(fēng)險管理論文題目
基于JAVA EE平臺的項目管理系統(tǒng)的設(shè)計與實現(xiàn)
數(shù)字化六西格瑪項目管理平臺的研究與設(shè)計
疏浚工程進度管理
對商業(yè)建筑項目成功標準的調(diào)查與研究
基于利益相關(guān)者理論的建設(shè)項目統(tǒng)一信息平臺研究
農(nóng)電工管理項目問題研究
基于電網(wǎng)工程項目的信息管理系統(tǒng)設(shè)計與應(yīng)用研究
項目管理中PERT/CPM與CCM的比較及實證研究
合資企業(yè)項目溝通管理
寶鋼大方坯連鑄過程機國產(chǎn)化項目管理研究
項目導(dǎo)向的創(chuàng)新型企業(yè)員工績效考核體系研究
我國高校修繕工程項目管理研究
青島奧帆基地項目建設(shè)管理研究
基于J2EE的項目管理系統(tǒng)安全功能的設(shè)計與實現(xiàn)
膠濟鐵路改造項目管理之工作分解和進度管理
廣州新電視塔項目實施管理研究
價值工程在水利水電工程施工項目管理的應(yīng)用研究
體外診斷試劑質(zhì)量管理體系實施方案——以中生金域公司為例
建筑安裝企業(yè)施工項目的管理分析及應(yīng)用
國內(nèi)中小型企業(yè)設(shè)備更新改造項目的管理模式研究
新型封裝開發(fā)過程進度管理的研究
電信運營企業(yè)傳輸工程成本控制研究——以佛山移動傳輸工程項目為例
長輸管道工程進度與控制
唐鋼步進爐翅片管式蒸汽發(fā)生系統(tǒng)及項目管理
一重集團曲軸鍛件技改項目經(jīng)濟評價
中國工程監(jiān)理企業(yè)向代建制項目管理公司轉(zhuǎn)變的研究
電影制片項目風(fēng)險管理探討
房地產(chǎn)開發(fā)項目質(zhì)量策劃研究——以A公司為例
大豐110kV草廟變電所擴建項目可行性研究
小規(guī)模開發(fā)團隊過程改進的方案設(shè)計與實施
項目管理中的項目文化建設(shè)研究
基于路徑分析與模糊數(shù)學(xué)相結(jié)合的項目管理績效評估方法研究
內(nèi)蒙古海滿一級公路項目管理優(yōu)化研究
精益建設(shè)理論在項目投資控制中的應(yīng)用
麗水市政府投資項目代建制模式研究
基于項目化的采購管理
江中集團基于ERP項目的業(yè)務(wù)流程重組研究
無錫電信IPTV產(chǎn)品研發(fā)項目管理研究
青龍場立交橋維修工程項目進度計劃與控制
大學(xué)風(fēng)險管理論文
探討現(xiàn)代風(fēng)險管理
摘 要：本文簡要探討現(xiàn)代風(fēng)險管理?？茖W(xué)合理的風(fēng)險研究可以幫助企業(yè)提升其價值;相反，缺乏風(fēng)險研究將不僅威脅企業(yè)本身，甚至?xí)绊懻麄€社會經(jīng)濟。所以在當(dāng)今多變的社會環(huán)境下，要高度重視風(fēng)險管理。
關(guān)鍵詞：金融;風(fēng)險;管理
本文將重點介紹風(fēng)險管理是如何影響企業(yè)經(jīng)營與運轉(zhuǎn)，并分別分析不同理論的優(yōu)長與不足，旨在為企業(yè)經(jīng)營者管理者提供參考。
一、風(fēng)險的定義
風(fēng)險是一個動態(tài)的概念，是一種不確定性，其結(jié)果是使經(jīng)濟實體產(chǎn)生損失。它可以分為兩大類：經(jīng)營風(fēng)險和金融風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險是指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營管理活動中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化，從而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險，或由于匯率的變動而導(dǎo)致未來收益下降和成本增加。金融風(fēng)險指的是與金融有關(guān)的風(fēng)險，如金融市場風(fēng)險、金融產(chǎn)品風(fēng)險、金融機構(gòu)風(fēng)險等。
二、權(quán)衡理論和啄食順序理論差異
目前，風(fēng)險管理理論主要派系包括權(quán)衡理論和啄食順序理論。權(quán)衡理論強調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結(jié)構(gòu)。這是種靜態(tài)分析方法或庫存理論，可以通過分析資產(chǎn)負債表分析風(fēng)險。例如，負債可能導(dǎo)致的財務(wù)危機成本威脅。然而，企業(yè)產(chǎn)生負債并不總是壞的一面，有時它可以幫助企業(yè)減少所得稅支出。啄食順序理論首次是由美國經(jīng)濟學(xué)家梅爾提出的，即在內(nèi)源融資和外源融資中首選內(nèi)源融資;在外源融資中的直接融資和間接融資中首選間接融資;在直接融資中的債券融資和股票融資中首選債券融資。其中內(nèi)部融資主要是指公司的自有資金和在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金積累部分;外部融資又可分為通過銀行籌資的間接融資和通過資本市場籌資的直接融資(直接融資包括債券融資和股權(quán)融資)。所以從本質(zhì)上說，啄食理論認為存在一個可以使公司價值最大化(公司發(fā)行的股票和債券的價值最大化)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，并且以對不同性質(zhì)的資本進行排序的方式，給出了決策者應(yīng)當(dāng)遵循的行為模式。權(quán)衡理論和啄食理論之間的差異。首先，在權(quán)衡理論中，權(quán)益和債務(wù)之間應(yīng)該有適當(dāng)?shù)谋壤?，只有?dāng)邊際收益等于邊際成本的債務(wù)才是最佳的資本結(jié)構(gòu)。無論權(quán)益或負債太高都不利于企業(yè)運作。然而，啄食順序理論認為企業(yè)應(yīng)該采取最低的融資方法，以使風(fēng)險最小化。另一個差異是對債務(wù)的處理是兩種不同方式。權(quán)衡理論里債務(wù)是用來減少所得稅支出，使企業(yè)能夠保持充足資金。在啄食順序理論中將對比不同的債務(wù)風(fēng)險，從而考慮哪種債務(wù)可以降低企業(yè)融資成本。雖然這兩種理論之間存在差異，但是權(quán)衡理論和啄食理論之間仍有一定的聯(lián)系。首先，這兩種理論都是基于莫迪利亞尼和米勒的理論研究，這兩個理論均是基于實用主義而不是單純的理論研究，他們同時都觀察到不同的融資方法都會影響市場價值。其次，他們都證實，債務(wù)融資優(yōu)于股權(quán)融資。雖然權(quán)衡理論和啄食順序理論對融資的不同看法，都是尋求最好的方式來使企業(yè)實現(xiàn)最大利潤和最小風(fēng)險。
三、案例分析-索尼公司的風(fēng)險危機
風(fēng)險對于國際企業(yè)的威脅極為嚴重，因為他們影響的不僅是企業(yè)本身，可能也會像多米諾骨牌一樣影響全球。以索尼公司為例，索尼成立于1946年，總部位于日本東京，世界500強企業(yè)之一，主要從事生產(chǎn)電子產(chǎn)品，如今是一個可以代表日本文化的多元化企業(yè)。索尼的產(chǎn)品主要是音頻、視頻、信息、通信、半導(dǎo)體和電子元件等電子產(chǎn)品。電子產(chǎn)品尤其是PC電腦行業(yè)間的競爭是非常激烈的。索尼的競爭對手如IBM、聯(lián)想、戴爾和華碩均具有很強的市場競爭力。
索尼公司憑借其良好的產(chǎn)品質(zhì)量和優(yōu)良的設(shè)計成為行業(yè)的領(lǐng)先者，許多廠家也將索尼元件作為其生產(chǎn)原材料之一。作為國際性的行業(yè)龍頭企業(yè)，索尼同樣面臨許多風(fēng)險。根據(jù)索尼2006年公布的第二季度財務(wù)報告顯示，索尼陷入了巨大的財務(wù)困境。通過財務(wù)報告可以看出，盡管索尼公司收入增加156億美元，增幅8%，但是與過去同期比較毛利潤卻降低將近94%。索尼財務(wù)報告解釋這種情況有兩個原因：一是問題電池召回事件，這一事件不僅嚴重破壞了索尼公司的品牌信譽，同時使索尼遭受約4.29億美元的巨額損失。除此之外，2008年索尼企業(yè)再次召回有問題電池，此次召回影響范圍是全球PC電腦制造行業(yè)。由于索尼電子產(chǎn)品質(zhì)量的良好口碑，許多著名的PC制造商都使用索尼電池作為其生產(chǎn)的一部分，如富士通，戴爾和聯(lián)想。問題電池召回事件同樣也降低了這些公司的聲譽，導(dǎo)致消費者對整個行業(yè)失去信心。一些公司正在考慮起訴索尼賠償他們的經(jīng)濟損失，這進一步使索尼的品牌形象受損。二是索尼的電子娛樂部門SEC損失慘重。索尼投資大量資金用于研發(fā)和推廣PS3游戲機項目，PS3的研發(fā)成本極高。但是由于負面信息和整個行業(yè)的不景氣，世界各地的PS游戲機銷售量大幅下降。索尼公司的風(fēng)險管理需改進的方面：首先，索尼需降低其信用風(fēng)險。由于召回問題電池事件使索尼公司聲譽受損，股東動搖對索尼的信心，直接導(dǎo)致公司股票價格下跌。索尼為解決這個困境可以通過增股派息，以表明企業(yè)對未來仍然是樂觀的，從而增強消費者和股東的信心。下一步的改進是提高管理市場風(fēng)險能力。巨額損失是由于索尼電子娛樂部門SEC不關(guān)心市場風(fēng)險的結(jié)果。如果風(fēng)險管理者意識到PS游戲機市場現(xiàn)狀和對市場銷量預(yù)測正確，從而確立以成本最小化為首要目標的站略，那么損失將不會如此巨大。此外，索尼公司在SEC部門投資最多，一旦對市場預(yù)測錯誤，那么它將面臨更高的風(fēng)險。另一方面如果索尼公司將資本分散在不同的投資領(lǐng)域，那么風(fēng)險可以被分散轉(zhuǎn)移或是避免。由于風(fēng)險可能對企業(yè)存在消極影響，所以越來越多的企業(yè)界人士意識到風(fēng)險管理的重要性。
眾所周知，高風(fēng)險帶來高利潤，但是追逐高利潤同時如果決策失誤，其損失也是十分慘重的。企業(yè)如何規(guī)避風(fēng)險并保持效益?一般來講，企業(yè)管理者會通過保險彌補損失。但這是處理風(fēng)險的消極方法，因為它處理的僅是風(fēng)險的結(jié)果。隨著風(fēng)險管理的發(fā)展，現(xiàn)代社會通常使用四種手段處理風(fēng)險，分別是風(fēng)險保留，自我保險，轉(zhuǎn)移和避免。風(fēng)險保留是發(fā)生頻率低、產(chǎn)生結(jié)果牽涉面小的常用方法;自我保險通常需要一個風(fēng)險池或風(fēng)險準備金;轉(zhuǎn)移是指風(fēng)險發(fā)生頻率較低，但潛在的后果嚴重，這樣的風(fēng)險通常被轉(zhuǎn)移到第三方來規(guī)避;避免風(fēng)險是企業(yè)無法承擔(dān)的風(fēng)險，這樣的風(fēng)險通常是高頻率發(fā)生以及后果嚴重，意味著企業(yè)風(fēng)險的潛在收益不能彌補風(fēng)險成本。除了以上方法，企業(yè)投資多樣化也是有益的，所謂投資組合，分散風(fēng)險。例如：不要把所有的雞蛋都放在同一個籃子里的說法。多元化的投資可以降低風(fēng)險而回報卻不顯著減少。仍以索尼企業(yè)為例，索尼企業(yè)可以優(yōu)化企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)來支持企業(yè)的運作以抵御風(fēng)險。在研發(fā)PS游戲機產(chǎn)品時，外部環(huán)境即市場，全球PS游戲機銷售不如往常。索尼可以研究為什么消費者降低了對PS游戲機的購買，是否是因為產(chǎn)品過時還是PS游戲機已經(jīng)有其他更好的替代品?如果是這樣，替代品有何優(yōu)勢，PS游戲機可以在哪些方面改進等等。對市場的深入研究，索尼可以制定戰(zhàn)略然后重新安排對PS游戲機的投資，應(yīng)把更多的資金用于產(chǎn)品促銷而不是開發(fā)技術(shù)。對于內(nèi)部環(huán)境，索尼企業(yè)可以努力保持資本結(jié)構(gòu)足夠強大，為更高更集中的投資SEC部門提供支持力量。
四、結(jié)語
總之，本文針對的是風(fēng)險理論的機會和威脅，并以索尼公司為案例進行分析，最后提出建議。風(fēng)險管理可以直接影響企業(yè)經(jīng)營與運轉(zhuǎn)，不完善的風(fēng)險研究會導(dǎo)致企業(yè)遭受財務(wù)危機。管理者只有重視風(fēng)險，才能使企業(yè)能夠在競爭激烈的環(huán)境中取得成功。
參考文獻：
[1]康尼.《經(jīng)營風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險的的理論關(guān)系》.企業(yè)財務(wù)與會計雜志.1982(2).
[2]克勞伊.風(fēng)險管理要素.2006.
