時間：2023-04-25 14:47:38
導(dǎo)語：在微積分論文的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
第四個影響則是由于國外資金流出導(dǎo)致的股市房地產(chǎn)市場的疲軟加劇。此次美國金融危機涉及的都是一些大的投行、老牌銀行、大的投資中介商等重要金融機構(gòu)。尤其是像剛剛破產(chǎn)的雷曼兄弟已經(jīng)有158年的歷史。而全美500家銀行中，到現(xiàn)在已經(jīng)有117家面臨破產(chǎn)。
在這種情況下，受到牽連的企業(yè)數(shù)量多范圍廣，資金困難的美國企業(yè)為了解決本國金融危機的困難，在中國的有些資金就不得不套現(xiàn)，比如在房地產(chǎn)市場的套現(xiàn)，在一定程度上影響我們的股市和房地產(chǎn)。陳東琪認(rèn)為，這種影響隨著美國金融危機的加劇還將進一步放大。
美國金融危機對中國的最重要的一個影響就是市場信心層面了。美國畢竟是一個金融體系比較發(fā)達的國家。各種監(jiān)管機制發(fā)展比較完好，在這種情況下還是出現(xiàn)問題，難免讓人擔(dān)心本國的金融體系。中國的銀行體系在國有流通股的條件下應(yīng)該不會有很大的沖擊，但是心理影響還是存在的，各國都有自己的金融擔(dān)心，尤其是對資本投資者的心理影響不可小覷。
所以陳東琪認(rèn)為，金融危機對中國的影響要做全面的評估。對于美國金融危機的不斷蔓延和深化，我們要做好防范準(zhǔn)備。
應(yīng)對
美國金融危機既然對中國經(jīng)濟領(lǐng)域帶來這樣廣泛的影響，那么有什么措施可以應(yīng)對呢？
首先，美國銀行面臨破產(chǎn)的時候，一定會有并購的需求，“我們應(yīng)該看到這是我們銀行的一個機會”，陳東琪指出：“以前美國不愿意讓我們介入這一領(lǐng)域，現(xiàn)在他們面臨破產(chǎn)愿意讓我們進去了。但這里有一個時間的問題，我個人認(rèn)為一定要謹(jǐn)慎，千萬不要著急，要把財務(wù)狀況、業(yè)務(wù)情況等一些真實的情況摸清楚再做決定。
另外，陳東琪認(rèn)為應(yīng)該防止熱錢集中大量撤離。因為美國以及國際上的資本熱錢為了解決自己的燃眉之急，撤資一定不是個別現(xiàn)象，“我們要加以密切跟蹤、監(jiān)管，看看這個資本是什么樣的情況，做到心中有數(shù)，防止大幅度撤離現(xiàn)象”。在信心層面，陳東琪認(rèn)為要從宏觀的總量政策上面、特別是貨幣政策上面有一些微調(diào)動作，提振或者穩(wěn)定市場的信心，以防市場信心層面對國內(nèi)市場打擊太大。
再就是美國資本市場對我國產(chǎn)業(yè)市場的影響，特別是制造業(yè)市場的影響，陳東琪認(rèn)為要采取一些相應(yīng)的支持和保護措施。防止影響的深化帶來制造業(yè)的過快下降。防止出現(xiàn)一個滑坡現(xiàn)象引起的就業(yè)下降以及企業(yè)大規(guī)模的虧損。當(dāng)然更重要的是政府方面要有一些基本的措施。還要治本，立足制度建設(shè)，加快相關(guān)制度的改革，包括新股發(fā)行制度、IPO制度、上市公司的分紅再融資制度、市場的投資者管理制度、相關(guān)的政策信息披露制度等。在銀行層面來講，應(yīng)該加強金融風(fēng)險防范機制的建立，“我們要預(yù)見、了解、監(jiān)管銀行大的金融活動”，陳東琪強調(diào)。
不過，雖然應(yīng)對是必須的，但也沒必要過度緊張，陳東琪指出，此次調(diào)整與前三次調(diào)整還是不一樣。1985、1988、1996年的三次調(diào)整都要比這次強烈?！氨据喺{(diào)整的經(jīng)濟增長速度和調(diào)整率都比前三次要明顯的低，所以經(jīng)濟過熱的程度和通貨膨脹的程度也要比以前的低”，陳東琪認(rèn)為，經(jīng)濟向下調(diào)整應(yīng)當(dāng)說比前幾次要溫和一些。另外我們現(xiàn)在有三個盈余做支撐。第一是財政盈余，我們的財政收入增長很快。第二是貿(mào)易盈余，我們1－8月的順差比上半年的順差雖然是減少的，但是我們畢竟還有盈余，數(shù)據(jù)表明：七月貿(mào)易順差為253億，八月為286億。
“我們?nèi)甑捻槻羁赡茉?300－2500億之間”，陳東琪預(yù)測。而第三個盈余就是我們現(xiàn)在有比較大的外匯儲備，“前三次調(diào)整期間我們基本沒有外匯儲備”，陳東琪介紹。另外，我們現(xiàn)在的財政儲蓄、企業(yè)儲蓄和國民儲蓄，三個儲蓄加在一起超過45萬億。我們的儲蓄資源還是很充足的。
這些[Www_LunWenNet_Com]決定著我們這次的宏觀調(diào)控帶來的經(jīng)濟增長的減速，應(yīng)當(dāng)是和前三次有區(qū)別的，“我認(rèn)為，如果調(diào)整得好，有可能實現(xiàn)比較溫和的調(diào)整。但是調(diào)整的時間可能兩年時間左右，總體來講，兩年時間讓經(jīng)濟從原來的12％左右調(diào)減到9％左右是比較理想的。我認(rèn)為如果政策操作得當(dāng)有可能實現(xiàn)這個目標(biāo)”。陳東琪認(rèn)為，這樣就能夠在國際環(huán)境壓力很大的情況下，使我們的國民經(jīng)濟保持穩(wěn)定增長，并且能夠不影響就業(yè)機會。
機遇
“短期來講是有一定的壓力”，陳東琪認(rèn)為這次的經(jīng)濟下調(diào)如果做一個總體的判斷，企業(yè)也許會有一定的陣痛，特別是那些耗能多、環(huán)境破壞嚴(yán)重、資源吸納多、工資比較低的企業(yè)受到的影響比較大，但長期來講是機遇?！鞍褖毫D(zhuǎn)變成促進結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的動力，讓短期的平衡為長期的可持續(xù)增長做出犧牲，短期經(jīng)濟的降溫為我們長期的經(jīng)濟繁榮做準(zhǔn)備”。
至于具體的機遇，陳東琪認(rèn)為體現(xiàn)在以下幾點：
首先價格體制的改革，尤其是資源品的價格機制改革是好時機。“我預(yù)計，這一輪國際油價的下降可能會時間比較長，而且下降幅度會比較大，70美元以下都有可能”。這對我們的成品油的價格改革無疑是一個機遇，今后的定價權(quán)可以從此逐步企業(yè)化，讓企業(yè)說了算，這樣就可以使政府補貼減少。要不然既補高又補低，油價高了要補消費者，油價低了補企業(yè)。當(dāng)我們把價格放開了以后，我們只有非常規(guī)性補貼了。既可以減輕企業(yè)負擔(dān)，同時又可以使我們的油價體制市場化。
另一個要注意的是糧食價格。據(jù)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，今年糧食有可能超過5.1億噸，菜仔油、豬牛羊肉也會增產(chǎn)，國際上的糧食下半年也在不停地增加，所以全國今年下半年到明年糧食的供給關(guān)系可能會出現(xiàn)供大于求的局面。這種情況下，我們?nèi)绾畏€(wěn)定農(nóng)民生產(chǎn)糧食的積極性，保護糧農(nóng)的利益？要早做防備，防止糧食價格大幅下降對農(nóng)民帶來沖擊。
而對油、氣、電、水、糧食等方面的價格改革，陳東琪給出三個詞：分類、分布、漸進，也就是要講策略不能一刀切。因為要逐步推進。
當(dāng)然還有其他方面的很多改革也可以在這段時間進行，比如可以加快利率市場化，“逐漸的試驗，讓不同的商業(yè)銀行之間有比較大的自我選擇權(quán)，確定自己的貸款利率，從而加快他們的競爭能力，”陳東琪說。
匯率制度改革，稅制改革，國有產(chǎn)權(quán)、企業(yè)制度的改革也都可以在這一階段實現(xiàn)?！翱傊?jīng)濟調(diào)整時期應(yīng)該說是價格改革非常好的時機，我們不要錯過這個時機”。
在這個階段，陳東琪認(rèn)為政府還應(yīng)該做好兩件事，一是減稅加薪，政府給企業(yè)減稅，企業(yè)給工人加薪。擴大內(nèi)需，有力提高我們的大眾消費購買力。所以減稅是未來我們財政對經(jīng)濟增長一個很重要的措施。
【論文摘要】微積分是與應(yīng)用聯(lián)系發(fā)展起來的，它是數(shù)學(xué)的一個重要的分支，其應(yīng)用與發(fā)展已廣泛的滲透到了物理學(xué)，化學(xué)，經(jīng)濟學(xué)等各個自然科學(xué)之中，是我們學(xué)習(xí)各門學(xué)科的重要工具。
微積分學(xué)是微分學(xué)和積分學(xué)的統(tǒng)稱，它的創(chuàng)立，被譽為“人類精神的最高勝利”。在數(shù)學(xué)史上，它的發(fā)展為現(xiàn)代數(shù)學(xué)做出了不朽的功績。恩格斯曾經(jīng)指出：微積分是變量數(shù)學(xué)最重要的部分，是數(shù)學(xué)的一個重要的分支，它實現(xiàn)帶科學(xué)技術(shù)以及自然科學(xué)的各個分支中被廣泛應(yīng)用的最重要的數(shù)學(xué)工具。凡是復(fù)雜圖形的研究，化學(xué)反映過程的分析，物理方面的應(yīng)用，以及彈道﹑氣象的計算，人造衛(wèi)星軌跡的計算，運動狀態(tài)的分析等等，都要用得到微積分。正是由于微積分的廣泛的應(yīng)用，才使得我們?nèi)祟愒跀?shù)學(xué)﹑科學(xué)技術(shù)﹑經(jīng)濟等方面得到了長足的發(fā)展，解決了許多的困難。以下將講述一下定積分在計算圖行面積和體積，初等數(shù)學(xué)中的一些應(yīng)用。
一、在計算圖形面積和立體圖形體積上的應(yīng)用
在學(xué)習(xí)和生活中，我們常常會遇到一些計算圖形面積和體積的問題，而且這些圖形大多是無規(guī)則的，對這些圖形的計算，如果用我們中學(xué)的計算面積和體積的數(shù)學(xué)公式是無法解決，因為中學(xué)所學(xué)的這些公式都是對比較規(guī)則圖形實用。但是我們應(yīng)用了定積分，這樣的問題就可迎韌而解。
1.計算平面圖形的面積
例1.求拋物線y=x2與直線x+y=2所圍的平面圖形的面積。
分析：根據(jù)題目，我以在坐標(biāo)系們可中畫出y=x2和x+y=2所圍的圖形，即（圖一）其中陰影部分就是所要求的平面圖形的面積。
解：由于拋物線y=x2與直線x+y=2在A（-2，4）及B（1，1）相交，
所以S=f（x）dx，其中f（x）=（2﹣x）﹣x2（-2≤x≤1），于是有
S=[（2-x）-x2]dx=（2x--）]1-2=9/2
2.求立體圖形的體積
用類似求圖形面積的思想，我們也可以求一個立體圖形的體積，例如求一個木塊的體積，我們可以利用微元法，把木塊劃分成n份小塊，其每一小塊的體積厚度為xi，假設(shè)每一小塊的橫截面積為A（x）i則此小塊的體積大約為A（xi）xi，從而將其所有的小塊相加，我們可以得到其體積為V≈A（xi）xi，并且當(dāng)其厚度xi趨于零時，由定積分定義有V=A（x）dx（其中a與b分別為計算體積時的起始值和終了值）。對于旋轉(zhuǎn)體的體積，由于其平面截得旋轉(zhuǎn)體的截面是一個圓，則設(shè)曲線y=f（x），其截面面積為A（x）=?仔[f（x）]2。于是，所求體積為V=A（x）dx=?仔[f（x）]2dx。
例2.一塊由直線y=a和直線x=3a及弧y2=ax，（a>0a≤x≤3a）所共圍成的區(qū)域，以x軸為軸旋轉(zhuǎn)一周所形成的體積是多少？
分析：（圖二）斜線區(qū)域即為題意所指的區(qū)域，其旋轉(zhuǎn)積求法，可將區(qū)域ABQD的旋轉(zhuǎn)體積減去區(qū)域ABCD的旋轉(zhuǎn)體積，即為所求。
解：首先來求區(qū)域ABQD的旋轉(zhuǎn)體積：
V1=?仔?琢xdx=?仔?琢|=4?仔?琢3
而區(qū)域ABCD的旋轉(zhuǎn)體積為一個其半徑為a，高為2a的圓柱體，則V2=?仔?琢2•；2?琢=2?仔?琢3
區(qū)域CDQ的旋轉(zhuǎn)體積為：V=V1-V2=4?仔?琢3-2?仔?琢3=2?仔?琢3
二、在初等數(shù)學(xué)中的應(yīng)用
近些年來，定積分還越來越多的被應(yīng)用到初等數(shù)學(xué)中的一些問題上面來，下面就來討論一下定積分在證明不等式，等式和一些數(shù)列的極限方面的應(yīng)用。
1.證明不等式和等式
在運用積分來證明不等式時，一般要利用到積分的如下性質(zhì)：設(shè)f（x）與g（x）為定義在[a，b]上的兩個可積函數(shù)，若f（x）≤g（x），x∈[a，b]，則有：f（x）dx≤g（x）dx.