看了“大學(xué)風(fēng)險管理論文題目”的人還看：
1.大學(xué)風(fēng)險管理論文
2.保險風(fēng)險管理論文題目
3.風(fēng)險管理論文精選范文
論文關(guān)鍵詞：中小企業(yè)，營運資本，績效，現(xiàn)金周期
一、引言
對我國眾多中小企業(yè)來說，融資困難往往是因為自身資本實力較弱，受資金不足的困擾，中小企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)通常主要由流動資產(chǎn)組成，因難于在資本市場籌集長期資金，流動負債成為主要外源性融資渠道。因此，實施有效的營運資本[①]管理對中小企業(yè)尤其重要。20世紀80年代以來，隨著理論界對財務(wù)管理企業(yè)價值最大化目標認識的趨同，營運資本管理的理論和實踐都取得了迅速發(fā)展，已經(jīng)成為財務(wù)管理體系中與融資管理、投資管理和股利政策同樣重要的決策領(lǐng)域。營運資本管理的有效性，涉及流動性及其盈利性的權(quán)衡。流動性是蘊含于企業(yè)經(jīng)營過程中的動態(tài)意義上的償付能力企業(yè)管理論文，保持充分的流動性對規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險和適應(yīng)環(huán)境變化具有重要作用，由于流動性越強的資本其盈利性越弱，過度強調(diào)流動性必然會犧牲盈利性，而盈利性的提高又有賴于營運資本的加速周轉(zhuǎn)。營運資本管理的目標應(yīng)該是通過實施有效管理，在保證營運資本的安全性和流動性的前提下，實現(xiàn)流動資產(chǎn)與流動負債結(jié)構(gòu)上的合理搭配，并盡可能加速營運資本周轉(zhuǎn)，提高企業(yè)營運資本的盈利能力。
傳統(tǒng)營運資本管理理念認為，由于應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款的期限結(jié)構(gòu)和屬性結(jié)構(gòu)很難做到完全匹配，而且存貨變現(xiàn)需要很長時間，很難做到精確的資本預(yù)測，因而企業(yè)必須持有一定量的營運資本，才能保證充分的流動性和安全性。然而，西方企業(yè)中“零營運資本”和“負營運資本”的理論與實踐對傳統(tǒng)的營運資本管理理念提出了挑戰(zhàn)?！傲銧I運資本”理論對營運資本的界定為“存貨+應(yīng)收賬款-應(yīng)付賬款”，認為保持流動性并不意味著必然要維持很高的營運資本，只要企業(yè)能夠合理安排流動資產(chǎn)和流動負債的數(shù)量和期限，保證它們之間的銜接與匹配，并且加速應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)，就可以通過對供應(yīng)商應(yīng)付賬款的延期支付提供存貨資金，動態(tài)地保證償債能力，將營運資本降至為零甚至為負的水平，從而實現(xiàn)企業(yè)價值的提升[1]。
中小企業(yè)受管理者知識、理念和經(jīng)驗的制約企業(yè)管理論文，在營運資金管理方面無論是觀念、方法、還是手段上都與發(fā)達國家有明顯差距中國學(xué)術(shù)期刊網(wǎng)。長期以來，財務(wù)管理研究的核心內(nèi)容傾向于投資管理、融資管理和股利政策的研究，營運資本管理在我國財務(wù)管理理論研究和實踐應(yīng)用中并未受到應(yīng)有的關(guān)注，這是由于營運資本作為一個財務(wù)概念是1993年我國實行與國際慣例接軌的會計制度以后才引入我國的。全面實證考察中小企業(yè)營運資本管理效率與經(jīng)營績效之間的關(guān)系，有助于豐富我國營運資本管理的實證研究成果，為中小企業(yè)制定營運資本管理政策、提高營運資本管理效率提供理論依據(jù)。
二、文獻回顧與理論假設(shè)
營運資本是企業(yè)資本中最具有活力的組成部分，其投入和收回是一個循環(huán)往復(fù)的過程。只有實現(xiàn)營運資本的有效管理和運轉(zhuǎn)，才能保證銷各環(huán)節(jié)的銜接，中小企業(yè)才能得以生存與發(fā)展。反映企業(yè)營運資本管理效率的綜合指標是現(xiàn)金周期，Richard V．D．a(chǎn)nd E．J．Laughlin提出采用現(xiàn)金周期指標反映營運資金管理狀況的全貌，將現(xiàn)金周期定義為從供應(yīng)商處購買原材料支付現(xiàn)金到向客戶銷售產(chǎn)品收回貨款之間的時間，等于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與存貨周轉(zhuǎn)期之和減去應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期[2]，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模型如圖1所示?，F(xiàn)金周期越長，營運資本投資越大，較長的現(xiàn)金周期通常源于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期或存貨周轉(zhuǎn)期較長，或者應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期較短。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期和存貨周轉(zhuǎn)期較長，可能帶來銷售收入的提高，但如果持有較高應(yīng)收賬款和存貨投資的邊際成本超過邊際收益，則會帶來企業(yè)盈利能力的下降。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期較短，通常表明企業(yè)的應(yīng)收賬款和存貨中有些部分需要靠成本較高的長期資金維持，從而降低企業(yè)的盈利能力。
國外學(xué)者對企業(yè)營運資本管理效率的研究已經(jīng)形成了一個比較科學(xué)、系統(tǒng)的體系，其主要摘要素的最佳余額企業(yè)管理論文，有效管理應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款[5]。然而，大量投資于應(yīng)收賬款和存貨會同時帶來機會成本、壞賬損失和管理費用的增加，降低資產(chǎn)使用效率，從而導(dǎo)致盈利能力下降。應(yīng)付賬款是經(jīng)營過程中自然形成的資本來源，一般成本較低而且比較靈活，延遲應(yīng)付賬款的支付可以提高企業(yè)盈利能力。然而，如果供應(yīng)商提供早期付款折扣優(yōu)惠，放棄現(xiàn)金折扣將具有很高的隱含融資成本。在使用現(xiàn)金周期作為綜合指標考察企業(yè)營運資本管理效率對企業(yè)績效的影響方面，Shin and Soenen對美國企業(yè)進行實證分析，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金周期與盈利能力之間存在顯著的負相關(guān)關(guān)系，即將現(xiàn)金周期降低至合理的較低水平可以提高企業(yè)盈利能力，為股東創(chuàng)造價值[6]。Deloof研究證明，存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與盈利能力之間存在顯著的負相關(guān)關(guān)系，企業(yè)可以通過縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期和存貨周轉(zhuǎn)期提高盈利能力。研究還發(fā)現(xiàn)，盈利能力差的企業(yè)一般都會延期支付供應(yīng)商貨款[7]。Lazaridis and Tryofonidis認為延期支付供應(yīng)商貨款有助于提高企業(yè)盈利能力[8]。Garcia-teruel and Martinez-solano認為應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期對盈利能力沒有顯著影響[9]。
由于營運資本管理在我國起步較晚，探討營運資本管理效率的實證研究較少。毛付根最早采用規(guī)范方法對營運資本的結(jié)構(gòu)管理進行分析，從流動資產(chǎn)和流動負債之間的相互關(guān)系上著手，將流動資金的存量配置與其相應(yīng)資金來源聯(lián)系起來，從總體上觀察和研究流動資產(chǎn)、流動負債以及兩者變動引起的盈利與風(fēng)險之間的消長關(guān)系，據(jù)此制定合理的營運資金管理政策[10]。楊雄勝等結(jié)合中國現(xiàn)實分析了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期指標在理論與方法上存在的不足，指出周轉(zhuǎn)額應(yīng)是某一形態(tài)的墊支資金不斷回到其原有狀態(tài)的數(shù)額，建議將應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期改為應(yīng)收賬款平均賬齡指標企業(yè)管理論文，并采用應(yīng)收賬款逾期率作輔助指標，將存貨周轉(zhuǎn)期改為存貨平均占用期，并按其內(nèi)容進行材料平均儲存期、在產(chǎn)品平均生產(chǎn)期以及產(chǎn)成品平均庫存期等指標細化，以揭示存貨在不同環(huán)節(jié)的營運效率[11]中國學(xué)術(shù)期刊網(wǎng)。王竹泉等提出將跨地區(qū)經(jīng)營企業(yè)營運資金管理的重心轉(zhuǎn)移到渠道控制上的理念，倡導(dǎo)將營運資金管理研究與供應(yīng)鏈管理、渠道管理和客戶關(guān)系管理等研究有機結(jié)合起來，建立營運資本管理理論新框架[12]。汪平和閆甜采用多元回歸分析方法研究營運資本政策與企業(yè)價值的關(guān)系，為“零營運資本”概念與技術(shù)的運用提供經(jīng)驗支持，并對營運資本政策決定因素進行了回歸分析和檢驗[13]。孔寧寧等考察了制造企業(yè)上市公司營運資本管理效率對公司盈利能力的影響，認為公司盈利能力與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期顯著負相關(guān)[14]。本文借鑒國外營運資本管理效率與企業(yè)盈利能力的研究成果，結(jié)合我國當(dāng)前資本市場環(huán)境，實證研究我國中小企業(yè)營運資本管理效率與績效之間的關(guān)系，考察應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期和現(xiàn)金周期與盈利能力的相關(guān)性，提出以下基本假設(shè)：
H1：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與中小企業(yè)業(yè)績負相關(guān)
H2：存貨周轉(zhuǎn)期與中小企業(yè)業(yè)績負相關(guān)
H3：應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期與中小企業(yè)業(yè)績正相關(guān)
H4：現(xiàn)金周期與中小企業(yè)業(yè)績負相關(guān)
三、研究設(shè)計
1．樣本選取和數(shù)據(jù)來源
基于2007年我國開始實施新的會計準則，報表中各項指標的計算口徑和范圍按照一貫性原則的要求進行編制，數(shù)據(jù)具有可比性，可以消除異常樣本對研究結(jié)論的影響。因此，本文選取截止2006年上市的222家中小企業(yè)作為研究對象。樣本企業(yè)的具體篩選過程如下：①剔除每年被ST的上市中小企業(yè)5家；②剔除金融類上市的中小企業(yè)1家；③剔除研究所需樣本財務(wù)數(shù)據(jù)不完備的中小企業(yè)6家；④剔除各變量的1%異常值的上市中小企業(yè)11家。經(jīng)過篩選，共獲得199家樣本中小企業(yè)597個有效觀測值。
文中數(shù)據(jù)來源于深市中小企業(yè)版網(wǎng)上信息披露平臺cninfo.com.cn/sme/gsgg/nb.html和巨潮資訊網(wǎng)提供的相關(guān)上市中小企業(yè)年報數(shù)據(jù)，具體財務(wù)指標由作者根據(jù)199家上市中小企業(yè)2007-2009年年報基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)整理和計算得出。
2．模型設(shè)計和變量安排
(1)模型設(shè)計
本文借鑒國外相關(guān)研究成果，結(jié)合我國中小企業(yè)實際情況，構(gòu)建以下模型考察營運資本管理效率對績效的影響：
ROEit =α--0+α--1Sizeit+α--2Levit+α--3Sgrowit+α--4ARDit+μ-it(1)
ROEit =α--0+α--1Sizeit+α--2Levit+α--3Sgrowit+α--4INVDit+μ-(2)
ROEit=α--0+α--1Sizeit+α--2Levit+α--3Sgrowit+α--4APDit+μ-it(3)
ROEit=α--0+α--1Sizeit+α--2Levit+α--3Sgrowit+α--4CCDit+μ-it(4)
其中，下標i代表各家公司(橫截面維度)企業(yè)管理論文，變動范圍為從1到199；t代表年數(shù)(時間序列維度)，變動范圍為從l到3。
(2)變量安排
①因變量：中小企業(yè)績效指標
本文采用凈資產(chǎn)收益率(ROE)作為因變量來衡量中小企業(yè)的績效能力。從財務(wù)管理角度看，凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)盈利能力的最主要指標，作為企業(yè)銷售規(guī)模、成本控制、資產(chǎn)營運、籌資結(jié)構(gòu)的綜合體現(xiàn)，是企業(yè)營運能力、償債能力和盈利能力綜合作用的結(jié)果，直接表明所有者擁有凈資產(chǎn)的獲利能力和收益水平，即企業(yè)盈利的真正績效。采用凈資產(chǎn)收益率績效指標，試圖更加準確地描述營運資本管理效率與中小企業(yè)業(yè)績的相關(guān)性。
②自變量：營運資本管理效率評價指標
本文使用現(xiàn)金周期作為營運資本管理效率的衡量指標。現(xiàn)金周期(CCD)是衡量營運資本管理效率的綜合指標，可以分解為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期三個組成部分。本文使用主營業(yè)務(wù)收入作為計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期的周轉(zhuǎn)額，使用主營業(yè)務(wù)成本作為計算存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期的周轉(zhuǎn)額。為深入分析現(xiàn)金周期對中小企業(yè)績效的影響程度，本文進一步研究應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期(ARD)、存貨周轉(zhuǎn)期(INVD)和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期(APD)對績效的影響，也將它們作為營運資本管理效率的衡量指標。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=[(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)×365]／[2×主營業(yè)務(wù)收入]，存貨周轉(zhuǎn)期=[(期初存貨+期末存貨)×365]／[2×主營業(yè)務(wù)成本]，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=[(期初應(yīng)付賬款+期末應(yīng)付賬款)×365]／[2×主營業(yè)務(wù)成本]。
③控制變量
第一，中小企業(yè)規(guī)模(Size)。國內(nèi)外相關(guān)研究表明，企業(yè)規(guī)模可以影響組織結(jié)構(gòu)和決策能力，進而影響企業(yè)績效[15]，因此本文把中小企業(yè)規(guī)模作為控制變量納入模型。由于本文研究營運資本管理效率與中小企業(yè)績效的相關(guān)性，因此使用主營業(yè)務(wù)收入來控制企業(yè)規(guī)模和市場需求對績效影響，但考慮到年度主營業(yè)務(wù)收入規(guī)模較大，對其取自然對數(shù)以減小不同年度之間主營業(yè)務(wù)收入差距，使數(shù)據(jù)更接近正態(tài)分布中國學(xué)術(shù)期刊網(wǎng)。
第二企業(yè)管理論文，財務(wù)杠桿(Lev)。財務(wù)杠桿水平的高低反映中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險程度。由于中小企業(yè)外源性融資主要采用借款等債務(wù)融資方式，財務(wù)杠桿反映了債權(quán)人和所有者對企業(yè)的影響程度，對企業(yè)績效具有較大影響。因此，本文在控制變量中引入財務(wù)杠桿，以控制不同財務(wù)狀況對中小企業(yè)績效的影響，本文使用平均負債總額/平均資產(chǎn)總額作為財務(wù)杠桿。
第三，銷售增長率(Sgrow)。銷售增長率反映企業(yè)的成長能力和發(fā)展速度，從動態(tài)角度體現(xiàn)企業(yè)的盈利能力。一般而言，較高的銷售增長率表明企業(yè)具有較強的發(fā)展勢頭和盈利能力。
表1 變量描述與研究假設(shè)[②]
變量
描述
相關(guān)性假設(shè)
凈資產(chǎn)收益率(ROE)
凈利潤/平均凈資產(chǎn)
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期(ARD)
平均應(yīng)收賬款×365/主營業(yè)務(wù)收入
（-）
存貨周轉(zhuǎn)期(INVD)
平均存貨×365/主營業(yè)務(wù)成本
（-）
應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期(APD)
平均應(yīng)付賬款×365/主營業(yè)務(wù)成本
（+）
現(xiàn)金周期(CCD)
ARD+ INVD- APD
（-）
企業(yè)規(guī)模(Size)
Ln(主營業(yè)務(wù)收入)
（+）
財務(wù)杠桿(Lev)
平均負債總額/平均資產(chǎn)總額
（+）
銷售增長率(Sgrow)
（本年主營業(yè)務(wù)收入-上年主營業(yè)務(wù)收入）/上年主營業(yè)務(wù)收入
（+）
四、實證結(jié)果分析
1．描述性統(tǒng)計分析
本文對2007-2009年中小企業(yè)樣本觀測值利用SPSS13.0進行描述性統(tǒng)計分析，結(jié)果如表2所示。
表2 樣本觀測值描述性統(tǒng)計
變量
變量名
觀測值
均值
中位數(shù)
極小值
極大值
標準差
ROE
凈資產(chǎn)收益率
597
13.47%
11.44%
-26.28%
300.36%
18.25%
ARD
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期
597
69.18
62.76
1.62
356.03
47.93
INVD
存貨周轉(zhuǎn)期
597
119.80
96.93
5.37
722.83
97.27
APD
應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期
597
66.28
61.94
2.14
680.45
54.09
CCD
現(xiàn)金周期
597
122.70
105.39
-156.74
787.98
106.55
Size
企業(yè)規(guī)模
597
20.42
20.40
17.42
24.79
0.98
Lev
財務(wù)杠桿
597
41.34%
41.69%
4.26%
80.82%
15.72%
Sgrow
銷售增長率
597
22.85%
16.23%
-49.50%
977.99%
57.03%
統(tǒng)計結(jié)果表明，凈資產(chǎn)收益率均值為13.47%，反映出樣本總體的平均績效水平較低?，F(xiàn)金周期均值為122.7天，中位數(shù)為105.39天；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期均值為69.18天，中位數(shù)為62.76天；存貨周轉(zhuǎn)期均值為119.80天，中位數(shù)為96.93天；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期均值為66.28天，中位數(shù)為61.94天。通過比較可以看出，中小企業(yè)從供應(yīng)商處獲得的平均信用期66.28天小于給予客戶的平均信用期69.18天，存貨的平均周轉(zhuǎn)期119.8天，周轉(zhuǎn)速度較慢。財務(wù)杠桿均值為41.34％，中位數(shù)為41.69％，說明中小企業(yè)總體債務(wù)水平適中，經(jīng)營安全企業(yè)管理論文，風(fēng)險水平不高；銷售增長率均值為22.85％，中位數(shù)為16.23％，說明中小企業(yè)的銷售額整體上保持著較快的增長速度。
2．變量相關(guān)性分析
表3列示了模型所有變量利用SPSS13.0運行的Pearson相關(guān)系數(shù)，結(jié)果如表3所示。
表3 各變量的Pearson相關(guān)系數(shù)
ROE
ARD
INVD
APD
CCD
Size
Lev
Sgrow
ROE
1
ARD
-0.117**
（0.000）
1
INVD
0.021*
（0.603）
0.229**
（0.000）
1
APD
0.173**
（0.000）
0.346**
（0.000）
0.349**
（0.000）
1
CCD
-0.76
（0.063）
0.483**
（0.000）
0.839**
（0.000）
-0.033
（0.419）
1
Size
0.194**
（0.000）
-0.380**
（0.000）
-0.339**
（0.000）
-0.158**
（0.000）
-0.400**
（0.000）
1
Lev
0.013*
（0.757）
-0.167**
（0.000）
-0.158**
（0.000）
0.177**（0.000）
-0.198**
（0.000）
0.484**
（0.000）
1
Sgrow
0.148**
（0.000）
-0.069
（0.092）
-0.045
（0.277）
-0.034
（0.408）
-0.055
（0.184）
0.090*
（0.027）
0.075
（0.066）
1
注：**表示0.01的顯著性水平，*表示0.05的顯著性水平。
結(jié)果表明，績效指標凈資產(chǎn)收益率與營運資本管理效率指標應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期在1％的水平上顯著負相關(guān)，與本文的預(yù)期相符，表明加速收款會提高中小企業(yè)績效。凈資產(chǎn)收益率與存貨周轉(zhuǎn)期在5％的水平上顯著正相關(guān)，與本文預(yù)期不相符，表明加速存貨周轉(zhuǎn)意味著存貨占用水平過低和頻繁發(fā)生存貨缺貨。凈資產(chǎn)收益率與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期在1%的水平上顯著正相關(guān)，與本文預(yù)期相符，表明延期支付貨款有助于績效水平的提高。凈資產(chǎn)收益率與現(xiàn)金周期高度負相關(guān)，也與預(yù)期相符，表明縮短現(xiàn)金周期可以提高盈利能力，從而證實了有效的營運資本管理對績效的影響。凈資產(chǎn)收益率與控制變量中小企業(yè)規(guī)模在1％的水平上顯著正相關(guān)，說明規(guī)模較大的中小企業(yè)盈利能力較強。凈資產(chǎn)收益率與財務(wù)杠桿在5％的水平上顯著正相關(guān)，說明負債率越高，可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，中小企業(yè)績效水平越好；凈資產(chǎn)收益率與銷售增長率在1％的水平上顯著正相關(guān)，說明銷售增長越快中小企業(yè)的績效越好中國學(xué)術(shù)期刊網(wǎng)。各自變量之間的相關(guān)性總體較弱，只有現(xiàn)金周期與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期和凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)較高，分別為0.483、0.839和-0.76企業(yè)管理論文，為避免潛在共線性問題，需要在隨后的多元回歸分析中對此加以關(guān)注。
3．回歸分析
本文利用回歸分析考察營運資本管理效率對中小企業(yè)績效的影響，使用時間權(quán)重的固定效應(yīng)模型進行估計，表4列示了采用Eviews6.0運行后模型1-4的回歸結(jié)果。
表4 回歸分析結(jié)果
Model
Variable
Coefficient
Std.Error
Prob.