例3.設(shè)n∈N，求證：1n（n+1）<1++……+<1+1nn
證明：設(shè)是i任意一自然數(shù)，則有：
dx=1n|=1n-1n=1n-1n
在區(qū)間（，）上顯然有i<=idx從而得：1n-1n<………（1）
<1n-1n…………（2）
由（1）式得：[1n-1n]<，所以有1n<
由（2）式得：=1+<1+[1n-1n]=1+1n
于是，綜上所述：1n<1++……+<1+1n
以上是應(yīng)用定積分的性質(zhì)證明不等式，下面再看關(guān)于等式的證明。（注意：在運用定積分證明等式時，要根據(jù)等式的特點，作輔助函數(shù)，然后再直接積分從而證明等式。）
例4.證明：c+++……+=
證明：設(shè)f（x）=c+cx+……+cx=（1+x）n
f（x）dx=cx+x2+……+x
同時又有：（1+x）ndx=
cx+x2+……+x=
當(dāng)x=1時，可得：c+++……+=
此外，定積分還可用來求和式，根據(jù)微分與積分互為逆運算的關(guān)系，先對和式積分，利用已知數(shù)列的和式得到積分和，再求導(dǎo)數(shù)即可，這里就不在介紹了。
2.求數(shù)列和的極限
在實際的學(xué)習(xí)中，我們會發(fā)現(xiàn)在計算一些數(shù)列和的極限時，可以利用定積分的計算法來求某些可以看成是積分和式的數(shù)列極限，這樣，我們可得出一種求極限的新方法：若f（x）在[a，b]上連續(xù)，將[a，b]等分為幾個小區(qū)間，x=記分點為：?琢=x0于是：f（x0+ix）x=f（x）dx，并且有些數(shù)列的一般項?琢n總可以設(shè)法寫成?琢n=f（x0+ix）x，因此，有些數(shù)列的極限問題，則可以轉(zhuǎn)化為定積分的計算問題。
例5.求：（++……+）
解：原式=（++……+）•；＝•；
取f（x）=且在[0，1]上連續(xù)，將[0，1]分成n個小區(qū)間，則有x=，分點為：0<<<……<<=1，于是有：f（x0+ix）x=•；，由定積分的存在定理有：原式=•；=dx=1n（1+x）|=1n2。
總而言之，微積分是與應(yīng)用聯(lián)系發(fā)展起來的。微積分的應(yīng)用推動了數(shù)學(xué)的發(fā)展，同時也極大的推動了天
文學(xué)，物理學(xué)，化學(xué)，工程學(xué)，經(jīng)濟學(xué)等自然科學(xué)，社會科學(xué)及應(yīng)用科學(xué)各個分支中的發(fā)展，而且隨著人類認(rèn)識的不斷發(fā)展，微積分正指引著人類走向認(rèn)知的殿堂。
參考文獻：
關(guān)鍵詞：次貸危機；蝴蝶效應(yīng)；宏觀調(diào)控；次級債券；浮動利率
2007年4月，美國新世紀(jì)金融公司申請破產(chǎn)，標(biāo)志著次貸危機正式爆發(fā)。一年多來次貸危機的影響愈演愈烈，形成蝴蝶效應(yīng)，引發(fā)全球金融海嘯，從而演變成世界金融危機。次貸危機造成美國的壞賬是4600億美元，由于美國把壞賬證券化，經(jīng)過金融機構(gòu)的炒作，波及到許多國家的金融機構(gòu)和銀行，估計最終損失要達到1.2萬億美元，美國一打“噴嚏”，全球都跟著“感冒”。那么，究竟什么是次貸危機，以及引發(fā)危機的深層次原因是什么？
一、美國次級房貸的現(xiàn)狀和特點
美國次貸危機起源于美國房地產(chǎn)次級抵押貸款市場。所謂抵押貸款，是指借款人以一定的資產(chǎn)（如房產(chǎn)）作抵押所獲得的貸款。在美國，通常根據(jù)信用質(zhì)量，將房屋抵押貸款分為三類：優(yōu)質(zhì)抵押貸款，次優(yōu)抵押貸款以及次級抵押貸款。在這三類貸款中，優(yōu)質(zhì)抵押貸款達到或基本達到了美國相關(guān)政府支持機構(gòu)（GSE）規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，具有良好的信用品質(zhì)。
次優(yōu)抵押貸款和次級抵押貸款有兩個共同特點：貸款標(biāo)準(zhǔn)低、以浮動利率貸款為主。
次優(yōu)抵押貸款即“ALT-A”貸款，全稱是“AlternativeA”貸款，它泛指那些信用記錄不錯或很好的人，但卻缺少或完全沒有固定收入、存款、資產(chǎn)等合法證明文件。這類貸款的信用質(zhì)量好于次級，并且大體能夠接近最優(yōu)貸款的標(biāo)準(zhǔn)，被普遍認(rèn)為比次級貸款更“安全”，其利息普遍比優(yōu)質(zhì)貸款產(chǎn)品高100到200個基點。據(jù)高盛研究報告數(shù)據(jù)，2006年新發(fā)放抵押貸中13.4%為Alt-A抵押貸款。
次級貸款的借款人通常沒有良好的信用記錄、收入證明缺失、負債較重，并且，還款額與收入比（PTI）超過了55%，或者貸款總額與房產(chǎn)價值比（LTV）超過了85%。
除了貸款標(biāo)準(zhǔn)低以至于信用風(fēng)險明顯高于最優(yōu)貸款之外，次級和次優(yōu)貸款的另一個重要特點就是以浮動利率貸款為主，這與固定利率抵押貸款占絕大多數(shù)的優(yōu)質(zhì)抵押貸款形成了鮮明對比。據(jù)估計，在優(yōu)質(zhì)抵押貸款、次級抵押貸款和次優(yōu)抵押貸款中，浮動利率貸款所占的份額分別為20%以下、85%和60%左右。根據(jù)高盛研究報告數(shù)據(jù)，2005年和2006年發(fā)放的次級貸款規(guī)模分別約為6450億美元和6000億美元，2006年新發(fā)放抵押貸中20.1%為次級抵押貸款。引發(fā)這次危機的主要是近幾年發(fā)放的次級抵押貸款，并很可能波及到次優(yōu)抵押貸款。
二、次貸危機發(fā)生的原因
探究美國次貸危機爆發(fā)的原因，歸納起來，有以下幾方面：
（一）市場內(nèi)部機制缺陷是根本原因
1．日益擴大的低端抵押貸款規(guī)模是危機的始作俑者。低端抵押貸款規(guī)模迅速擴大，將市場推向非理性繁榮。在巨大的利潤的誘惑下，許多金融機構(gòu)大量發(fā)放次級抵押貸款。在樓市升溫期間，這些貸款的風(fēng)險并不高，因為即使違約，金融機構(gòu)也可以很容易的通過出售房屋避免損失。
在發(fā)放次級抵押貸款后，這些金融機構(gòu)（主要是次級抵押貸款公司）通過貸款證券化的方式，形成一系列以次級抵押貸款為基礎(chǔ)的證券化產(chǎn)品如抵押支持證券（MBS）、資產(chǎn)支持證券（ABS）等，將貸款風(fēng)險通過證券市場轉(zhuǎn)嫁給投資者。隨著風(fēng)險的轉(zhuǎn)移，這些金融機構(gòu)回收貸款占用的資金，繼續(xù)擴大放債規(guī)模。
2．放貸機構(gòu)和投資者的貪婪是這場危機的前提。次級抵押貸款的利率比一般貸款利率高2%～3%，在巨大的利潤面前，放貸部門以及次級債投資者們“見利忘險”，忽視風(fēng)險管理。一方面放貸機構(gòu)為了能大量發(fā)放、持有次級債，推出各種高風(fēng)險的次級貸款產(chǎn)品以吸收更多低收入家庭購房。比如只付利息抵押貸款、零首付、零文件等方式貸款。由于放貸機構(gòu)忽視風(fēng)險管理，導(dǎo)致一部分人有機可乘。另一方面，放貸機構(gòu)故意實施“獵殺放貸”行為。放貸機構(gòu)故意向借款人片面強調(diào)高收益性，而對高風(fēng)險性閉口不談，導(dǎo)致借款人不知道利率波動對自己的還款額會產(chǎn)生什么影響。當(dāng)危機爆發(fā)時，借款人由于利率高漲、房價下跌而不能按時還款，放貸機構(gòu)遭受巨額損失甚至破產(chǎn)，從而殃及債權(quán)人。