(1)
C
Lev
Sgrow
Size
ARD
-0.7041
0.1681
0.0476
0.0432
-0.1632
0.1207
0.0335
0.0100
0.0010
0.0001
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
(2)
C
Lev
Sgrow
Size
INVD
-0.6788
0.1671
0.0462
0.0421
0.0001
0.1185
0.0337
0.0100
0.0060
0.0001
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0628*
(3)
C
Lev
Sgrow
Size
APD
-0.6521
0.1662
0.0446
0.0405
0.1023
0.1153
0.0351
0.0100
0.0059
0.0009
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
(4)
C
Lev
Sgrow
Size
CCD
-0.6549
0.1658
0.0472
0.0412
-0.1605
0.1218
0.0336
0.0101
0.0061
0.0015
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
注：**表示0.01的顯著性水平，*表示0.05的顯著性水平。
從運行結(jié)果上看，績效指標凈資產(chǎn)收益率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期在1％的水平上顯著負相關(guān)，與本文的預(yù)期相符，表明應(yīng)收賬款回收的速度越快，資金被其他單位占用的時間越短，管理應(yīng)收賬款的效率越高。但是奉行過于嚴格的信用政策，采取過于苛刻的信用標準和付款條件會限制銷售收入的擴大，造成存貨的積壓和流動資金周轉(zhuǎn)的緩慢。延長客戶付款期限可能帶來銷售收入的增加，進而增加利潤水平，但同時會帶來資金成本和壞賬損失等費用的增加，對績效水平產(chǎn)生負面影響。因此，要制定合理的信用政策，通過對客戶的資信狀況進行調(diào)查和評估，嚴格控制應(yīng)收賬款的規(guī)模有助于提高績效水平。凈資產(chǎn)收益率與存貨周轉(zhuǎn)期在5％的水平上顯著正相關(guān)，與本文預(yù)期不符，表明延長存貨周轉(zhuǎn)期有助于提高中小企業(yè)盈利能力，也反映出存貨周轉(zhuǎn)率過快，存貨儲備水平不足企業(yè)管理論文，造成存貨缺乏、生產(chǎn)中斷或銷售緊張，影響供貨和銷售水平。凈資產(chǎn)收益率與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期在1%的水平上顯著正相關(guān)，與本文預(yù)期相符，表明延期支付貨款可以提升績效水平。然而，應(yīng)付賬款規(guī)模和期限的大小不僅與自身的信用有關(guān)，而且與銷貨方提供的信用條件有關(guān)。如果中小企業(yè)意欲展延付款期拖欠貨款不還，就會導(dǎo)致因信譽惡化而喪失供應(yīng)商乃至其他客戶的信用，或招致日后更加苛刻的信用條件。凈資產(chǎn)收益率與現(xiàn)金周期在1％的水平上顯著負相關(guān)，也與預(yù)期相符，表明治理機構(gòu)可以通過縮短現(xiàn)金周期提高盈利能力?，F(xiàn)金周期是對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期的綜合分析。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與績效能力負相關(guān)對現(xiàn)金周期與績效能力的負相關(guān)關(guān)系具有正面影響，存貨周轉(zhuǎn)期與績效能力正相關(guān)、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期與績效能力負相關(guān)對現(xiàn)金周期與績效能力的負相關(guān)關(guān)系具有負面影響?，F(xiàn)金周期與績效能力關(guān)系回歸結(jié)果的顯著負相關(guān)，表明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期對現(xiàn)金周期的變動趨勢具有更大的影響作用。
在時間權(quán)重的固定效應(yīng)模型中，各控制變量與因變量的相關(guān)性均為顯著。中小企業(yè)績效與規(guī)模在1％的水平上顯著正相關(guān)，表明規(guī)模較大的中小企業(yè)有可能創(chuàng)造較高利潤。績效水平與財務(wù)杠桿在1％的水平上顯著正相關(guān)，表明具有較高財務(wù)杠桿中小企業(yè)的盈利能力較好?？冃脚c銷售增長率在1％水平上顯著正相關(guān)，表明市場機會是企業(yè)得以提高盈利能力的重要因素，具有較高銷售增長率的中小企業(yè)績效能力更強。
五、研究結(jié)論與啟示
本文選取截止2006年在我國深市上市的199家中小企業(yè)2007—2009報表數(shù)據(jù)作為研究樣本，實證考察營運資本管理效率與績效能力之間的關(guān)系中國學(xué)術(shù)期刊網(wǎng)。研究結(jié)果表明，我國上市中小企業(yè)的盈利能力與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、現(xiàn)金周期顯著負相關(guān)；延長存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期有助于提升中小企業(yè)的績效；采取高負債利用財務(wù)杠桿融資策略會提升績效；擴大中小企業(yè)規(guī)模、提高銷售增長率有助于增強中小企業(yè)實力，進而增加盈利水平。
盡管本文研究結(jié)論的得出是基于上市中小企業(yè)的數(shù)據(jù)，但對其它非上市中小企業(yè)同樣具有借鑒意義。(1)中小企業(yè)管理者應(yīng)將營運資本管理作為財務(wù)管理的重要部分，據(jù)以了解經(jīng)營情況和管理水平。中小企業(yè)資本周轉(zhuǎn)狀況與供、產(chǎn)、銷各環(huán)節(jié)密切相關(guān)企業(yè)管理論文，采取恰當(dāng)?shù)男庞谜?、加強存貨的科學(xué)管理、選擇最優(yōu)債務(wù)支付時機和支付方式等措施，將現(xiàn)金周期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期控制在合理的最優(yōu)水平，在保證充分流動性和安全性的前提下，實現(xiàn)營運資本的高效運轉(zhuǎn)。(2) 凈資產(chǎn)收益率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期負相關(guān)表明，對管理水平和經(jīng)濟實力相對較弱的中小企業(yè)來說，縮短收款時間可以有效降低應(yīng)收賬款機會成本、管理成本和壞賬成本，其變現(xiàn)能力直接影響到中小企業(yè)的盈利能力。(3)凈資產(chǎn)收益率與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期的正相關(guān)關(guān)系表明，中小企業(yè)因難于在資本市場籌集長期資金，正規(guī)金融和商業(yè)信用成為其主要外源融資渠道，會導(dǎo)致中小企業(yè)過于依賴甚至長期拖欠上游客戶賬款，進而影響自身的信譽狀況。因此，中小企業(yè)不宜片面追求延期付款帶來的成本收益，而應(yīng)權(quán)衡在供應(yīng)鏈中所處位置，制定適合自身的付款政策。(4) 凈資產(chǎn)收益率與現(xiàn)金周期的顯著負相關(guān)表明，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期對現(xiàn)金周期的變動趨勢具有更大的影響作用，應(yīng)該通過加速應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)和合理控制存貨水平實現(xiàn)對現(xiàn)金周期的最佳控制。
本文研究的主要缺陷：一是在營運資本管理效率評價指標中，選擇現(xiàn)金周期及其組成部分作為衡量指標，可能會使研究結(jié)果存在一定測量偏差。二是研究資料僅涉及2007-2009三年數(shù)據(jù)，在一定程度上會影響研究結(jié)論的可靠性。
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論文關(guān)鍵詞：千戶出口企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀及面臨的挑戰(zhàn)
2008年金融危機爆發(fā)以后，世界經(jīng)濟的下滑對我國出口企業(yè)帶來了巨大影響。今年以來，世界經(jīng)濟走勢又出現(xiàn)了一些新的變化：一些主要經(jīng)濟體增速下滑，一些國家主權(quán)債務(wù)問題突出，國際金融市場動蕩不已，新興市場國家通脹壓力加大，各種形式的保護主義明顯增多，世界經(jīng)濟復(fù)蘇的不穩(wěn)定性不確定性上升。
在這樣的背景下，為了解我國出口企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀以及面臨的主要挑戰(zhàn)，國務(wù)院發(fā)展研究中心人力資源研究培訓(xùn)中心所屬中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)于2011年8月～10月組織實施了“2011?中國企業(yè)經(jīng)營者問卷跟蹤調(diào)查”。截至10月15日，全國共有1,742家出口企業(yè)參與了調(diào)查。這些企業(yè)中，國有企業(yè)和非國有企業(yè)分別占4.6%和95.4%；大、中、小型企業(yè)分別占8.2%、41.8%和50%。職務(wù)系企業(yè)董事長或總經(jīng)理、廠長、黨委書記的占94.9%。為使調(diào)查分析更為全面和深入，本報告還采用了中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)以往的調(diào)查結(jié)果*（調(diào)查樣本基本情況見附錄1）。
需要特別說明的是，由于調(diào)查是8月至10月進行的，因此調(diào)查數(shù)據(jù)反映的是今年前三季度出口企業(yè)的相關(guān)情況。此外，由于中國出口主要集中在機電、紡織、服裝行業(yè)中，因此本報告對這些有代表性的行業(yè)進行了分組分析。同時，本報告還對中國主要的出口地區(qū)“長三角”、“珠三角”、“京津冀”三大經(jīng)濟區(qū)域進行了分組分析。
本報告的主要結(jié)論：
調(diào)查發(fā)現(xiàn)，今年以來我國企業(yè)的外貿(mào)出口需求不足，出口企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況比2010年明顯回落，其中“珠三角”地區(qū)出口企業(yè)、小型出口企業(yè)和紡織行業(yè)出口企業(yè)的困難相對較大；與2010年相比，目前出口企業(yè)的產(chǎn)品出口數(shù)量和生產(chǎn)量增幅放緩，訂貨減少，設(shè)備利用率有所下降，庫存略有增加；受到成本上升、稅費負擔(dān)較重和融資難的影響，出口企業(yè)的盈利空間縮小、資金緊張狀況更加嚴重。
值得注意的是，雖然今年以來出口企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況基本回落到2009年的水平，不過與當(dāng)時不同的是，2009年調(diào)查反映出來的出口企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，主要是由于金融危機的沖擊導(dǎo)致外需市場明顯下滑，造成出口企業(yè)的訂貨減少；而目前出口企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的下滑，主要是由于貨幣政策偏緊、企業(yè)融資難度較大，導(dǎo)致企業(yè)資金緊張更加嚴重，從而影響了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，這也可以從目前出口企業(yè)訂貨情況好于2009年，而資金要比2009年更加緊張這一數(shù)據(jù)中得到印證。
調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，隨著當(dāng)前全球經(jīng)濟不穩(wěn)定和不確定性不斷增加，出口企業(yè)對未來國際經(jīng)濟形勢較為擔(dān)憂，對企業(yè)經(jīng)營狀況的預(yù)期也比前幾年更為謹慎。與此同時，面對企業(yè)發(fā)展中的困難與挑戰(zhàn)，加快創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為出口企業(yè)經(jīng)營者的共識，但當(dāng)前的國際國內(nèi)環(huán)境加大了出口企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的難度，特別是偏緊的資金環(huán)境對企業(yè)增加創(chuàng)新投入尤其是長期投入形成了一定的制約。因此企業(yè)家希望政府進一步深化經(jīng)濟體制改革，不斷完善市場體系，繼續(xù)保持外貿(mào)政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，切實減輕出口企業(yè)尤其是中小出口企業(yè)的稅費負擔(dān)，營造有利于促進出口企業(yè)轉(zhuǎn)型升級和創(chuàng)新發(fā)展的外部環(huán)境。
一、出口企業(yè)2011年總體經(jīng)營狀況
1、外貿(mào)出口需求不足，出口企業(yè)經(jīng)營狀況明顯回落
今年以來我國企業(yè)的外貿(mào)出口需求比2010年有所下滑。調(diào)查結(jié)果顯示，認為目前外貿(mào)出口需求“不足”或“嚴重不足”的企業(yè)經(jīng)營者占58%，比2010年多了6.7個百分點；認為“合適”的占26.3%，認為“很旺”或“較旺”的占15.7%，均低于2010年（見表1）。
表1 2007～2011年企業(yè)外貿(mào)出口需求情況（%）
很旺
較旺
合適
不足
嚴重不足
總體
2011年
0.8
14.9
26.3
50.2
7.8
2010年
2.0
18.6
28.1
45.9
5.4
2009年
0.7
2.4
5.5
59.7
31.7
2008年
1.8
14.8
21.8
53.0
8.6
2007年
12.7
48.3
20.9
16.7
1.4
“長三角”地區(qū)企業(yè)
1.1
15.2
29.2
48.5
6.0
“珠三角”地區(qū)企業(yè)
1.5
11.3
21.2
56.1
9.9
“京津冀”地區(qū)企業(yè)
0.6
14.3
24.8
46.6
13.7
大型企業(yè)
2.2
16.1
22.6
51.8
7.3
中型企業(yè)
1.2
13.6
27.6
49.5
8.1
小型企業(yè)
0.4
15.8
26.1
50.0
7.7
紡織業(yè)
0.9
10.3
21.6
48.2
19.0
紡織服裝、鞋、帽制造業(yè)
0.9
11.1
26.5
49.5
12.0
機電行業(yè)
0.6
15.5
27.9
高負債的陷阱
從許多高成長企業(yè)反映出的問題來看，過度負債可說是一個典型的通病，也是財務(wù)危機的根源。它們的高負債是怎樣積累起來的呢？
戰(zhàn)略需求效應(yīng)由由于企業(yè)的戰(zhàn)略布局驅(qū)動，或表現(xiàn)為現(xiàn)有業(yè)務(wù)的發(fā)展，或表現(xiàn)為新業(yè)務(wù)的開拓，規(guī)模和數(shù)量的擴張經(jīng)常明顯快于內(nèi)涵質(zhì)量的擴張，在高成長階段都將出現(xiàn)某種程度的資金短缺。因此，高成長企業(yè)為達到快速擴張的目的，普遍采取負債經(jīng)營策略。
組織放大效應(yīng)由許多企業(yè)在快速擴張中傾向于采取企業(yè)集團或控股公司模式。但這類模式債務(wù)放大效應(yīng)也十分明顯：一方面母、子公司都會從各自立場出發(fā)追求數(shù)量擴張；另一方面，子公司除保留原有業(yè)務(wù)聯(lián)系和資金融通渠道外，還可能獲得母公司再分配的業(yè)務(wù)或資金。這一業(yè)務(wù)和融資放大效應(yīng)很容易使企業(yè)負債過度，最終成為財務(wù)危機的“始作俑者”。
財務(wù)不透明與內(nèi)部互相擔(dān)保由財務(wù)不透明、各自為政和內(nèi)部關(guān)聯(lián)企業(yè)間的相互貸款擔(dān)保是高成長企業(yè)常見的問題。這不僅加大了銀行對企業(yè)財務(wù)判斷的難度，也給財務(wù)監(jiān)管帶來很大困難，從而造成整體負債率不斷抬高。
中國四大信托投資公司之一的廣東國際信托投資公司破產(chǎn)事件就是一個教訓(xùn)。廣信下屬企業(yè)帳外有帳，隱藏債務(wù)情況嚴重，甚至連集團總部都難以摸清家底。清產(chǎn)核資以后，資不抵債額竟高達146.94億元人民幣。
債務(wù)、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性錯配由最常見的就是短債長用，短籌長貸。企業(yè)將短債用于投資回收期是短債期限若干倍的長期項目投資，導(dǎo)致流動負債大大高于流動資產(chǎn)。金融機構(gòu)基于高成長企業(yè)的前景，往往也采取短籌長貸方式，支持企業(yè)搞長期投資，從而加大了企業(yè)的資金風(fēng)險，一旦銀行日后收緊銀根，企業(yè)將會進退兩難。
其它常見結(jié)構(gòu)性錯配還包括負債到期過分集中的結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流量錯位，長、短期負債結(jié)構(gòu)比例失調(diào)，貸款的銀行結(jié)構(gòu)單一，資產(chǎn)和負債幣種結(jié)構(gòu)不合理等。
以上幾方面是環(huán)環(huán)相扣的。高成長戰(zhàn)略造成資金短缺，企業(yè)就不可避免地要負債經(jīng)營。組織放大效應(yīng)和內(nèi)部擔(dān)保則加劇債務(wù)水平，造成負債過度。在過度負債的情況下，企業(yè)經(jīng)營成本和財務(wù)壓力加大，支付能力日漸脆弱，短債長用則可能使企業(yè)潛在支付危機隨時爆發(fā)。
財務(wù)危機的誘因
經(jīng)營持續(xù)虧損由企業(yè)擴張過度，容易因經(jīng)營管理不善或戰(zhàn)略性失誤引起虧損。如果企業(yè)只是短期虧損，只要虧損額少于折舊，未必導(dǎo)致債務(wù)償付困難，但如果持續(xù)虧損，將造成企業(yè)凈資產(chǎn)數(shù)量和質(zhì)量不斷下降，大大削弱企業(yè)的經(jīng)營能力和償債能力，進而導(dǎo)致企業(yè)不能到期償還債務(wù)。
如果虧損嚴重到資不抵債的地步，也就是狹義上所指的財務(wù)失敗，將意味著企業(yè)償付能力的喪失，最終很可能走上倒閉、破產(chǎn)的不歸路。
短期支付不能由這種情況下，企業(yè)并非資不抵債，也不一定與經(jīng)營虧損相關(guān)，只是由于資金周轉(zhuǎn)不靈、現(xiàn)金流量分布與債務(wù)到期結(jié)構(gòu)分布不均衡等原因暫時不能償還到期債務(wù)，真所謂“一文錢逼死英雄漢”。
1996年進入全球500強之列的香港百富勤公司，1998年初卻因為缺乏足夠現(xiàn)金無法償還幾千萬美元的債務(wù)而被迫破產(chǎn)，10年輝煌毀于一旦。珠海巨人集團財務(wù)危機的導(dǎo)火索則是興建巨人大廈時國內(nèi)賣樓花所形成的4,000萬元人民幣債務(wù)。
突發(fā)性風(fēng)險事件由在市道暢旺的時候，高成長企業(yè)或許可以憑其資產(chǎn)規(guī)模和營業(yè)收入的大幅增長，給市場以太平盛世的感覺。
一旦國內(nèi)外政治、經(jīng)濟環(huán)境突然變化，重大政策調(diào)整，各種自然災(zāi)害或其它突發(fā)性風(fēng)險事件發(fā)生，企業(yè)就可能因為業(yè)務(wù)萎縮、資產(chǎn)縮水或重大財產(chǎn)損失而陷入困境。
亞洲金融危機中，一些企業(yè)采取股票抵押貸款，結(jié)果由于股票市場低迷、股票價格大幅下降，使抵押品價值嚴重縮水而陷入財務(wù)危機。
盡管這些風(fēng)險事件對企業(yè)來說屬于不可控因素，但防范經(jīng)營、財務(wù)風(fēng)險本身就是企業(yè)經(jīng)營的應(yīng)有之義。同樣經(jīng)歷了亞洲金融危機，一些企業(yè)破產(chǎn)、倒閉，而另一些財務(wù)穩(wěn)健的企業(yè)仍健康發(fā)展，經(jīng)營能力突顯高低。
平衡高成長和穩(wěn)健
百富勤等大企業(yè)的破產(chǎn)說明，企業(yè)如果不顧自身條件通過負債經(jīng)營盲目鋪攤子，就容易聚集過多盈利能力差的資產(chǎn)或業(yè)務(wù)，規(guī)模再大也難逃被淘汰的命運。對企業(yè)來說，只有在財務(wù)穩(wěn)健的前提下取得的成長性才是合理的。
優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)由財務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化是企業(yè)財務(wù)穩(wěn)健的關(guān)鍵，其具體標志是綜合資金成本低，財務(wù)杠桿效益高，財務(wù)風(fēng)險適度。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)經(jīng)營環(huán)境的變化，不斷通過存量調(diào)整和變量調(diào)整（增量或減量）的手段確保財務(wù)結(jié)構(gòu)的動態(tài)優(yōu)化。
企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)管理的重點是對資本、負債、資產(chǎn)和投資等進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，使其保持合理的比例：
一是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)在權(quán)益資本和債務(wù)資本之間確定一個合適的比例結(jié)構(gòu)，使負債水平始終保持在一個合理的水平上，不能超過自身的承受能力。
負債經(jīng)營的臨界點是全部資金的息、稅前利潤等于負債利息。在達到臨界點之前，提高負債將使股東獲得更多的財務(wù)杠桿利益。一旦超過臨界點，加大負債比率會成為財務(wù)危機的前兆。
二是優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)。負債結(jié)構(gòu)性管理的重點是負債的到期結(jié)構(gòu)。由于預(yù)期現(xiàn)金流量很難與債務(wù)的到期及數(shù)量保持協(xié)調(diào)一致，這就要求企業(yè)在允許現(xiàn)金流量波動的前提下，確定負債到期結(jié)構(gòu)應(yīng)保持安全邊際。
企業(yè)也應(yīng)對長、短期負債的盈利能力與風(fēng)險進行權(quán)衡，以確定既使風(fēng)險最小、又能使企業(yè)盈利能力最大化的長、短期負債比例。
此外，企業(yè)還應(yīng)密切關(guān)注各地經(jīng)濟、金融形勢和匯率的變化情況，調(diào)整貸款的銀行結(jié)構(gòu)和幣種結(jié)構(gòu)，盡可能避免過份集中向某一國家或區(qū)域的金融機構(gòu)融資或以單一貨幣進行借貸或業(yè)務(wù)結(jié)算，以預(yù)防和降低借貸和匯率風(fēng)險。
三是優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化主要是確定一個既能維持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營，又能在減少或不增加風(fēng)險的前提下給企業(yè)帶來盡可能多利潤的流動資金水平，其核心指標是反映流動資產(chǎn)與流動負債間差額的“凈營運資本”。
四是優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。主要是從提高投資回報的角度，對企業(yè)投資情況進行分類比較，確定合理的比重和格局，包括長期投資和短期投資，固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資（如研究開發(fā)、企業(yè)品牌等）和流動資產(chǎn)投資，直接投資（項目）和間接（證券）投資，產(chǎn)業(yè)投資和風(fēng)險投資等。
抓好現(xiàn)金流量生命線企企業(yè)最基本的目標是股東財富或企業(yè)總價值最大化。它通過獲利水平和利潤指標反映出來，而這一切都是建立在現(xiàn)金流量這一企業(yè)生命線上的。
不少企業(yè)陷入經(jīng)營困境甚至破產(chǎn)并非因為資不抵債，而是由于暫時的支付困難。因此，利潤或是企業(yè)總價值最大化不能停留在帳面盈利上，而要以價值的可實現(xiàn)性和變現(xiàn)能力作為前提。
企業(yè)應(yīng)把利潤和現(xiàn)金放在同等重要的位置，加速資金回籠和周轉(zhuǎn)，提高資產(chǎn)變現(xiàn)能力，加強對應(yīng)收帳款的管理和催收力度，盡量減少呆壞帳。
企業(yè)應(yīng)根據(jù)現(xiàn)有業(yè)務(wù)未來產(chǎn)生現(xiàn)金流量的情況追求相應(yīng)的成長速度，同時要手持一定量的現(xiàn)金以滿足正常運營和應(yīng)付突發(fā)事件的需要，并提高資金管理水準，確保資金的流動性和安全性。
建立財務(wù)監(jiān)控體系企公司的規(guī)模擴張應(yīng)與財務(wù)控制制度建設(shè)保持同步發(fā)展，否則造成財務(wù)失控。企業(yè)應(yīng)建立有效的財務(wù)監(jiān)控體系，加強對公司債務(wù)、資產(chǎn)、投資回收、現(xiàn)金回流和資產(chǎn)增值等方面的財務(wù)管理與監(jiān)督，嚴格擔(dān)保和信用證開證額度管理，減少或有負債。
企業(yè)尤其要重視預(yù)算管理，應(yīng)著眼于未來現(xiàn)金流量情況，通過預(yù)算管理對融投資總量、負債水平、資產(chǎn)狀況進行控制，并對未來重大項目的融投資及大筆債務(wù)的還本付息等做出統(tǒng)籌安排。
關(guān)鍵詞:財政主導(dǎo)型制度；價格水平?jīng)Q定的財政理論；自主性貨幣政策；貨幣主導(dǎo)型的李嘉圖制度
中圖分類號：F015；F822.5文獻標識碼：A文章編號：1001-6260（2008）06-0008-06
一、引言
1995年3月18日《中國人民銀行法》的頒布和實施，是中國改革開放以來最重要的一次貨幣制度改革。其改革動力源于對中國通貨膨脹周期的深刻反思和向國外貨幣政策理論和實踐的學(xué)習(xí)。當(dāng)時，研究中國通貨膨脹和產(chǎn)出增長周期的經(jīng)濟學(xué)家一致認為，貨幣創(chuàng)造的變動是通貨膨脹周期的直接原因，而貨幣創(chuàng)造的變動是源于彌補財政赤字的需要（Deng，1994;Leroy，1994;Shahid，1994;World bank,1995）。因此，根據(jù)上述理論邏輯，似乎必有如下政策建議：若要保持價格水平穩(wěn)定，中國人民銀行必須實施獨立的貨幣政策。我們認為，盡管理論邏輯沒錯，但是綜觀對制度變革前通貨膨脹周期的經(jīng)驗研究，我們發(fā)現(xiàn)，他們并不是以一個充分體現(xiàn)該邏輯并有著豐富內(nèi)涵的跨期理論框架――財政主導(dǎo)型制度為基礎(chǔ)的。
二、經(jīng)過修正的財政主導(dǎo)型制度及其檢驗框架
（一） Brandt等的基本邏輯及局限
Brandt等(2000)認為，非充分的經(jīng)濟分權(quán)和中央政府對國有企業(yè)就業(yè)增長的承諾之間的矛盾是導(dǎo)致通貨膨脹周期的制度根源。他們的理由是：一方面，市場化改革允許非國有企業(yè)進入。但由于沒有承諾的硬預(yù)算約束下的非國有企業(yè)相比有承諾的軟預(yù)算約束下的國有企業(yè)有著明顯的效率優(yōu)勢，因此，享有金融分權(quán)的國有銀行就有激勵把貸款貸給非國有企業(yè)，從而放大了非國有企業(yè)和國有企業(yè)之間的產(chǎn)出增長率缺口。這樣，為了維持對國有企業(yè)就業(yè)增長的承諾，中央政府就必須給予國有企業(yè)轉(zhuǎn)移支付。但是，由于財政分權(quán)導(dǎo)致中央政府財政收入下降，而金融分權(quán)又剝奪了中央政府分配信貸資金給國有企業(yè)的權(quán)力，因此，中央政府不得不求助于貨幣創(chuàng)造。正是貨幣創(chuàng)造直接導(dǎo)致了通貨膨脹的增加。另一方面，通貨膨脹之所以下降而出現(xiàn)通貨膨脹周期，是因為對貨幣創(chuàng)造存在最大值的考慮和出于對惡性通貨膨脹的擔(dān)憂，中央政府不得不重新收回控制信貸資金配置的權(quán)力。貨幣創(chuàng)造減少，通貨膨脹下降。我們認為：這個解釋框架的最大局限在于沒有意識到中央政府發(fā)行國債也是彌補轉(zhuǎn)移支付的一種有效方式，因而也就忽視了中央政府在國債、信貸、財政收入、財政支出和貨幣創(chuàng)造之間進行跨期選擇的可能以及這種選擇對通貨膨脹周期的含義。另一個不可忽略的局限在于，沒有對引起貨幣創(chuàng)造的因素進行徹底的分析就不能充分地解釋通貨膨脹周期。因為，除了給國有企業(yè)的轉(zhuǎn)移支付會導(dǎo)致財政赤字外，還存在其它導(dǎo)致財政赤字的因素，這些因素都有可能導(dǎo)致貨幣創(chuàng)造。綜合以上考慮，我們認為，政府跨期預(yù)算方程才是解釋通貨膨脹周期的最有效工具。