（二）政府宏觀調(diào)控不力是次貸危機爆發(fā)的歷史原因
為了應(yīng)對網(wǎng)絡(luò)泡沫的破滅和“9.11”恐怖襲擊對美國經(jīng)濟的巨大沖擊，刺激經(jīng)濟增長，美聯(lián)儲實行低利率貨幣政策。美聯(lián)儲前主席格林斯潘在2001年到2004年間高舉降息大旗，連續(xù)13次降息，并將聯(lián)邦基金利率降到了46年的最低點1%。低利率政策的實施使貸款成本下降，誘使很多人靠刺激貸款買房，直接導(dǎo)致大量流動性資產(chǎn)涌入美國房地產(chǎn)市場和金融市場。這極大的促進了美國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在拉動經(jīng)濟發(fā)展的同時，也埋下了危機的隱患，孕育了房地產(chǎn)的“泡沫”。隨著美國經(jīng)濟的復(fù)蘇，通貨膨脹的壓力死灰復(fù)燃，為了防止經(jīng)濟過熱，抑制通貨膨脹，美聯(lián)儲又先后17次加息，2004年到2006年兩年間，將美國聯(lián)邦基金利率從1%上調(diào)到5.25%。還款的成本隨著利息的上升而日益增加，本金滾利息，雪球越滾越大，還款者壓力越來越大。
美聯(lián)儲主導(dǎo)的貸款利息劇降據(jù)升的“U”型走勢種下了禍根，很多人在政策誘導(dǎo)以次貸低息的方式買房，而后又出現(xiàn)高息還款困難，購房者不能按時高息還款，后果是直接導(dǎo)致了房地產(chǎn)泡沫的破滅，為次貸危機的全面爆發(fā)埋下了伏筆。
（三）房地產(chǎn)市場的失衡是危機爆發(fā)的導(dǎo)火線
美國房地產(chǎn)從2006年開始降溫，“泡沫”破裂后，房地產(chǎn)價格大跌，原來售價200萬美元的房子，現(xiàn)在只能賣到100萬美元左右，出現(xiàn)了房地產(chǎn)全面縮水和下跌的局面。讓那些原本想靠賣房子還貸的炒房者措手不及的是，房價下跌到靠賣房子也還不上貸款的地步，次貸危機終于浮出了水面，并引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，以迅雷不及掩耳之勢波及全球，最終引發(fā)了全球金融海嘯。
當(dāng)房價上漲時，抵押貸款市場資金鏈上所有產(chǎn)品的狀態(tài)均為高收益低風(fēng)險，放貸部門通過將貸款證券化的方式將貸款的風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去并將回收的資金以發(fā)行更多次級抵押貸款的方式來擴大放貸規(guī)模以獲取高額利潤。金融機構(gòu)則根據(jù)這些衍生產(chǎn)品為基礎(chǔ)，創(chuàng)新出新的“再衍生”產(chǎn)品。經(jīng)過層層循環(huán)，使越來越多的本無力購房居住的消費者加入次級貸款借款人的行列。這樣從最初的房屋消費者、放貸機構(gòu)到專業(yè)融資機構(gòu)、投資銀行、商業(yè)銀行到最終金融產(chǎn)品的投資者都嚴(yán)重忽視風(fēng)險。結(jié)果是只要其中某一個鏈條出現(xiàn)故障，就會引起連鎖反應(yīng)，并迅速波及其它環(huán)節(jié)，一旦購房者無力償還債務(wù)，那么從放貸機構(gòu)到專業(yè)的融資機構(gòu)，直至最后的投資者都會蒙受巨大的損失。
（五）借款人的經(jīng)濟狀況不良和市場流動性不足是危機爆發(fā)的基礎(chǔ)原因
次級貸款市場存在先天缺陷，后天營養(yǎng)不良的問題。一方面，由于次貸借款者主要對象是收入低，沒有良好信用記錄，甚至有過破產(chǎn)信用記錄的借款者，借款給這類人而產(chǎn)生的次級貸款市場本身就存在先天缺陷。在經(jīng)濟繁榮時期，借款者可以通過房產(chǎn)的升值作為抵押；然而，當(dāng)經(jīng)濟環(huán)境惡化時，這類借款人由于經(jīng)濟條件惡化而無法按期支付欠款，違約率較高，造成次貸市場的系統(tǒng)性風(fēng)險也較大，這便是次級貸款市場的先天缺陷。事實上也如此，隨著美國利率升高、房價下降，越來越多的次貸借款人難以承受房貸負擔(dān)，從而引發(fā)違約。據(jù)不完全統(tǒng)計，2008年約有2000億美元的次貸利率面臨重置，次貸損失可能進一步擴大。另一方面，流動性不足問題導(dǎo)致了次級貸款市場后天營養(yǎng)不良。當(dāng)美國經(jīng)濟處于通貨膨脹加速階段，美聯(lián)儲不得不以更快的速度加息以縮緊銀根時，許多貸款者入不敷出，大量次級按揭貸款變成壞賬。在這種情況下，大銀行不再繼續(xù)向住房按揭貸款公司提供融資，住房按揭貸款公司面臨破產(chǎn)遭遇。
（六）次級債券的信用評級機構(gòu)失職是重要原因
信用評級的目的就是為了減少投資風(fēng)險，增加市場透明度。然而，評級機構(gòu)的核心業(yè)務(wù)卻存在著利益的沖突：被其評定的客戶付錢購買自己的信用等級，但使用這些評級結(jié)果的卻是投資者。在市場繁榮時期，信用評級機構(gòu)為了承攬更多的業(yè)務(wù)，有時候通過提高信用評級的方式來討好客戶，這就是情理之中的事。所有的次級貸款債券中，大約有75%得到了AAA的評級，10%得了AA，另外8%得了A，僅有7%被評為BBB或更低。事實上，2006年第四季度次級貸款違約率達到了14.44%，2007年第一季度更增加到15.75%。Alt-A和次級債兩類證券的違約率可能會隨著美國房價的大跌而急劇增加。由于為投資銀行發(fā)行的各種創(chuàng)新工具提供評級是評級公司業(yè)務(wù)的主要收入，因此，評級公司很難對按揭貸款證券MBS給出中立的評級判斷。
（七）官方態(tài)度的曖昧成了危機爆發(fā)的溫床
2001～2002年間，美國次級債因新經(jīng)濟泡沫的破裂而導(dǎo)致短期拖欠率上升，但美聯(lián)儲官員不僅未對問題的嚴(yán)重性引起充分的重視，而且刻意回避問題。直至美國經(jīng)濟由于次貸危機引發(fā)金融風(fēng)暴并波及世界時，美聯(lián)儲對此問題的嚴(yán)重性都沒有給予清晰的闡述?？梢姡俜綉B(tài)度的曖昧成了這場危機孕育并迅速蔓延開來的溫床。
總之，從美國次貸危機的特點可以看出，“冰凍三尺，非一日之寒”，美國次貸危機的爆發(fā)，不是一朝一夕之力，而是由一系列看似偶然的因素綜合爆發(fā)而成的。
參考文獻
[1]汪利娜．美國次級抵押貸款危機的警示[J]．財經(jīng)科學(xué)，2007，（10）．
[關(guān)鍵詞]儀器設(shè)備維修
中圖分類號：TH17文獻標(biāo)識碼：B文章編號：1002－6908（2007）0620041－01
一、維修的分類
儀器設(shè)備的使用率及壽命在很大程度上取決于維修質(zhì)量，維修人員要將維修工作細化為以下幾個方面：
（1）預(yù)防修理：在易發(fā)故障前進行有計劃的檢查修理。
（2）改善修理：對易發(fā)故障進行結(jié)構(gòu)電路改進，降低故障率。
（3）定期修理：依照修理周期計劃進行維護、保養(yǎng)工作。
（4）事后修理：突然發(fā)生故障時，及時進行強制修理。