（二）經(jīng)過修正的財政主導(dǎo)型制度及其檢驗框架
財政主導(dǎo)型制度首先由Sargent等(1981)提出，他們展示該制度的工具是政府跨期預(yù)算方程。經(jīng)過簡單推導(dǎo)，就有了如下有用的等式：政府上期期末的負債實際值等于基本盈余的現(xiàn)值和鑄幣稅的現(xiàn)值之和。 其含義是，給定政府上期期末的負債實際值，跨期預(yù)算方程展示了如果基本盈余的現(xiàn)值減少，那么，鑄幣稅的現(xiàn)值就必須增加以保證跨期預(yù)算方程成立。或者說，給定基本盈余的現(xiàn)值，如果貨幣當(dāng)局試圖降低今天的通貨膨脹和鑄幣稅，那么未來的通貨膨脹和鑄幣稅肯定要上升。但是，在解釋中國通貨膨脹周期時，為什么還需要對跨期預(yù)算方程進行修正呢？理由是前面所討論的制度背景賦予了銀行信貸作為彌補財政赤字的一種方式的合理性。經(jīng)過變換，我們?nèi)菀椎贸鋈缦碌慕?jīng)過修正的跨期預(yù)算方程：政府上期期末的負債實際值等于基本盈余加銀行信貸的現(xiàn)值和鑄幣稅的現(xiàn)值之和。 其含義是，給定政府上期期末的負債實際值，如果基本盈余和銀行信貸的現(xiàn)值減少，那么，鑄幣稅的現(xiàn)值就必須增加以保證跨期預(yù)算方程成立?；蛘哒f，給定基本盈余和銀行信貸的現(xiàn)值，如果貨幣當(dāng)局試圖降低今天的通貨膨脹和鑄幣稅，那么未來的通貨膨脹和鑄幣稅肯定要上升。
從歷史上看，通貨膨脹是否是赤字的后果？既有文獻專注于對赤字對貨幣增長的影響做經(jīng)驗估計。但是否存在財政主導(dǎo)性，正反兩方面的證據(jù)都有（沃升，2004）。有一種反對此類實證文獻的觀點認為，將貨幣增長對赤字做簡單回歸，或者使用不加限制的VAR分析來評估格蘭杰因果關(guān)系（即赤字是否含有對未來貨幣增長的預(yù)測信息），這都忽視了跨期預(yù)算平衡所蘊涵的關(guān)于稅收、債務(wù)和鑄幣稅長期行為的信息?？缙陬A(yù)算平衡表明，基本赤字和債務(wù)存量之間存在協(xié)整關(guān)系。赤字成分和債務(wù)存量之間的這種聯(lián)系限制了開支、稅收和鑄幣稅的時間序列行為，而這表明對這些變量行為的實證建模應(yīng)當(dāng)采用向量誤差糾正模型（VECM）。一個可借鑒的文獻有Bohn(1991)。不過該文獻考慮的是政府支出、政府收入（政府稅收和鑄幣稅之和）和上期期末實際債務(wù)之間而非赤字、鑄幣稅和上期期末實際債務(wù)之間的協(xié)整關(guān)系，因此，就不能直接顯示政府赤字和鑄幣稅或通貨膨脹的關(guān)系?？紤]到實際需要，我們認為，只要構(gòu)造經(jīng)過銀行信貸修正的赤字、鑄幣稅和上期期末實際債務(wù)三變量向量誤差修正模型，即VECM，并在此基礎(chǔ)上進行Granger因果關(guān)系檢驗，就可以檢驗經(jīng)過修正的財政主導(dǎo)型制度對中國1981―1994年期間通貨膨脹周期的解釋力。需要指出的是，之所以選擇1981年作為考察期的始點，是因為這一年是中央政府恢復(fù)發(fā)行國債年。
三、FTPL的經(jīng)驗合意性、檢驗策略及其制度變革的方向
（一）價格水平?jīng)Q定的財政理論（FTPL）及其相關(guān)概念界定
第一種：Leeper意義上的FTPL
Leeper（1991，1993）認為，通貨膨脹永遠只是一種貨幣現(xiàn)象只在特定的條件下才成立，這個條件就是積極型貨幣政策與被動型財政政策的組合（簡稱為AM/PF）。在近期，Davig等（2006a）對Leeper中的政策性質(zhì)作出了如下具體的定義：積極型貨幣政策（active monetary policy）是指名義利率對通貨膨脹的反應(yīng)系數(shù)超過1，否則是被動型貨幣政策（passive monetary policy）;[JP]積極型財政政策（active fiscal policy）是指稅收對債務(wù)的反應(yīng)力度不足以支付實際利息成本，否則為被動型財政政策（passive fiscal policy）。值得注意的是，這個定義取決于Leeper的模型結(jié)構(gòu)，對于不同的模型，政策性質(zhì)的具體定義將會有所區(qū)別。在上述組合下，財政政策只是起到平衡政府現(xiàn)值預(yù)算約束的作用，對價格水平的決定不起任何作用；但是若是被動型貨幣政策與積極型財政政策的組合（簡稱為PM/AF），則通貨膨脹不完全是一種貨幣現(xiàn)象。其中財政政策在價格水平的決定中起著重要作用,而貨幣政策以非傳統(tǒng)理論所預(yù)期的結(jié)果在起作用指緊縮性\擴張性貨幣政策所導(dǎo)致的未來高\低通貨膨脹現(xiàn)象。這是一種傳統(tǒng)理論所無法解釋的“價格之迷”（Price Puzzle）（Davig ，et al，2006b）。，這就是Leeper意義上的FTPL。以上兩個組合是在可使一個模型經(jīng)濟獲得局部惟一理性預(yù)期穩(wěn)定均衡的意義上定義的，又常被稱為“政策誘導(dǎo)性均衡”（policyinduced equilibria）（Favero,et al，2005）?；蛟S正是從這個意義上講，第一定義比下面的第二定義更加適用于政策分析。值得一提的是，還存在一種更為激進的觀點，Creel等（2006）認為即使貨幣政策是積極的，積極型財政政策依然影響著價格水平，只不過是以爆炸性的方式在起作用。因此，我們可以獲得一個經(jīng)過擴展的Leeper意義上的FTPL：只要財政政策是積極的，它都將在價格水平?jīng)Q定中起著重要作用。
第二種：基于政府現(xiàn)值預(yù)算約束的定義
若認為政府現(xiàn)值預(yù)算約束不是約束，而是均衡條件常被表示成政府債務(wù)或政府負債（政府債務(wù)加基礎(chǔ)貨幣存量）期初的名義值與價格水平的比值等于政府實際基本盈余加鑄幣稅的現(xiàn)值。，則該理論就是FTPL或被稱為非李嘉圖制度（Woodford，1995；Canzoneri,et al,2001）。需要指出的是，F(xiàn)TPL成立的一個隱含前提是貨幣政策必須是自主的。Woodford（1996）認為，所謂自主的貨幣政策就是不直接對財量作出反應(yīng)，而是直接對非財量作出反應(yīng)。否則，貨幣政策就從屬于財政政策，這樣，現(xiàn)值預(yù)算約束完全可以通過當(dāng)前或未來的鑄幣稅來平衡，這就意味著通貨膨脹依舊是一種貨幣現(xiàn)象Sargent 等（1981）曾對此情形加以探討。。因此，沃升（2004）依然把它歸為李嘉圖制度的范疇即上文中的財政主導(dǎo)型制度和下文中的貨幣主導(dǎo)型的李嘉圖制度都屬于李嘉圖制度。?；谝陨峡紤]，F(xiàn)TPL所探討的正是自主性貨幣政策下的財政政策決定價格水平的機制（Woodford，1996， 2001）。當(dāng)實際基本盈余外生變動時，政府現(xiàn)值預(yù)算約束得以實現(xiàn)的機制有三（Woodford,1996; Davig,et al,2006a）必須指出的是，他們僅在上述Leeper被動型貨幣政策的意義上給出FTPL的三個機制。我們給出的機制更具一般性。即也可在積極型貨幣政策意義上來探討FTPL的三個機制。或許，從這個角度也可以看出第二定義比第一定義更具一般性。更詳細的比較參見Woodford (1995)的注腳12和30。：其一，貨幣政策內(nèi)生變動貨幣存量―創(chuàng)造鑄幣稅，以使貨幣供給等于貨幣需求盡管在自主性貨幣政策的隱含假定下，Woodford(1996)量化了每個機制的相對重要性，并發(fā)現(xiàn)了第一機制不重要的證據(jù)。然而，我們不應(yīng)試圖以比較三個機制的相對重要性來懷疑財政政策在價格水平?jīng)Q定中的重要性，因為第一機制只是內(nèi)生于由財政擾動所影響的價格水平，而不是相反，這一點受啟發(fā)于Woodford(1995,2001)。；其二，財政沖擊導(dǎo)致的不可預(yù)期性通貨膨脹（或通貨緊縮）可以減少（或增加）未清償?shù)恼搨膶嶋H值；其三，政府債務(wù)應(yīng)付實際利息成本的變動。
若認為政府現(xiàn)值預(yù)算約束是個必須滿足的約束，則價格水平由自主性貨幣政策決定，而財政政策只是被動地滿足這個約束，這種情形常被稱為貨幣主導(dǎo)型的李嘉圖制度（Woodford，1995；Canzoneri,et al,2001）。
若從Leeper(1991,1993)政策搭配的角度理解，則上述的FTPL或非李嘉圖制度可由兩類搭配構(gòu)成，第一類是被動型貨幣政策與積極型財政政策的搭配，第二類是積極型貨幣政策與積極型財政政策的搭配。它們將分別實現(xiàn)惟一理性預(yù)期穩(wěn)定均衡解和爆炸性理性預(yù)期均衡解。同樣，貨幣主導(dǎo)型的李嘉圖制度也可由兩類搭配構(gòu)成，第一類是積極型貨幣政策與被動型財政政策的搭配，第二類是被動型貨幣政策與被動型財政政策的搭配。它們將分別實現(xiàn)惟一理性預(yù)期穩(wěn)定均衡解和不可決定性理性預(yù)期均衡解（Leeper，1991，1993）。
經(jīng)驗上，只要真實世界中出現(xiàn)被動型貨幣政策與積極型財政政策的搭配和積極型貨幣政策與積極型財政政策的搭配中的一種，則FTPL將被證實，否則被證偽，此時貨幣主導(dǎo)型的李嘉圖制度將被證實。
（二）FTPL的經(jīng)驗合意性
之所以認為FTPL而不是貨幣主導(dǎo)型的李嘉圖制度具有經(jīng)驗合意性，是基于如下事實的邏輯推理：第一，1995―2006年是中央銀行實行自主性貨幣政策時期，而FTPL所探討的正是自主性貨幣政策下的財政政策決定價格水平的機制。這是FTPL成立的基本前提（Woodford，1996）。第二，1995―2006年是中央銀行執(zhí)行被動型貨幣政策時期，而使具有惟一理性預(yù)期穩(wěn)定均衡解的FTPL成立的一個必要條件，就是中央銀行執(zhí)行被動型貨幣政策（Leeper,1993;Woodford,1996）。1995―2006年是中央銀行執(zhí)行被動型貨幣政策時期的正式依據(jù)為：謝平等（2002）和蔡輝明（2005）認為在1992―2001年間中央銀行執(zhí)行的是被動型貨幣政策；樊明太（2004）給出了1992―2003年間以三大利率工具（銀行間拆借利率、存款利率和貸款利率）估計的貨幣政策反應(yīng)函數(shù)為被動型貨幣政策。第三，張茵等（2005）通過1985―2000年真實工業(yè)產(chǎn)出增長率和通貨膨脹兩變量的SVAR發(fā)現(xiàn)，總需求的一個正向沖擊也生成了通貨緊縮現(xiàn)象。這與Kim(2003)識別FTPL的條件完全一致。下面將給出Kim的識別條件。第四，與制度成熟的美國相比，用FTPL解釋中國宏觀經(jīng)濟現(xiàn)象風(fēng)險最小。Woodford（2001）、Cochrane（2006）和Davig等（2006a）認為，美國1979年之前的不穩(wěn)定性通貨膨脹，可以不用太陽黑子均衡來解釋，建議用FTPL來解釋。因為在積極型財政政策和被動型貨幣政策搭配下，可以實現(xiàn)惟一理性預(yù)期均衡解，而不必通過太陽黑子均衡去獲取一個自我實現(xiàn)性預(yù)期均衡。其中用太陽黑子均衡（被動型貨幣政策與被動型財政政策搭配的結(jié)果）解釋那段歷史的典型學(xué)者是Clarida等(2000)、Lubik等 (2004)。就中國而言，在主要以經(jīng)濟增長速度指標作為考核地方官員業(yè)績的政治激勵模式下，中國地方政府行為自然更多地表現(xiàn)為擴張沖動，進而傾向于選擇積極型財政政策，而這正好滿足Cochrane（2006）、Davig等（2006a）所期望FTPL成立的另一個極為重要的必要條件。再結(jié)合被動型貨幣政策，可以實現(xiàn)惟一理性預(yù)期均衡解，借以解釋我們所觀察到的宏觀經(jīng)濟現(xiàn)象。但遺憾的是，中國學(xué)術(shù)界至今還沒有進行過這方面的努力。
若以上基于事實的邏輯推理還不足以令人信服的話，下面基于正式檢驗策略所給出的正式經(jīng)驗證據(jù)，將強化我們的信念。
（三）檢驗策略與正式經(jīng)驗證據(jù)
方紅生（2008b）認為局部制度模擬的視角是現(xiàn)有檢驗策略中最好的一種，這方面的代表性論文還有Sala(2004)和Kim(2003)。Sala（2004）的識別條件是，若在一個系統(tǒng)中一單位正向稅收沖擊造成了實際利率的顯著正向反應(yīng)，則該系統(tǒng)所依賴的政策搭配是積極型財政政策和被動型貨幣政策的搭配， FTPL從而被證實；若為顯著負向反應(yīng)或不顯著反應(yīng)，則該系統(tǒng)所依賴的的政策搭配是積極型貨幣政策與被動型財政政策的搭配，貨幣主導(dǎo)型的李嘉圖制度從而被證實。他所采用的實證方法是五變量VAR，其變量分別是實際GDP、實際財政收入、實際政府支出、實際聯(lián)邦基金利率和實際政府債務(wù)；所用樣本為美國1960年第1季度―2003年第2季度的季度數(shù)據(jù)。實證發(fā)現(xiàn)FTPL在1960―1979年具有適用性，而貨幣主導(dǎo)型的李嘉圖制度在1990―2003年具有適用性。Kim(2003)的識別條件是，若一單位總需求的正向沖擊或一單位總供給的負向沖擊造成通貨膨脹的逆轉(zhuǎn)現(xiàn)象（reversal）（指先高于穩(wěn)態(tài)然后低于穩(wěn)態(tài)的現(xiàn)象），即先為通貨膨脹時期后為通貨緊縮時期。則該系統(tǒng)所依賴的政策搭配是積極型財政政策和被動型貨幣政策的搭配， FTPL從而被證實，否則為以積極型貨幣政策與被動型財政政策搭配為基礎(chǔ)的貨幣主導(dǎo)型的李嘉圖制度。他所采用的實證方法是兩變量結(jié)構(gòu)向量自回歸（SVAR），其變量分別是產(chǎn)出增長率和通貨膨脹率；所用樣本是美國1947年第1季度―2000年第4季度的季度數(shù)據(jù)。實證發(fā)現(xiàn)是，F(xiàn)TPL在20世紀40年代和50年代最具有適用性，而貨幣主導(dǎo)型的李嘉圖制度在1960―1982年和1983―2000年兩個樣本期間最具有適用性。雖然上述兩位學(xué)者在他們共同的考察期內(nèi)的發(fā)現(xiàn)并不完全相同，但是他們基本肯定了20世紀90年代是貨幣主導(dǎo)型的李嘉圖制度最可能存在的時期。因此，同時采用以上兩種方法是鎖定制度類型所在時期最穩(wěn)健的方法。
基于上述Sala（2004）的五變量VAR和Kim（2003）的兩變量SVAR方法，方紅生（2008a）發(fā)現(xiàn)了以下從不同角度支持價格水平?jīng)Q定的財政理論在中國適用的正式經(jīng)驗證據(jù)：（1）在絕大部分時間里，實際利率對于一單位的實際稅收正向沖擊的反應(yīng)為正；（2）不僅顯著存在通貨膨脹和通貨緊縮的交替脈沖反應(yīng)過程，而且還顯著存在產(chǎn)出擴張和衰退的交替脈沖反應(yīng)過程。由于數(shù)據(jù)限制，我們的考察期間僅為1996年1月至2006年10月。
（四）第二次制度變革的方向
基于以下三點理由，我們認為，中國第二次制度變革方向是基于積極型貨幣政策與被動型財政政策搭配的貨幣主導(dǎo)型李嘉圖制度：第一，根據(jù)Kim(2003)的研究，在生成惟一理性預(yù)期穩(wěn)定均衡解的政策搭配中，只有被動型貨幣政策與積極型財政政策的搭配才生成通貨膨脹和通貨緊縮并存的現(xiàn)象；第二，Woodford(2003)通過嚴密論證后發(fā)現(xiàn)，只有貨幣主導(dǎo)型李嘉圖制度指積極型貨幣政策與被動型財政政策的搭配。才可實現(xiàn)價格水平穩(wěn)定；第三，我們在經(jīng)驗上證實，中國現(xiàn)有的政策搭配模式是被動型貨幣政策與積極型財政政策的搭配。
四、結(jié)論與政策建議
本文認為，經(jīng)過修正的財政主導(dǎo)型制度和價格水平?jīng)Q定的財政理論可以分別對1981―1994年和1995―2006年兩個時期的通貨膨脹史進行解釋，其中前者源于對既有經(jīng)濟學(xué)文獻的綜合分析，后者源于以事實為基礎(chǔ)的邏輯推理和最新正式經(jīng)驗研究。本文的一個重要現(xiàn)實政策含義是，要實現(xiàn)價格穩(wěn)定和可持續(xù)經(jīng)濟增長，中國務(wù)必要進行第二次制度變革，其方向是以積極型貨幣政策與被動型財政政策搭配為基礎(chǔ)的貨幣主導(dǎo)型的李嘉圖制度。
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論文關(guān)鍵詞：宏觀；審慎監(jiān)管；貨幣政策；調(diào)控
0 導(dǎo)語
為了保證我國經(jīng)濟金融發(fā)展的安全、穩(wěn)定與效率，客觀上需要建設(shè)審慎的金融監(jiān)管體系。審慎的金融監(jiān)管體系不否認金融監(jiān)管，而是要加強金融監(jiān)管，這種監(jiān)管是建立在對尊重市場自主權(quán)的基礎(chǔ)之上，是一種審慎的監(jiān)管。同時要求有更為深入廣泛的金融監(jiān)管體系，這個體系應(yīng)更多的從宏觀角度對金融進行管理，尊重市場的調(diào)節(jié)和金融體系的效率，對市場的不完備進行補充。
1 金融危機與宏觀審慎監(jiān)管的提出
1.1 金融危機的爆發(fā)及原因評析
2007年引爆于美國的次級住房抵押貸款債券市場危機持續(xù)升級，影響逐漸加劇，最終演變成上世紀30年代大蕭條以來最嚴重的全球性的金融危機。表面上看，此次危機爆發(fā)于金融體系最完善、金融創(chuàng)新最前沿以及金融理論和人才最豐富發(fā)達國家——美國，而且起端次級住房抵押貸款債券市場這一金融創(chuàng)新領(lǐng)域。危機似乎不同于八、九十年代爆發(fā)于發(fā)展中國家或地區(qū)的，主要集中在貨幣和銀行的危機。然而，IMF前首席經(jīng)濟學(xué)家羅格夫等人根據(jù)有關(guān)金融危機的標準研究，通過將此次危機的資產(chǎn)價格、增長和政府債務(wù)等指標同二戰(zhàn)以來發(fā)生的重大金融危機進行一系列對比，研究結(jié)果表明此次危機和以往的危機并無本質(zhì)差別。
但是在客觀忽略資產(chǎn)價格泡沫極度膨脹的通貨膨脹目標制的宏觀經(jīng)濟理論，以及以資本監(jiān)管為核心的微觀審慎監(jiān)管理論的指導(dǎo)下，形成的忽略金融監(jiān)管的宏觀政策框架，必然催生資產(chǎn)價格泡沫，積聚系統(tǒng)性風(fēng)險，在金融體系內(nèi)埋下重大隱患。泡沫一旦破滅，積聚的風(fēng)險迅速釋放，最終演變成全球性的金融危機，給實體經(jīng)濟造成巨大的沖擊。
1.2 宏觀審慎監(jiān)管的提出
危機爆發(fā)后，國際理論界和實務(wù)界都對金融監(jiān)管進行了深刻反思。為維護金融穩(wěn)定，金融監(jiān)管變革在所難免。綜合G20、FSB、BIS和IMF報告文件來看，金融監(jiān)管改革目的是保證金融穩(wěn)定，防止類似的危機的沖擊，預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險。
改革主要集中在六大塊：
（1）增加資本和提高資本質(zhì)量，同時改善流動性和緩沖機制，緩解資本監(jiān)管順周期性。
（2）改革薪酬制度，維護金融穩(wěn)定。
（3）增強會計準則實效性。
（4）改善場外衍生品交易市場。
（5）對具有系統(tǒng)性重要影響的金融機構(gòu)妥善處置。
（6）加強全球金融監(jiān)管合作，強化遵循統(tǒng)一監(jiān)管標準。其他方面還包括對沖基金、信用評級公司和證券化等方面的監(jiān)管和改革。部分改革已在逐漸付諸行動并進行了效果評估，有些改革尚處在討論和研究階段，監(jiān)管改革的機遇與挑戰(zhàn)并存。
當(dāng)然，以往的微觀審慎監(jiān)管對于保證單一機構(gòu)安全，從而保護金融消費者（存款者和投資者）的利益有著積極意義。但是由于微觀監(jiān)管的固有弱點表明了其不僅強化了順周期性并且未能有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險，在保證單個金融機構(gòu)安全的同時卻有可能最終導(dǎo)致整個金融體系的崩潰。因而需要加強宏觀審慎監(jiān)管。
“宏觀審慎監(jiān)管”的概念提出已久，地位也隨著此次危機的爆發(fā)顯著上升?！昂暧^審慎監(jiān)管”目前尚無明確定義。據(jù)已有的文獻來看，宏觀審慎監(jiān)管主要是相對“微觀審慎監(jiān)管”而言，金融監(jiān)管當(dāng)局從金融體系而非單一機構(gòu)的角度實施監(jiān)管，降低金融危機發(fā)生的概念，維護金融穩(wěn)定，密切關(guān)注金融體系對實體經(jīng)濟的影響。宏觀審慎監(jiān)管同微觀審慎監(jiān)管在監(jiān)管目標、最終目標、風(fēng)險性質(zhì)的對待、機構(gòu)間風(fēng)險暴露相關(guān)性的重要性和審慎控制的實現(xiàn)方式上都有著本質(zhì)區(qū)別。
當(dāng)前，金融監(jiān)管改革依然處在成型階段。為維護金融穩(wěn)定，總的改革趨勢將向立足于微觀審慎監(jiān)管的宏觀審慎監(jiān)管模式的方向發(fā)展。其主要的新特征將體現(xiàn)在逆周期性監(jiān)管政策工具的選用和宏觀審慎監(jiān)管框架的構(gòu)建。
2 我國當(dāng)前金融監(jiān)管體系存在的不足與改良
2.1 我國當(dāng)前金融監(jiān)管體系的形成
改革開放以來，隨著我國金融業(yè)的快速發(fā)展，我國的金融監(jiān)管模式也在不斷變革?？偟脕碚f，可分為三個階段：
第一階段是1984年至1992年的統(tǒng)一監(jiān)管體制時期，人民銀行履行統(tǒng)一監(jiān)管職能。
第二階段為統(tǒng)一監(jiān)管向分業(yè)監(jiān)管的過渡時期。1992年10月證監(jiān)會的成立標志分業(yè)監(jiān)管的開始，1998年保監(jiān)會的成立標志人民銀行、證監(jiān)會、保監(jiān)會明確分工，分別對銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)進行監(jiān)管的分業(yè)監(jiān)管模式初步形成。
第三階段為1998年后的分業(yè)監(jiān)管體制時期。
其中2003年銀監(jiān)會的成立標志著我國“一行三會”為基本格局的金融監(jiān)管體系最終形成，即分業(yè)多頭監(jiān)管的格局形成。為加強協(xié)調(diào)溝通、信息共享，形成安全有效的監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)，監(jiān)管聯(lián)席會議制度被引入。2004年三會簽署了《三大金融監(jiān)管機構(gòu)金融監(jiān)管分工合作備忘錄》，在明確各自職責(zé)分工的基礎(chǔ)上，建立定期信息交流制度，經(jīng)常聯(lián)席會機制。然而監(jiān)管聯(lián)席會已長時間沒召開，沒有達到預(yù)期效果。目前主要由一位國務(wù)院副總理定期召開金融旬會來加強監(jiān)管政策協(xié)調(diào)。
2.2 我國金融監(jiān)管體系的不足
盡管我國目前分業(yè)監(jiān)管有利于提升監(jiān)管專業(yè)化水平，有效防止了金融風(fēng)險傳染效應(yīng)，但如同大部分分業(yè)監(jiān)管模式一樣，我國當(dāng)前的監(jiān)管體系存在不足。錢小安認為我國監(jiān)管體系不足體現(xiàn)在監(jiān)管重復(fù)與監(jiān)管空缺并存、監(jiān)管資源配置低效、監(jiān)管協(xié)調(diào)機制較弱等方面。根據(jù)引發(fā)此次金融危機金融監(jiān)管方面的缺失，從宏觀審慎監(jiān)管角度來看，我國金融體系存在三大方面的不足。
首先，缺乏穩(wěn)健的宏觀審慎分析平臺。系統(tǒng)性風(fēng)險的有效防范，必然需要對金融體系的數(shù)據(jù)信息進行整合、分析、檢測和評估，發(fā)現(xiàn)金融系統(tǒng)不穩(wěn)定性的來源，發(fā)出風(fēng)險警示。這就需要一個專門的分析平臺，一方面整合各微觀部門的信息數(shù)據(jù)，另一方面同時整合分析宏觀部門和微觀部門的信息數(shù)據(jù)。而目前，我國并沒有搭建這樣一個平臺。 轉(zhuǎn)貼于
其次，系統(tǒng)性風(fēng)險防范不足，存在監(jiān)管盲區(qū)。此次金融危機表明，由于缺乏對具有系統(tǒng)性重要影響的金融機構(gòu)（集團）有效監(jiān)管，致使這些金融機構(gòu)過度承擔(dān)風(fēng)險，最終加劇金融危機程度。
最后，宏觀審慎監(jiān)管政策工具不完備。有效的金融監(jiān)管需要先進監(jiān)管理念的同時，還需要有效的完備的金融監(jiān)管政策工具。而無論是在時間維度上的逆周期監(jiān)管政策，還是在行業(yè)維度上的對系統(tǒng)性風(fēng)險的有效監(jiān)控政策，我國都存在不足。
2.3 我國宏觀審慎監(jiān)管的框架構(gòu)建
在前面的章節(jié)中我們分析提出了我國在金融監(jiān)管上存在的不足，因此在我國未來的金融宏觀審慎監(jiān)管框架的構(gòu)建中，我們要提出針對性的對策?？偟脕砜?，我國宏觀審慎監(jiān)管框架有賴于宏觀審慎分析平臺的搭建、宏觀審慎監(jiān)管政策工具的完善以及組織合理安排下的政策協(xié)調(diào)機制健全。
首先，搭建宏觀審慎分析平臺，建立預(yù)警機制。宏觀審慎分析平臺的構(gòu)建，對系統(tǒng)性風(fēng)險進行分析、評估和預(yù)警，對系統(tǒng)性風(fēng)險的防范具有重要意義。我國在這一環(huán)節(jié)的構(gòu)建大體可分為四步。首先確定平臺，即明確微觀和宏觀數(shù)據(jù)整合分析的職能的具體承擔(dān)部門，可以是“一行三會”當(dāng)中一個也可以新建一個部門。其二，信息數(shù)據(jù)的收集和整理。平臺構(gòu)建后，相關(guān)職能部門就得強化對系統(tǒng)性風(fēng)險相關(guān)信息數(shù)據(jù)的收集和整理，特別加強微觀和宏觀數(shù)據(jù)的有效整合，全面掌控系統(tǒng)性風(fēng)險變化趨勢。其三，系統(tǒng)性風(fēng)險評估體系的構(gòu)建。即從金融體系宏觀層面又從銀行、證券和保險等行業(yè)微觀層面加強對系統(tǒng)性風(fēng)險的檢測與評估，加大各行業(yè)微觀層面風(fēng)險評估對金融體系宏觀層面風(fēng)險評估的支持力度。
第二，完善宏觀審慎監(jiān)管政策工具，建立危機處理機制。從時間維度上說，我國應(yīng)完善包括逆周期貸款損失撥備和逆周期的信貸政策等在內(nèi)的各種逆周期監(jiān)管政策機制。同時，要加強對杠桿倍數(shù)的檢測，從微觀和宏觀角度有效控制金融體系的風(fēng)險過度承擔(dān)。完善相機抉擇機制，有效避免危機擴大和擴散。從行業(yè)維度上說，要加強對金融控股集團監(jiān)管立法，完善對交叉性金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策工具，有效監(jiān)管金融創(chuàng)新、金融衍生產(chǎn)品。完善危機處理機制，設(shè)計多層次的應(yīng)急處理監(jiān)管政策工具。加快建立存款保險制度。
最后，合理架構(gòu)組織，健全宏觀審慎監(jiān)管政策協(xié)調(diào)機制。組織結(jié)構(gòu)鋪排，各部門政策協(xié)調(diào)是宏觀審慎監(jiān)管框架能否成功搭建的最關(guān)鍵因素。首先，系統(tǒng)性風(fēng)險信息的獲得、預(yù)警機制的建立、宏觀審慎監(jiān)管政策工具的設(shè)定需要各部門明確職責(zé)并加強溝通協(xié)作。其二，宏觀審慎監(jiān)管政策的制定和執(zhí)行需要各部門的密切配合。組織架構(gòu)設(shè)定對宏觀審慎監(jiān)管的效果有極大的影響。我國宏觀審慎監(jiān)管框架中的組織安排，首先是確定宏觀審慎分析平臺，作為宏觀審慎監(jiān)管總的召集人；其次是三會要加強對各自監(jiān)管行業(yè)的宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管結(jié)合意識；其三，要加強銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)同宏觀貨幣政策之間的協(xié)調(diào)；最后，宏觀審慎監(jiān)管政策實施部門要加強同人民銀行、財政部以及發(fā)改委等部門協(xié)調(diào)，制定科學(xué)的監(jiān)管政策并有效執(zhí)行，提高監(jiān)管水平和效率，維護宏觀金融穩(wěn)定。