（5）在儀器修復(fù)并正常運轉(zhuǎn)之后，需按它的技術(shù)指標(biāo)參數(shù)進行調(diào)整，以恢復(fù)其原有的性能。
二、維修的實例
721型分光光度計在制藥企業(yè)的質(zhì)監(jiān)部門、檢驗部門、生產(chǎn)部門的配料和化驗、污水處理監(jiān)測、藥物研發(fā)均得到使用。其光路系統(tǒng)在正常使用下，不易出現(xiàn)故障。但長期使用，由于環(huán)境因素及搬動等原因，也會造成光路故障，因此721型分光光度計光路系統(tǒng)故障的檢修顯的非常重要。下面通過常見的故障修理進行闡述。
（一）光度計不能調(diào)滿度。若721型分光光度計不能調(diào)滿度（100%T）。開機后調(diào)100%旋鈕，從儀器的背面可見光亮度可調(diào)，表頭指針在靈敏度打到最大位時仍不能調(diào)滿度，打開比色皿暗盒蓋，用手輕按一下光門頂桿，使光門微微打開，可見表頭指針迅速向100%方向偏轉(zhuǎn)。由此可見光電管及放大器正常，將比色皿架取出，在比色皿暗盒靠近光門處放一張白紙，白紙上無光斑。造成這種現(xiàn)象有以下幾種原因：光源類由于燈架松動產(chǎn)生移位，燈絲未對準(zhǔn)光路；校正波長過程中由于經(jīng)驗不足，將校正螺絲旋轉(zhuǎn)過度，光斑偏移不能落到出光狹縫上；分光系統(tǒng)脫落移位。
為了排除此種故障，首先應(yīng)從儀器的底部將分光系統(tǒng)的外殼打開，檢查分光系統(tǒng)各部門。有松動及脫落的部件將其固定。打開電源調(diào)整燈泡位置，將入射光斑調(diào)到入射狹縫上，并在光源燈亮度不變的情況下，將光斑調(diào)到最亮且邊緣整齊的長方形。調(diào)整準(zhǔn)直鏡上、下、左、右位置使光斑落到出射狹縫上，此時從比色皿暗盒觀察可見到一矩型光斑，出射光調(diào)好后進行波長校正，儀器即可恢復(fù)正常。
（二）透光度T不穩(wěn)。若721型分光光度計在測量過程中，透光度T不穩(wěn)。此故障由光路系統(tǒng)漏光所致。檢查聚光透鏡的接口部，此處有一橡皮圈，由于橡皮圈移位可造成漏光。比色皿暗盒蓋不將頂桿全部壓下也可造成漏光。機箱變形，使光門頂桿的長度不夠，而不能使光門全部開啟。比色皿的定位槽松動而引起每次定位不一致。可重復(fù)校正固定定位槽。光電管老化，需更換光電管。
（三）調(diào)零旋鈕不能歸零。此故障在光路部分多由光門頂桿不能彈出造成。有兩種原因：頂桿彎曲卡死；光口生銹，或位移不能正常落下。將機械部分故障修復(fù)，儀器即可正常調(diào)零。在檢修光路系統(tǒng)以后，需進行波長校正，否則儀器測量出的結(jié)果準(zhǔn)確性會下降，只能將波長較正后，儀器方可完全恢復(fù)正常。
儀器設(shè)備的維修是牽涉廣泛的，它不僅包括制藥企業(yè)自身的特點，還具備電子電路、物理、化學(xué)等各方面的專業(yè)知識，因此加強儀器設(shè)備的維修需要從不同學(xué)科的實踐結(jié)合做起。
參考文獻：
[1]任筠，醫(yī)療器械設(shè)備維修管理的探討[J]，衛(wèi)生職業(yè)教育
[2]郭養(yǎng)涵，醫(yī)療器械的保養(yǎng)維修[J]，國外醫(yī)學(xué)
從1971年布雷頓森林體系瓦解,美元停止與黃金掛鉤起,美國就一直在分化實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟。從70年代開始,美國的實體經(jīng)濟占整個經(jīng)濟的比重就一直在降低,而“零和游戲”的虛擬經(jīng)濟卻一直在膨脹發(fā)展。美國制造業(yè)的整體向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移使美國經(jīng)常項目貿(mào)易逆差逐年增加,而為填補貿(mào)易逆差,美國只有通過虛擬資本的循環(huán)來創(chuàng)造利潤。高度的泡沫化使虛擬經(jīng)濟所呈現(xiàn)的作用不再是服務(wù)于實體經(jīng)濟的發(fā)展,而僅僅是在同一時間截面上以及不同時期的之間的零和的利益分配。例如,美國各大投資銀行的盈利模式近十幾年發(fā)生巨大轉(zhuǎn)變,在高收入的誘惑以及金融機構(gòu)間高激烈競爭壓力下,把利潤來源由原來的以賺取傭金為主轉(zhuǎn)向投資高風(fēng)險的基金。而虛擬經(jīng)濟的泡沫終將破滅,而破滅的代價就是美元危機、美國股市持續(xù)走低和房市資產(chǎn)價格大幅縮水,以及眾多美國金融機構(gòu)因信用危機導(dǎo)致的破產(chǎn)、購并甚至國有化。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2007年,美國GDP總量為13.84萬億美元,而截至2007年12月2日的數(shù)據(jù)顯示,美國股市總市值約為17.8萬億美元。另外,2007年美國金融機構(gòu)杠桿負債比例則達到了GDP的130%以上,華爾街金融服務(wù)業(yè)全年利潤占全美公司利潤的40%。美國整個虛擬經(jīng)濟脫離實體經(jīng)濟單軌運行,是造成這次金融危機的重要原因。
二、政府宏觀監(jiān)管失誤
政府監(jiān)管是市場經(jīng)濟條件下政府借助一系列市場制度設(shè)置,為實現(xiàn)某些公共政策目標(biāo),對微觀經(jīng)濟主體進行的規(guī)范與制約。美國實行自由經(jīng)濟政策,強調(diào)市場的內(nèi)在調(diào)節(jié)功能。而在利潤分配極其缺乏規(guī)律的虛擬經(jīng)濟行業(yè),美國政府的這種放任態(tài)度,已被證明是一種政府缺位。具體來說,美國政府在以下幾方面的監(jiān)管是缺失的:金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管存在真空地帶,房貸機構(gòu)監(jiān)管缺失導(dǎo)致次貸發(fā)放的失控,投資銀行監(jiān)管缺失導(dǎo)致對流動性和資本金缺乏約束,銀行“表外投資實體”監(jiān)管缺失使其虧損時重新并表引致信心危機,評級機構(gòu)評級方法不夠透明。更嚴(yán)重的是,美國政府在金融危機發(fā)生之后,處置手段單一,被動的國有化使納稅人不滿情緒激增,這也暴露了美國政府補救措施的匱乏。
三、金融系統(tǒng)稚嫩脆弱許多國家在經(jīng)濟的高速發(fā)展的環(huán)境下,未能建立與之匹配的金融系統(tǒng),其金融系統(tǒng)不成熟不健全,面對外來的沖擊往往不堪一擊。這a些問題已在亞洲金融危機中表現(xiàn)出來,這次金融風(fēng)暴席卷全球,他們亦未能幸免。但是對于以美英為代表的有著完善金融系統(tǒng)的國家,由于其金融市場是自發(fā)形成與發(fā)展起來的,市場機制在市場調(diào)節(jié)方面起主導(dǎo)作用,因此,政府干預(yù)一般只出現(xiàn)在由市場機制失靈與政府監(jiān)管失效導(dǎo)致金融不穩(wěn)定或金融危機的特殊時期,它具有較少干預(yù)和被動干預(yù)的特點。而在這次金融危機面前,美國銀行大量倒閉,美國有關(guān)當(dāng)局不得不插手干預(yù),采取措施紓緩金融市場的緊張情況、挽救會影響金融體系穩(wěn)定的金融機構(gòu),以至支持房地產(chǎn)市場。美國一直以來奉行自由市場原則,這些干預(yù)行動可謂前所未有。危機出現(xiàn)至今已有一年多,但即使是最樂觀的金融機構(gòu)至今仍未敢表示已看到危機完結(jié)的跡象。對于美國來說,重建金融體系,重新設(shè)置市場調(diào)節(jié)和政府干預(yù)的平衡點,已是迫在眉睫。