3 宏觀審慎監(jiān)管與貨幣政策調(diào)控的聯(lián)系
在金融監(jiān)管中，有一項監(jiān)管占有非常重要的地位，即銀行監(jiān)管。這是由于：首先，銀行業(yè)在金融體系占主體地位。其次，在各類金融機構(gòu)中，銀行是最基本最重要的，也是最容易引發(fā)金融危機的部門。因此，作為我國貨幣政策執(zhí)行機構(gòu)的中央銀行——中國人民銀行的監(jiān)管必然在宏觀的金融監(jiān)管中占據(jù)極其重要的作用。
而在新的金融機制改革中，基于對資本充足率監(jiān)管的要求，必然要改革在此前大行其道的硬約束監(jiān)管機制。但在當(dāng)前的新的金融運作形勢下，對于資金的過于嚴格的監(jiān)管可能會導(dǎo)致雁行的信貸減少，進而導(dǎo)致整個社會總投資的下降，這自然不是金融監(jiān)管希望的結(jié)果。
但是在新的宏觀審慎的監(jiān)管機制下，政府實行貨幣調(diào)控政策則可以利用這樣較為完整系統(tǒng)的機制來進行整體的調(diào)控，不僅可以提高貨幣政策在有效引導(dǎo)國民經(jīng)濟向更好的發(fā)展方向上進步，還可以在這一較為拔高的視角上有效的規(guī)避一些金融風(fēng)險，更加有效的將我國經(jīng)濟引導(dǎo)至又好又快發(fā)展的康莊大道！
4 結(jié)語
摘要：中國有句老話：省錢等于掙錢。在經(jīng)濟生活中許多人都知道：利潤＝銷售額－成本，所以對企業(yè)來說成本降低和利潤增加的概念是可以互換的。在企業(yè)競爭越來越激烈的情況下延緩成本的降低往往是一種自殺行為。作為企業(yè)經(jīng)營者，應(yīng)當(dāng)努力掌握成本管理的技能，唯有這樣，才能走得更遠，成功的希望也更大。文章從采購、產(chǎn)品設(shè)計、銷售預(yù)測、商品價格以及勞務(wù)成本等幾個方面對成本管理進行了全面的介紹。］
現(xiàn)代競爭是成本的較量
高成長期與低成長期的經(jīng)營相比，成本意識有很大的差異。高成長期市場不斷擴大，經(jīng)營者最關(guān)心的是銷售的增長，成本意識較弱。但是，在市場有限，競爭對手擁擠的情況下，爭奪就會通過價格來進行。即便經(jīng)銷獨特產(chǎn)品，一旦類似產(chǎn)品登場后，仍要靠價格決勝負。
對成本敏銳起來
企業(yè)競爭以成本決勝負，從這個意義上說，成本感覺是經(jīng)營者最為重要的經(jīng)營感覺。
那么，經(jīng)營者對有關(guān)成本的數(shù)字，應(yīng)當(dāng)怎樣看呢？
第一，相對于銷售額花費了多少直接成本。經(jīng)營者不應(yīng)該單純地看直接成本，而應(yīng)該看相對于銷售額的比率。把附加值比率作為指標最合適。附加值即企業(yè)活動所產(chǎn)生的新價值。一般來說，包括零售和批發(fā)業(yè)的商業(yè)是指銷售額總利潤（銷售額減去銷售成本），制造業(yè)等工業(yè)是指加工額（生產(chǎn)額或銷售額減去材料費、外協(xié)費），建設(shè)業(yè)是指完成加工額（完成工程額減去材料費、勞務(wù)費、外協(xié)費），這些數(shù)字相當(dāng)于附加值，附加值與銷售額之比為附加值比率。這幾年的大致平均值，制造業(yè)為41～42，建設(shè)業(yè)為27～28，批發(fā)業(yè)為18左右，零售業(yè)為30。如果本公司的數(shù)字比這些平均值低，說明直接成本花費過多。在這種情況下，努力降低進價，降低對外協(xié)作成本等等，將成為經(jīng)營的重要課題。
第二，直接成本以外的成本花費了多少。指標為銷售管理費。銷售管理費是指銷售員工資、包裝運輸、廣告宣傳、接待交際等銷售費加上有關(guān)人員工資、福利保健、辦公用品、差旅、通訊、房租等管理費。銷售管理費與銷售額之比即銷售管理費比率。平均值：制造業(yè)19，建設(shè)業(yè)約14，批發(fā)業(yè)16～17，零售業(yè)約28。超過了這個數(shù)值，則說明比其他公司銷售管理費高。
第三，人事費的大小。人事費，是指關(guān)系到人的經(jīng)費，合計為工資、獎金、福利保健費等。人事費與銷售額之比，即人事費比率。平均值為制造業(yè)17～18，建設(shè)業(yè)12～13，批發(fā)業(yè)超過6，零售業(yè)超過13。人事費過大時，由于不能降低工資，只有削減人員或在現(xiàn)有人員的基礎(chǔ)上，努力提高銷售額。也就是提高勞動生產(chǎn)率，必須關(guān)注每一個提高了多少成果。
以上三個數(shù)字是經(jīng)營者應(yīng)該看的最為重要的數(shù)字。另外，還有一個不可缺少的視點--單位小時成本和成果，即公司每小時花費多少成本，獲得多少成果。
比起表面上出現(xiàn)的數(shù)字，嚴格地關(guān)注單位小時成本和成果更為重要。
一個立志成功的經(jīng)營者為培養(yǎng)這種技能，不妨首先計算一下單位小時的人事費是多少，可能的話以十分鐘或以一分鐘為單位來計算，算算單位小時產(chǎn)生了多少成果。經(jīng)常檢查一下，到下班時是否還在全力沖刺；是否在拖拖拉拉地加班。
有的放矢的成本考慮
降低成本計劃包括短期和長期兩種方式。短期方式可稱為臨時的應(yīng)急措施，一個月內(nèi)可以完畢，分三步。
第一步：分析企業(yè)的組織機構(gòu)。
組織機構(gòu)分析的目的是確定公司各個部門怎樣合理配置和改編，把握三個重要規(guī)則：
（1）控制范圍：一個經(jīng)理主管下屬人員不超過10人，但不少于7人；
（2）合適的匯報層次：最影響利潤的部門經(jīng)理應(yīng)該直接向公司負責(zé)人匯報；
（3）簡化管理層次：公司負責(zé)人與基層管理部門之間的管理層次數(shù)應(yīng)保持最少程度。
第二步：分析經(jīng)營管理比率。
首先你需要一組最近5年（最好是10年）公司營運的詳細數(shù)字。這些數(shù)字都是最基本的，如：銷售量，毛利，銷售開支，一般費用和行政管理費用，研究開發(fā)費用，債務(wù)成本和稅前利潤等。了解這些數(shù)字相對于銷售量的百分比，再對這些數(shù)字作宏觀分析，先找出毛利占銷售量百分比最高的年份，找出銷售成本，一般和行政管理費用，研究和開發(fā)費用和債務(wù)成本占銷售量最低的年份，如果有可能，你還應(yīng)將你的數(shù)據(jù)與其他公司相比較，這樣做，會讓你大有啟發(fā)。接下來是微觀分析，確定哪種成本是在正常值以內(nèi)，哪種成本占銷售量的百分比不必要增加了。在這一步中你應(yīng)該細分，比如原材料、固定資產(chǎn)損耗、人員工資、一些其它的制造費用等，其它如監(jiān)督管理費、銷售人員工資及傭金、倉庫管理人員工資、福利待遇、固定開支、差旅費和招待費等，分門別類。應(yīng)該想方設(shè)法將這些費用降低。
第三步：工作抽樣。
工作抽樣是對工廠內(nèi)或公司內(nèi)不同工位的活動頻率和效率進行抽樣，能明顯地反映出工人和機器兩者的生產(chǎn)率及低效率的程度。
它是從一個工作抽樣觀察員進入車間或辦公室的一個特定部位觀察特定職能開始的。該觀察員記錄每個人在做什么，他們做事的速度，每臺機器或每個職能發(fā)生了什么。憑借這些任意觀察結(jié)果，企業(yè)主能探知操作者或機器在安裝、操作、維修保養(yǎng)等方面所花的時間以及操作者的工作節(jié)奏。
工作抽樣必須安排企業(yè)內(nèi)部有經(jīng)驗的雇員，或者是外部的、在這方面有能力的咨詢專家。事實上，組織機構(gòu)分析以后的那個星期一，經(jīng)營者必須和工作抽樣專家坐下來討論工作抽樣過程和時間表。對負責(zé)工作抽樣的專業(yè)人員來說起碼要花費一周時間取得所需的雇員和機器數(shù)據(jù)以及向有關(guān)雇員解釋抽樣過程。這樣大約留下三周時間進行工作抽樣實際操作。
進行工作抽樣能提供企業(yè)管理者三個方面的寶貴信息：
（1）雇員工作時間百分比；
（2）雇員工作速率；
（3）機器利用率。
通過工作抽樣你能對機器和人員的利用率做出評估，可以確定你的公司哪些工作點的人太多。以上三個步驟即組織機構(gòu)分析、比率分析和工作抽樣，可以幫助你降低人員費用10～20。當(dāng)然這只是臨時性的應(yīng)急措施，下一步更加深入的程序需大半年才能完成。
管好你的采購部門
在企業(yè)里，采購部門常?？刂浦?0～50的銷售金額，減少材料成本也許是整個降低成本計劃中最有效的一步。所有經(jīng)營者應(yīng)明三個關(guān)鍵性的采購原則：
（1）不要害怕采購部門。要學(xué)習(xí)各種成本降低方法，學(xué)習(xí)采購。最重要的是，不要使自己和采購部門及采購負責(zé)人隔離開來，要參與進去。
（2）把力量集中在“一號”部件上。要保證你的采購部門在代價較高的“一號”部件的選擇、交貨和周轉(zhuǎn)上花費最多的時間。在這方面，有效的采購、替代或重新設(shè)計會產(chǎn)生大的影響。
（3）不要超速完成采購。要允許企業(yè)的采購部門運用其創(chuàng)造力，想象力和專業(yè)經(jīng)驗，以盡可能低的價格采購部件和材料。不要像你定一份咖啡那樣對待采購部門。不要根據(jù)蹩腳的預(yù)測或因為缺少正確的銷售和生產(chǎn)制造計劃而讓采購部門迅速辦理。
（4）不要吊死在一棵樹上。對采購部門來說，往往習(xí)慣于和一個特定的供應(yīng)商維持關(guān)系，因為他們在一起做生意已有多年了。事實上，經(jīng)營者完全可以挑起供應(yīng)商之間的競爭，這樣可以刺激他們降低某些材料的價格。
（5）能作出準確的預(yù)測。企業(yè)必須能對原材料未來的走向及產(chǎn)品的趨勢作出預(yù)測，特別是那些較為短缺的原材料，許多往往需要進口，短缺常會發(fā)生。如果經(jīng)營者不能準確地預(yù)測，采取相應(yīng)的措施，也許最需要一種材料的時候，正是它價格最高的時候。
重視產(chǎn)品重新設(shè)計
利潤提高的一個重大機會在于對現(xiàn)有產(chǎn)品進行重新設(shè)計。一般來說，認真地重新設(shè)計可以使你的成本降低10～15。在勞務(wù)、材料和制造費方面都能得到大量的節(jié)省。
不僅是市場中不再具有競爭力的產(chǎn)品需要進行重新設(shè)計，受人喜歡的產(chǎn)品也需要進行重新設(shè)計。對一種受人喜歡的產(chǎn)品，往往只需要對其內(nèi)部的工作部件進行重新設(shè)計以便降低成本，而購買者看到的和在廣告中出現(xiàn)的都沒有什么變化。對于其它產(chǎn)品外觀也需要改變，因為公眾欣賞新款和現(xiàn)代化。
一方面，知識更新加快，造成普通產(chǎn)品壽命周期的縮短；另一方面，由于出現(xiàn)外部形勢變化，如競爭對手的進步或產(chǎn)品原材料成本突然增漲，這些都使重新設(shè)計成為必要。為取得和保持主要產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，在成本降低計劃中應(yīng)包括為提高利潤而重新設(shè)計產(chǎn)品階段。
精確的銷售預(yù)測
銷售預(yù)測的重要性是不言而喻的。一個公司應(yīng)該有一個比較準確的預(yù)測：其產(chǎn)品究競有多少能賣出去?？茖W(xué)的銷售預(yù)測可防止產(chǎn)品生產(chǎn)得太多或太少。
特別是在經(jīng)濟或商業(yè)周期發(fā)生重大變化時，從一個時期到下一個時期，原材料和零售需求起伏波動相當(dāng)大。這種突然的急劇的變化會給最好的庫存管理系統(tǒng)帶來混亂。沒有透徹的、全面的銷售預(yù)測，一個公司很難肯定它應(yīng)該生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量，因而，保持有效庫存管理將會十分困難。
錯誤的銷售預(yù)測是多數(shù)經(jīng)營管理中的一個共同弱點。實際上可靠的銷售預(yù)測在一定范圍內(nèi)是可以做到的，花錢也不多。
在銷售預(yù)測分析中，有四個基本要素：
（1）趨勢；
（2）周期；
（3）季節(jié)性變化；
（4）不規(guī)則變化。
趨勢是一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)長期的長距的動向，與逐月發(fā)生的變化沒有什么關(guān)系，極其緩慢地顯露出它們的走向。
周期是指較短的持續(xù)時期，盡管一般不能規(guī)定其長短。它們通常以發(fā)展和緊縮的交替期為特征。
季節(jié)性變化發(fā)生在一年中某個時期內(nèi)，在每年的同一時期并以大致相同的程度再發(fā)生。
不規(guī)則變化是具有經(jīng)濟影響的不可預(yù)見或非再次發(fā)生的事件的結(jié)果。例如，在關(guān)鍵性工業(yè)中的罷工會引起不規(guī)則變化。
在銷售預(yù)測中可以共同使用或分開使用這四種要素。一個有名望的分析事務(wù)所在幫助其重要零售業(yè)客戶進行銷售預(yù)測時往往采用時間系列分析法。這是把周期的和長期的（或趨勢）因素及其他形式的因素，特別是由于季節(jié)性產(chǎn)生的因素區(qū)分開來的一種統(tǒng)計方法。
雖然這些分析不能直接應(yīng)用于生產(chǎn)制造運行管理，但是，值得注意的是，這些分析被用于所有最敏感的銷售預(yù)測，零售。它們對一年中每個月度的季節(jié)性影響作出分析，幫助零售商作出有關(guān)短期經(jīng)營的正確決定。決定中包括確定價格、庫存量、采購以及使用多少銷售人員等。
時間系列分析還包括這樣一些指示量，如可支配的收入（即納稅后收入）、國民生產(chǎn)總值、顧客服務(wù)開支、商品消費價格指數(shù)、服務(wù)消費價格指數(shù)以及耐用品和非耐用品開支等。
這種方法的基本原理實際上適用于所有生產(chǎn)制造經(jīng)營管理，為一個以上的客戶服務(wù)。企業(yè)銷售經(jīng)理向經(jīng)營者提供的銷售預(yù)測報告，應(yīng)包含下列幾項內(nèi)容：
（1）公司銷售量的歷史趨勢輪廓線，其中能清楚地識別出季節(jié)性變化；
（2）行業(yè)預(yù)測；
（3）國家經(jīng)濟預(yù)測；
（4）可獲得的有關(guān)競爭者計劃的全部信息；
（5）表示相關(guān)經(jīng)濟指標狀態(tài)的研究結(jié)果。
另外，銷售經(jīng)理自己的研究結(jié)果也應(yīng)加入其中，包括：
（1）預(yù)測期間內(nèi)銷售受到最大重視（廣告，特殊推銷，折扣等）的產(chǎn)品；
（2）受到競爭者最激烈競爭的產(chǎn)品；
（3）競爭最少的產(chǎn)品；
（4）逐步淘汰的、降級的或替代的產(chǎn)品；