四、啟示
虛擬經(jīng)濟是市場經(jīng)濟高度發(fā)達與金融深化必然結(jié)果。虛擬經(jīng)濟既能起“杠桿作用”,十倍百倍地推動實體經(jīng)濟的發(fā)展。但如果對虛擬經(jīng)濟泡沫的膨脹不加限制,它又會給實體經(jīng)濟帶來極大損害,正如這次美國金融危機造成全球的經(jīng)濟蕭條。在世界多極化和經(jīng)濟全球化日益增強的今天,我們對虛擬經(jīng)濟的迅速發(fā)展決不能采取視而不見或全盤否定的態(tài)度,而是應(yīng)當(dāng)認(rèn)真研究其運動和發(fā)展的規(guī)律,以盡量防范并消除其消極影響。從此次金融危機中,我們汲取教訓(xùn),對于虛擬經(jīng)濟的發(fā)展,有以下幾點建議:
1.積極推動國有經(jīng)濟戰(zhàn)略性調(diào)整和改組。
2.加快銀行業(yè)的商業(yè)化改革。
3.提高上市公司質(zhì)量。
4.發(fā)展民間資本。
5.加強對虛擬資本的控制。
論文關(guān)鍵詞虛擬經(jīng)濟金融危機
論文摘要虛擬經(jīng)濟是相對實體經(jīng)濟而言的,是經(jīng)濟虛擬化的必然產(chǎn)物,是市場經(jīng)濟高度發(fā)達的產(chǎn)物,以服務(wù)于實體經(jīng)濟為最終目的。隨著虛擬經(jīng)濟迅速發(fā)展,其規(guī)模已超過實體經(jīng)濟,成為與實體經(jīng)濟相對獨立的經(jīng)濟范疇。當(dāng)虛擬經(jīng)濟完全脫離實體經(jīng)濟極度膨脹時,就會形成金融泡沫。因而,黨的十六大報告提出“要正確處理好虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系”。研究虛擬經(jīng)濟的內(nèi)涵及其與金融危機的關(guān)系有著重要的理論和現(xiàn)實意義。
參考文獻:
在當(dāng)今網(wǎng)絡(luò)教學(xué)平臺飛速發(fā)展和改革的時代，后臺管理頁面可將所有對前臺操作的了解和數(shù)據(jù)的采集都體現(xiàn)并統(tǒng)計出來。在國內(nèi)，通過調(diào)查只有7.5%平臺數(shù)可對學(xué)生網(wǎng)上學(xué)習(xí)行為進行統(tǒng)計和數(shù)據(jù)采集。因此在國內(nèi)分布式學(xué)生網(wǎng)上學(xué)習(xí)行為的統(tǒng)計并沒有受到大家的關(guān)注和重視。其實我們應(yīng)抽出一部分時間學(xué)習(xí)并了解它，讓它走進我們的學(xué)習(xí)生活中，因為每個人的學(xué)習(xí)需求和學(xué)習(xí)能力不同，我們可以通過網(wǎng)上學(xué)習(xí)行為的統(tǒng)計，來分析自己以什么樣的方式和模式來學(xué)習(xí)會比較快、效率會更高。同時通過反饋也可以對網(wǎng)絡(luò)教學(xué)平臺提供建議和改進，不僅能夠讓自己在很好地平臺學(xué)習(xí)，同時也對網(wǎng)絡(luò)教學(xué)平臺的發(fā)展起到了推進作用!例如：電大遠程教育網(wǎng)絡(luò)平臺“三級”模式，就做的非常好，學(xué)生可以根據(jù)自己的實際情況和所需，任意登錄中央、省、地市電大“三級平臺”，然后選擇自己比較有意向的教學(xué)資源和內(nèi)容進行學(xué)習(xí)和瀏覽。后臺管理會根據(jù)這“三大平臺”的共享和網(wǎng)上學(xué)習(xí)行為的跟蹤和統(tǒng)計，最后得出準(zhǔn)確、科學(xué)、公平、公正的數(shù)據(jù)。這些都是傳統(tǒng)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計所無法實現(xiàn)的，因此我們應(yīng)關(guān)注和重視分布式網(wǎng)上學(xué)習(xí)行為的統(tǒng)計，充分利用學(xué)校資源，讓學(xué)習(xí)更快、更有效率。同時也督促了那些打著學(xué)習(xí)的幌子，卻在做與學(xué)習(xí)無關(guān)的事。
2分布式學(xué)生行為統(tǒng)計系統(tǒng)的優(yōu)勢
經(jīng)過仔細研究分析，以往使用的傳統(tǒng)學(xué)習(xí)行為跟蹤統(tǒng)計方式有以下的缺點：第一，傳統(tǒng)的網(wǎng)上學(xué)習(xí)行為跟蹤，操作難度大，系統(tǒng)工作量不穩(wěn)定，因為都是在線平臺系統(tǒng)，在對學(xué)生網(wǎng)上學(xué)習(xí)行為進行數(shù)據(jù)統(tǒng)計時，如果發(fā)生錯誤，不便于修改。再有就是后臺的服務(wù)器對平臺上的每一個學(xué)生都是進行實時跟蹤和數(shù)據(jù)統(tǒng)計的，如果同時在線的人人數(shù)超出服務(wù)器的負載后，就會造成速度變慢或者系統(tǒng)崩潰，導(dǎo)致統(tǒng)計的數(shù)據(jù)丟失，給統(tǒng)計工作帶來很多的不便，只有增加更多的服務(wù)器和負載平衡設(shè)備才能更快、更準(zhǔn)確的工作。第二，每個學(xué)生所需知識不同，學(xué)習(xí)的能力和學(xué)習(xí)方式也不盡相同，因此他們會根據(jù)自己的所需來選擇，有的同學(xué)會到不同的平臺去學(xué)習(xí)。當(dāng)他們到其它平臺學(xué)習(xí)的時候，其它平臺跟蹤和統(tǒng)計的行為數(shù)據(jù)在本平臺上是無法統(tǒng)計和獲知的，這樣就不能完全反應(yīng)出學(xué)生在網(wǎng)上學(xué)習(xí)的真實情況，不能夠給出正確的學(xué)習(xí)評估。第三，有關(guān)于“三級平臺”的數(shù)據(jù)不能夠共享。分布學(xué)習(xí)行為跟蹤統(tǒng)的優(yōu)點有以下幾方面：
(1)采用一個一個的分布采集，這樣就可以將數(shù)據(jù)采集的工作分到很多的客戶端進行。這樣不但避免了集中采集數(shù)據(jù)，還減輕了服務(wù)客戶端的壓力，在進行數(shù)據(jù)統(tǒng)計時，可以進行獨立平臺操作。方便了數(shù)據(jù)的修改工作，在一臺設(shè)備出現(xiàn)問題時，不會影響到其他的平臺，數(shù)據(jù)統(tǒng)計工作可以照樣進行。
(2)可以對跟蹤系統(tǒng)進行修改，這樣可以避免跟蹤學(xué)生一天當(dāng)中所有的行為，可以有效的保護學(xué)生的隱私，另一方面，可以解決跟蹤數(shù)據(jù)缺失的情況，保證數(shù)據(jù)的完整性。
(3)在數(shù)據(jù)整理后，要進行三級平臺互享，保證數(shù)據(jù)的完整性，可以隨時查閱參考。
3分布式學(xué)生行為統(tǒng)計系統(tǒng)的過程分析及設(shè)計實現(xiàn)
3.1客戶端與服務(wù)器端整體架構(gòu)與功能
學(xué)生在網(wǎng)絡(luò)上進行學(xué)習(xí)，在網(wǎng)上學(xué)習(xí)的登錄方式有很多種。我們進行了客戶端與服務(wù)器端的連接，組成整體架構(gòu)。就是在客戶端這邊的學(xué)生把數(shù)據(jù)進行采集并進行傳輸，服務(wù)器這邊把數(shù)據(jù)接收過來進行整理、分析，最后給出結(jié)果。在這個過程中服務(wù)器屬于被動的，只有客戶端主動向服務(wù)器進行數(shù)據(jù)傳輸時，服務(wù)器才能夠進行接收。簡單來說，就是學(xué)生在前面輸入學(xué)習(xí)的數(shù)據(jù)，后面進行整理和分析，最后給出結(jié)果傳給前面同學(xué)。
3.2數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)與存儲模式(服務(wù)器端和客戶端)
數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)和存儲的模式之間是存在著一定的關(guān)系的，是屬于計算機系統(tǒng)存儲的一種。如果隨便組織數(shù)據(jù)進行存儲，會降低存儲的效率和運行的速度，相反的，如果對數(shù)據(jù)進行精心的選擇就會加快運行速度和存儲效率。檢索的技術(shù)和算法會直接影響數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)，在客戶端收集到學(xué)生的行為并傳輸?shù)椒?wù)器后，服務(wù)器對數(shù)據(jù)進行分析后，按照原始記錄、頁面顯示、后臺維護來分別存儲。原始記錄就是傳輸至服務(wù)器的有關(guān)學(xué)生的學(xué)習(xí)時間等基本信息。頁面顯示就是在原始記錄基礎(chǔ)上，將數(shù)據(jù)進行整理制作成可以再前臺顯示出來的數(shù)據(jù)。后臺維護主要是在夜間對學(xué)生一天當(dāng)中的學(xué)習(xí)行為數(shù)據(jù)進行整理，標(biāo)記好年月日當(dāng)做備份使用，存儲在數(shù)據(jù)庫當(dāng)中。
3.3圖形化的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示及多種查詢方式
關(guān)鍵詞：次貸危機成因影響
一、美國次貸危機的成因
始于2007年初的次級抵押貸款危機隨著美國經(jīng)濟的持續(xù)走軟，逐漸演變成美國次級債危機，致使數(shù)家國際知名的貸款機構(gòu)、投資銀行和商業(yè)銀行因為資金鏈條受到巨大損傷，面臨危機甚至倒閉。下面就來介紹這一影響全球的經(jīng)濟危機的起因。
在美國，有一種次級按揭，就是向信用分?jǐn)?shù)較低、收入證明缺失、負債較重的人提供住房貸款。之所以有這種貸款，是因為當(dāng)時貸款公司比較看好美國的經(jīng)濟，他們認(rèn)為美國的房價還會不斷上漲。因此這種貸款的借款人無需提供任何可以還款的證明。由于這部分貸款的風(fēng)險極高，貸款公司貸出這些貸款后，為了降低風(fēng)險就與投資銀行合作開發(fā)了抵押貸款資產(chǎn)證券，并把這些證券出售給投資銀行。而投資銀行通過金融衍生品的創(chuàng)新，將那些次級貸款包裝成債務(wù)抵押債券CDO，并把這些CDO分成高級CDO和普通CDO出售給對沖基金，結(jié)果高級CDO熱賣。對沖基金嘗到了高級CDO的好處后就向利率最低的銀行貸款購買普通的CDO。銀行把CDO賣給了對沖基金后發(fā)現(xiàn)這是一個獲利巨大的投資品種，為了再在這個項目上取得更大的收益，銀行也買入了對沖基金。而對沖基金又繼續(xù)把普通的CDO抵押給銀行獲取貸款，繼續(xù)購買普通CDO。這時候投資銀行又通過金融衍生工具的創(chuàng)新，創(chuàng)造出了CDS，即信用違約交換，也就是給CDO向保險公司投保，讓保險公司也來承擔(dān)風(fēng)險。而CDS又一次大賣。之后投資銀行又發(fā)行了一種基金，專門購買CDS，并把之前賺得的錢作為保證金投入。由于美國的房價一直居高不下，這種基金也吸引了各種養(yǎng)老基金、教育基金、理財產(chǎn)品，甚至其他國家的銀行來購買。至此，貸款公司、投資銀行、對沖基金，保險公司，以及該類的金融投資機構(gòu)都卷入了這場次貸危機。
在整個次級貸款的利益鏈條中，只要美國房地產(chǎn)市場保持繁榮，房價持續(xù)上升，鏈條中的各個主體就都可以享受到由于房價上升帶來的好處。但隨著美聯(lián)儲不斷地加息和房地產(chǎn)市場不斷走向蕭條，次級貸款者還款的壓力逐漸加大，貸款人違約的比例不斷增加，從而次級貸款利益鏈條從源頭開始斷裂。貸款的風(fēng)險也隨著這個鏈條蔓延開來，由房地產(chǎn)金融機構(gòu)逐漸轉(zhuǎn)移給了資本市場上的機構(gòu)投資者。2007年7月，美國貝爾斯登旗下的兩家對沖基金瀕臨瓦解；2007年8月，澳大利亞麥格理銀行宣布旗下兩只高收益基金面臨25%的損失；法國最大銀行巴黎銀行也宣布暫時停止旗下三只對沖基金的贖回，全球的大部分股指暴跌，美國次級貸款危機在其他國家蔓延。二、次貸危機的影響
1.次貸危機對美國的影響
次貸危機的爆發(fā)致使次級貸款利益鏈條上的各利益主體都受到了不小的沖擊。首先，次級貸款者由于負擔(dān)不了日益提高的還款額而不得不被銀行收回住房，無家可歸。其次，次級貸款公司由于收不回貸款而不得不宣告破產(chǎn)。而購買了大量經(jīng)過包裝的次級貸款衍生金融工具的投資銀行，對沖基金和保險公司也因為抵押債券市場的縮水，出資人要求贖回和貸款人要求提前還款而遭受了巨大的沖擊。美國和歐洲各國的股票因為這一原因連續(xù)下挫，亞洲股市甚至出現(xiàn)了17年來的最差記錄。
2.次貸危機對我國的影響
隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，世界的距離越來越近。美國的次貸危機同樣也給我國帶來了巨大的影響。次貸危機主要是從一下幾個方面對我國產(chǎn)生影響的。
第一，進出口貿(mào)易。世界經(jīng)濟的放緩將導(dǎo)致外部需求的減少，而美國次貸危機使美國經(jīng)濟放緩，再加上美元不斷的貶值，將對我國的出口貿(mào)易帶來巨大的挑戰(zhàn)。研究表明：如果美國進口下降10％，中國出口將下降3.5％；如果同時人民幣實際匯率升值10％的話，中國出口將下降7％；而若匯率升值的幅度為20％的話，中國出口將下降10.5％。出口對經(jīng)濟增長貢獻率下降有利于我國經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，使我國經(jīng)濟對美國的依賴度大幅減小，也減輕了美國經(jīng)濟進入衰退對我國經(jīng)濟增長負面影響的程度。