（5）構(gòu)成銷售量大部分的A類產(chǎn)品。
過低的價格等于增加成本
在作出如此多的辛勤工作和努力之后，經(jīng)營者應(yīng)努力避免因定價錯誤而造成的損失。
特別是在高通貨膨脹期間，定價錯誤代價更為慘重。在通貨膨脹時期，沒有任何成本降低方法能替代定價。即使沒有通貨膨脹，一個錯誤的定價制度也會斷送企業(yè)通過成本降低帶來的效益。所以如果要保護成本降低和提高利潤，則定價和標準成本彼此必須完全分開。
應(yīng)認真實施和控制定價方針和方法，參與定價的關(guān)鍵人員必須接受正確程序和不正確程序所導(dǎo)致的兩種結(jié)果的教育。定價應(yīng)成為建立在其他規(guī)范基礎(chǔ)上的一個獨立的職能，不這樣做，會招致災(zāi)難。
審視勞務(wù)成本
人們往往將勞務(wù)成本的降低放在盡量減少工作人員的數(shù)量上。實際上，作為一個勞、資配合得相當(dāng)好的企業(yè)來說，提高工人的工作效率，似乎比裁員更具遠見，也更具效果。而提高工人的工作效率則需要你動一番腦筋，因為有時工作效率低下的毛病似乎并不出在工人身上。
——我市領(lǐng)導(dǎo)干部任前公示制回眸
為進一步擴大群眾對干部工作的知情權(quán)、參與權(quán)、選擇權(quán)和監(jiān)督權(quán)，1998年年底市委主要領(lǐng)導(dǎo)在向省委書記張德江匯報干部制度改革時提出了試行領(lǐng)導(dǎo)干部任前公示制的打算，得到張書記的支持。1999年初，市委一屆十次全委（擴大）會議正式作出全市試行領(lǐng)導(dǎo)干部任前公示制的決定，并于1999年2月13日，在全省市、地級率先下發(fā)了《關(guān)于選拔任用領(lǐng)導(dǎo)干部實行公示制的暫行規(guī)定》。隨后公示制在各縣（市、區(qū)）相繼推開，到今年8月底，全市公示了6批共372名干部（其中市本級11批共50名干部），通過公示，367名干部被提拔任用，取消任職資格1人，暫緩任用4名。
探索與成效
我市作為市場經(jīng)濟的先發(fā)地區(qū)，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，四個多樣化的特點比較明顯，反映在干部隊伍中，活動領(lǐng)域擴大，內(nèi)容變得更加豐富，工作對象也變得復(fù)雜。這無疑加大了組織部門掌握干部表現(xiàn)、準確識人用人的難度。如何選好人、用好人成為當(dāng)前干部制度改革的熱點和難點問題。通過調(diào)查研究，考察學(xué)習(xí)，市委決定以實行干部任前公示制人手，來推進干部制度的改革，并從兩方面作了可行性分析。一是政策可行性分析。認為實行干部任前公示符合“十五大”和《黨政領(lǐng)導(dǎo)干部選拔任用工作暫行條例》的有關(guān)精神，黨的十五大，對加快干部制度改革步伐提出四個方面的要求，擴大民主、加強監(jiān)督是其中的重要內(nèi)容?！稐l例》也明確規(guī)定，選拔任用黨政領(lǐng)導(dǎo)干部必須堅持“群眾公認，注重實績”的原則和“公開、平等、競爭、擇優(yōu)”的原則。從《條例》本身的規(guī)定看，對選拔任用黨政領(lǐng)導(dǎo)干部在推薦和考核兩個階段的民主程序規(guī)定得比較具體，但對決策階段如何擴大民主，則未作具體規(guī)定。任前公示制在干部選拔任用工作的程序中增加了一個加強民主監(jiān)督的環(huán)節(jié)，實際上是《條例》的原則和精神在干部選拔任用工作中的延伸和具體運用，也是對《條例》的進一步完善，為擴大干部工作的民主開辟了新的途徑，為加強對干部和干部工作的監(jiān)督，都是很有積極意義的，也是符合干部制度改革的基本方向的。二是現(xiàn)實必要的性分析。近年來，我市在干部選拔任用過程中就擴大民主、加強監(jiān)督方面做了大量的工作。1995年以來，我市先后組織了20多次民主推薦活動，共推薦出1600多名民意相對集中的優(yōu)秀干部成為選拔任用的主要對象；對任用人選的考核，也堅持走群眾路線，充分聽取群眾意見，將民意測驗、民主評議結(jié)果作為選拔任用的一個重要依據(jù)。但是，用人上的失誤在各地仍不同程度地存在，處、科級干部違紀違法現(xiàn)象時有發(fā)生。分析這些出問題的干部，發(fā)現(xiàn)其中一部分干部的問題發(fā)生在任職以前，這也就是說，我們的干部選拔任用工作仍然需要改進，在干部正式任職前“先讓更大范圍的群眾審一審”，再增加一道“防線”是非常必要的?；谏鲜龇治?，市委決定以實施領(lǐng)導(dǎo)干部任前公示制為突破口，以加快干部人事制度改革的步伐。
實行干部任前公示制，受到廣大干部群眾的歡迎。但在有些干部中也產(chǎn)生了一些模糊的認識，有的從事干部工作的同志覺得壓力增大了，有的擬提任干部擔(dān)心公示中會受到不公正的評價，甚至中傷，等等。對此，市委層層統(tǒng)一思想認識，要求各級黨委和領(lǐng)導(dǎo)干部都必須站在對黨、對人民負責(zé)的高度，正確認識和對待干部任前公示制并積極探索努力實踐。教育擬提任干部相信群眾、相信組織，提高心理承受能力。為加強一般干部群眾對任前公示制的認識，加強了輿論引導(dǎo)和宣傳工作，利用多種媒體闡述實行干部任前公示制的重要性、必要性和需要把握的幾個問題。與此同時，市、縣兩級在評優(yōu)創(chuàng)先、發(fā)展黨員和確定后備干部等方面也實行了公示制，為領(lǐng)導(dǎo)干部任前公示制的推行創(chuàng)造了良好氛圍。從而使干部群眾在較短的時間內(nèi)了解、理解、支持并積極參加與這項工作，據(jù)統(tǒng)計，全市在各次公示期間，群眾對三分之一的公示對象表明了自己看法，提出了意見。
通過近二年時間的實踐，干部任前公示制取得良好的效果：
一是有效地防止和減少用人的失察失誤現(xiàn)象。任前公示制的實施，把對干部的監(jiān)督從擬任干部的工作單位擴展到整個社會，這樣就有效地解決了新形勢下由于干部社會活動多、領(lǐng)域擴大、隱蔽性增強，而組織監(jiān)督難到位的局限性，豐富了組織部門在考察過程難以掌握的一些情況，從中可以了解到一些引起干部經(jīng)濟、生活等方面的某些隱性的東西。如某區(qū)在第一批公示中，群眾反映一公示對象在1993-1995期間入股經(jīng)商辦企業(yè)，并遺留債務(wù)問題未了清，這種情況在考察過程中就很難了解得到的。因而，實施干部任前公示制，對全面了解一個干部起到很好的作用，實際上是群眾幫我們把好了干部選拔任用工作的最后一關(guān)。
二是有力地強化了干部的群眾觀念。實行任前公示制前，干部隊伍中普遍存在著一種“不怕群眾不滿意，只怕上級不注意”現(xiàn)象。公示制的實施，真正地把黨管干部原則和群眾公認原則有機地結(jié)合起來，促使干部更加嚴格要求自己，隨時準備接受組織考察和群眾檢驗，真正把對上級負責(zé)與對群眾負責(zé)有機地統(tǒng)一起來。自覺做到自重、自省、自警、自勵，促進了干部思想作風(fēng)的轉(zhuǎn)變，更加謹慎用權(quán)，為民用權(quán)，秉公辦事，多辦實事?？梢哉f，每次公示對被公示干部來說都是一次深刻的教育，對未被公示的干部也是一種“清醒劑”，較好地對干部起到了一種警示作用，干部的群眾觀念和廉政勤政意識普遍得到增強。
三是進一步增強了黨委和組織部門的責(zé)任意識。在干部選拔任用工作中實行任前公示，實際上就是向全社會方方面面征求對干部任用的意見，意味著干部工作的每一個環(huán)節(jié)都要經(jīng)得起考驗。這對黨委和組織部門來說，無疑是一種約束和壓力。實踐表明，實施干部任前公示制后，各級黨委和組織部門貫徹《條例》的自覺性和主動性明顯增強，特別是在推薦、考察和決定任用干部等關(guān)鍵環(huán)節(jié)上，進一步增強了責(zé)任意識，并積極采取一些相關(guān)措施加以保證，使干部選拔任用工作的質(zhì)量較過去有了進一步提高。據(jù)對88名經(jīng)公示新任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)的干部跟蹤了解，群眾對他們的反映普遍較好。
做法與經(jīng)驗
為了保證干部任前公示制這一新的改革措施的健康發(fā)展，市縣兩級組織部門邊實踐，邊規(guī)范，力求科學(xué)地把握干部任前公示制的各個環(huán)節(jié)：
1、合理確定公示對象、內(nèi)容、方式和期限。
在公示對象上，以市（縣）委常委會討論研究擬提拔任職或提名的干部為公示對象。一些縣（市、區(qū)）結(jié)合本地實際，有的作了適當(dāng)延伸：路橋區(qū)對擬任科級非領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)的干部也實行公示；玉環(huán)、黃巖、路橋、天臺等地鄉(xiāng)鎮(zhèn)（街道）和縣級機關(guān)黨委（黨組）對中層干部的任職也實行了公示。在公示內(nèi)容中，以干部現(xiàn)有情況為主。一般公示干部的基本情況，主要是干部姓名、性別、年齡、學(xué)歷及現(xiàn)任職務(wù)等。至于公示方式，主要通過當(dāng)?shù)貓蠹?、電視臺等新聞媒體向全社會公布。對公示期限，考慮時間太長會影響干部正常任用提名，時間太短又不利于群眾反映情況，發(fā)揮不了公示的應(yīng)有作用，因而，目前市本級和各縣（市、區(qū)）規(guī)定公示期限均為7天。
2、抓住調(diào)查核實這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
調(diào)查核實關(guān)系到群眾對任前公示制的信任程度，同時關(guān)系到對一個干部的準確評價和職務(wù)任免，因而市、縣兩級組織部門本著既對群眾負責(zé)又對干部負責(zé)的精神，認真抓好調(diào)查核實這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)。一是注意尊重群眾的民利。對在公示期內(nèi)反映公示對象問題的群眾做到有報必接。在市、縣兩級先后公示的372名干部中，共收到各類反映313件次，涉及干部118人，對這些反映情況，組織部門及時組織專門力量，或找當(dāng)事人、知情人談話，或到有關(guān)部門查閱原始文件、資料，進行調(diào)查核實，分類處理。二是注意查證工作的方法。對組織已經(jīng)掌握或作出結(jié)論的問題，如果沒有新的內(nèi)容，注意向群眾解釋清楚，一般不再調(diào)查核實。對于組織上沒有掌握的新情況，即使是匿名和化名的舉報，如果線索清楚，也要進行必要的調(diào)查核實。但注意查證的方法，即在堅持查清問題的前提下，采取單獨了解，異地談話，多找證據(jù)少找人等方法，盡量控制知情范圍。三是對一時難以查清的問題，在公示調(diào)查結(jié)束時，匯報調(diào)查的進展情況，提出深入調(diào)查的建議意見。事后由組織部門牽頭，會同有關(guān)部門繼續(xù)調(diào)查核實，問題嚴重的如違紀、政紀的移交紀檢監(jiān)察部門處理，觸犯刑律的移交司法機關(guān)處理。
3、認真做好公示反饋，注重群眾的認可程度。
反饋公示調(diào)查結(jié)果是實行公示制過程中不可缺少的一個重要環(huán)節(jié)，其效果直接影響群眾對干部任前公示制的認可程度。因而，組織部門認真做好那些署名或當(dāng)面反映情況的人的反饋工作。在反饋過程中注重把工作做深做細，根據(jù)所反映情況的屬實程度對反映人進行不同方式的反饋：對反映的問題雖然一定程度上存在但不是主流、不影響干部使用的，幫助反映人分析問題的性質(zhì)和程度，介紹黨的干部政策，并交待對此類干部要重點實行教育、監(jiān)督等組織措施，讓反映人心悅誠服；對道聽途說、反映問題與事實出入較大的進行教育，闡明是非和利害關(guān)系，并注意保護群眾的積極性，盡量給群眾的參與創(chuàng)造一個比較寬松的環(huán)境。在整個反饋過程中決不向社會“跑氣漏氣”，以免給反映人和公示對象造成思想包袱。
4、區(qū)別不同情況，注重對公示結(jié)果的運用。
根據(jù)公示期間群眾反映問題和調(diào)查結(jié)果，各級黨委和組織部門堅持實事求是的原則，既不失之過嚴，又不失之過寬，區(qū)別情況分別對待：對經(jīng)調(diào)查核實，所反映問題不存在或缺乏事實根據(jù)的，及時予以任用或提名；對屬于工作上、思想上、作風(fēng)上一般性缺點錯誤而不影響提拔任用的，通過組織談話，指出存在問題，限期改正后也及時予以任用，如某市有一位干部在公示中，群眾曾反映其在銀行工作的女兒前幾年利用業(yè)余時間兼任其下屬一企業(yè)會計，領(lǐng)取兼職工資，經(jīng)查情況屬實，但這是前幾年的事，且已和企業(yè)脫離關(guān)系，經(jīng)過組織誡勉后，也及時予以任用；對一時難以查清，在公示結(jié)束后還需繼續(xù)調(diào)查核實的，對其暫緩履行任免職手續(xù)；對調(diào)查確實有問題的則取消其任職或提名資格。如某縣一名干部在公示中，群眾反映其有賭博行為，曾被當(dāng)?shù)嘏沙鏊?dāng)場抓獲，經(jīng)查確有此事，于是取消其任職資格體會與啟示
領(lǐng)導(dǎo)干部任前公示制作為一項新生事物在不到二年的時間內(nèi)在我市得到全面迅速地推廣，并取得良好的社會效果，我們的體會是：
1、干部制度改革只有抓住群眾關(guān)心的熱點問題進行制度創(chuàng)新，才能得到群眾的擁護。當(dāng)前干部制度改革的熱點問題是干部工作如何擴大民主，如何進一步擴大群眾的知情權(quán)、參與權(quán)、選擇權(quán)和監(jiān)督權(quán)。干部公示制的實行，使群眾的參與選擇從干部的推薦考察環(huán)節(jié)深入到干部任用決策這一干部工作的核心環(huán)節(jié)，而且群眾參與面從干部的工作單位擴展到整個社會，使更多的群眾有了發(fā)言權(quán)，因而得到廣大群眾的積極支持并踴躍參與。當(dāng)市本級第一批公示名單在新聞媒體公布后，群眾紛紛打來電話表示對這一做法的支持和擁護，在每批公示中都積極反映情況，或來電、來函，或直接來人反映，為黨委組織部門進一步了解人、用好人把好了最后一關(guān)。
2、改革措施只有在于法周延的的基礎(chǔ)上于事簡便，才能切實可行。一個改革措施要切實可行首先要注重目標模式的設(shè)計，既要符合干部制度改革的基本方向，同時又要重視方法途徑的研究，要便于操作推廣。過去我們在干部制度改革方面也作了不少積極的探索，在于法方面是比較周延的。如干部的考核工作，通過上下、左右、前后對干部進行“立體透視”，比較科學(xué)準確地把握了干部德、能、勤、績的基本情況，但操作起來比較繁瑣，不僅持續(xù)時間較長，而且牽制精力較大，需在實踐中進一步改進和完善。而干部任前公示制則以一種簡便、易行高效的方式，既體現(xiàn)了改革的精神，滿足了人民群眾發(fā)揚民主、加強監(jiān)督的愿望，又便于操作，易于推廣，大大增強了改革的效應(yīng)。