第二，金融市場。對銀行也來說，在這次次貸危機中直接損失較小，而且都是一次性的。工行，中行和建行等銀行在次級抵押債券上的投資只占其總資產(chǎn)的1%不到，所受的沖擊不大。雖然如此但投資者對于金融業(yè)的投資信心也受到了打擊。而對于不斷上揚的股市而言，次貸危機帶來的國外股市波動對我國股票市場產(chǎn)生的聯(lián)動效應(yīng)和心理影響進一步加大。由于次貸危機導(dǎo)致市場對中國經(jīng)濟未來增長的信心下滑，加上中國資本市場前期上漲幅度較大，自身內(nèi)部也存在技術(shù)調(diào)整的要求。當(dāng)次貸危機引發(fā)全球股市動蕩時，中國不但未能幸免，甚至成為全球跌幅最大的市場。次貸危機引發(fā)信貸市場信心危機，導(dǎo)致發(fā)達國家流動性出現(xiàn)局部緊縮。但是由于中國國內(nèi)通貨膨脹壓力的增強，市場有進一步加息的預(yù)期。而美聯(lián)儲持續(xù)降息，美元在加速貶值，中美利差倒掛的進一步擴大，會吸引更多投機資本的流入。因此次貸危機可能導(dǎo)致流入中國的資金不減反增。世界范圍內(nèi)仍然存大量資金在世界各地尋找投資機會，像中國、印度這樣高增長的發(fā)展中國家，可能成為資金尋求新的增長機會的目標(biāo)市場。未來中國面臨短期資金大進大出的風(fēng)險，大量短期資本的流入，一方面將加劇國內(nèi)已經(jīng)過剩的流動性，促使國內(nèi)資產(chǎn)價格泡沫的形成。另一方面，如果一旦美國次貸危機提前好轉(zhuǎn)，短期資本很可能迅速流出，這將在中國金融市場形成致命的打擊。
參考文獻：
[1]劉鑫:淺析美國次級債危機的成因及影響.理論界,2008（6）
1.品析加點詞的作用，分析句子的表達效果，簡析文章的語言特色，理解文中關(guān)鍵語句的含義等。
2.判定論證方法并分析其作用。要求考生辨識論證方法（舉例論證、道理論證、對比論證、比喻論證），分析其作用。該考點考查的基本問法有：選文主要運用了什么論證方法？畫線句子（即運用了論證方法的語句）有什么作用？
3.分析全文或某段的論證思路。該考點考查的基本題型有：請說說文章的論證思路。這篇文章在結(jié)構(gòu)上有什么特點？請結(jié)合文章內(nèi)容進行簡要說明。變式問法有：選文某幾段的位置可以互換嗎？為什么？選文是從哪幾個方面論述某一問題的？劃分全文（某段）的層次結(jié)構(gòu)。
寂寞出學(xué)問
秦時明月
①古來圣賢皆寂寞，唯有寂寞出學(xué)問。
②司馬遷的寂寞成就了史家絕唱《史記》，曹雪芹的寂寞成就了鴻篇巨制《紅樓夢》……寂寞是一首歌，是只有一個人的吟唱；寂寞是一首詩，是來自內(nèi)心深處的獨白。
③著名學(xué)者錢鐘書先生甘于寂寞，潛心讀書做學(xué)問。他不喜歡應(yīng)酬，也反感客人來訪，常以生病為由推辭。他每天待在書房里做著自己喜歡的事，真可謂“躲進小樓成一統(tǒng)，管它冬夏與春秋”。
④錢鐘書聲名遠播，時常會有世界各地的人慕名造訪。有一位外國女士打電話給他，表示非常喜歡他的文章，想登門拜訪。錢先生聽后，趕緊說道：“假如你吃了一個雞蛋覺得不錯，又何必要認(rèn)識那只下蛋的母雞呢？ ”那位女士深為錢先生的幽默婉拒所折服，只好作罷。也許，正是有了這種閉門讀書做研究的態(tài)度，錢先生才寫出了《談藝錄》《管錐編》等不朽的學(xué)術(shù)巨著。
⑤其實，像錢先生這樣的人還有很多。他們既能洞悉這個社會，又能遠離這個社會的喧囂，專心致志做自己的事情。
⑥“芥川獎”是日本最重要、最有影響的文學(xué)獎項。獲獎?wù)哂小暗驱堥T”之稱――許多作家都因獲此獎而名噪一時。最近一屆的“齊川獎”獲得者田中慎彌卻是個“普通人”，他年紀(jì)輕輕，也沒有什么高學(xué)歷，為什么能獲得如此高級別的文學(xué)獎呢？媒體對他的描述可能給出了答案：“田中慎彌沒有手機，也不用電腦。但他卻很執(zhí)著，甚至有些固執(zhí)，躲在自己的世界里，與寂寞相伴，專心讀書和寫作。從他身上，人們看到了日本文學(xué)的新希望?！?/p>
⑦田中慎彌能夠排除外界的干擾，耐得住寂寞，埋頭寫作，終成正果?！鞍宓室昀?，文章不寫半句空?！蹦茏昧死浒宓剩匀荒莒o得了心，做得了學(xué)問。
⑧我們的生活本來可以很平靜，只是因為內(nèi)心浮躁，無法平靜，所以常常覺得自己很“忙碌”。若能守住寂寞，不為外界所干擾，一心朝著自己的目標(biāo)去努力，又怎能做不了學(xué)問呢？
（2014年河北省中考語文試題）
考點：品析議論文的語言
1.選文第⑦段中，“坐得了冷板凳”的意思是什么？
解析：這道題考查根據(jù)具體語言環(huán)境理解有關(guān)詞語內(nèi)涵的能力。解題時，一定要結(jié)合第⑦段的內(nèi)容，體會這一短語與本段之間的內(nèi)在聯(lián)系。本段第一句分析了田中慎彌做得了學(xué)問的原因（排除外界的干擾，耐得住寂寞），第二句接著引用了詩句，第三句總結(jié)本段的內(nèi)容?？梢姟白昧死浒宓省笔菍μ镏猩鲝涀鰧W(xué)問取得成功的原因的一種形象說法。
答案：能耐得住寂寞。
2.選文第⑧段畫線句子有什么表達效果？
解析：這道題考查學(xué)生對修辭手法表達作用的領(lǐng)悟能力。解題時，要辨別該句采用了什么修辭手法，并結(jié)合本段在全文中的作用體會該句子使用某種修辭手法的表達效果。畫線句子采用了反問的修辭手法，反問的一般作用是加強語氣，突出某種情感或者內(nèi)容。這句話在文章的結(jié)尾，內(nèi)容上扣題，可見采用反問修辭手法是為了突出中心論點。
答案：運用反問修辭手法，加強了語氣，突出（強調(diào)）了“寂寞出學(xué)問”的論點。
考點：分析議論文的論證
3.本文第③～④段采用了什么論證方法？有何作用？
解析：這道題考查學(xué)生辨別論證方法以及理解論證方法作用的能力。解題時，我們首先要鎖定這兩段文字，然后在認(rèn)真閱讀的基礎(chǔ)上，結(jié)合論證方法的定義，確定這兩段使用了何種論證方法。這兩段敘寫了錢鐘書潛心做學(xué)問，婉拒慕名造訪者的事例，可見是采用了舉例論證法。體會其作用，要答出該論證方法的一般作用和語境作用。舉例論證的一般作用是采用典型的事例，有力地證明中心論點，增強說服力?？刹捎眠@樣的格式組織答案。舉……（概括本段的事實論據(jù)）的事例，證明了……（點出本文的中心論點），從而使論證更具體，更有說服力。
答案：采用了舉例論證法。列舉錢鐘書潛心做學(xué)問，婉拒慕名造訪者的事例，論證了“寂寞出學(xué)問”的中心論點，具有說服力。
4.請簡要分析本文的論證思路。
解析：這道題考查學(xué)生把握論證思路的能力。解題時，要理清文章的層次，把握層與層之間的內(nèi)在聯(lián)系。思考作者提出的論點是什么，采用了怎樣的論證方法進行論證，從哪些角度進行論證（即有幾個分論點），最后的結(jié)論是什么。選文開門見山提出“寂寞出學(xué)問”的論點，主體部分采用大量的典型的事實論據(jù)證明論點，結(jié)尾采用反問、對比的修辭手法深化論點。
答案：首先第①段提出“寂寞出學(xué)問”這一中心論點，接著用司馬遷、曹雪芹、錢鐘書、田中慎彌等古今中外的名人事例作為事實論據(jù)，論證中心論點。最后總結(jié)全文，進一步深化“寂寞出學(xué)問”的論點。
底 線
馮驥才
①一次，一位開鎖廠的老板說，他的買賣很興旺，日進斗金。我問他何以如此發(fā)達，他答曰：“現(xiàn)在的人富了，有錢有物，自然要加鎖買鎖；再有，我的鎖科技含量高，一般技術(shù)很難打開，而且，技術(shù)在不斷更新，所以，市場總在我手里?！?/p>
②我笑道：“我的一位好朋友說，世界上他最不喜歡的東西就是鎖，因為，鎖是對人不信任，是用來防人的?！?/p>
③鎖廠老板眉毛一挑說：“不防人防誰？我賺的就是防人的錢。你以為，這個世上，真有夜不閉戶的地方嗎？”
④我說：“上個世紀(jì)50年代真有。到了70年代，我住在一座房子的頂樓，門上只有個掛鉤，沒鎖。白天上班，把門一關(guān)鉤一掛，從來沒被人偷過。”
⑤鎖廠老板笑道：“那是什么時候？現(xiàn)在早沒影兒了，不信你敞開門試試?！?/p>
⑥我笑了笑沒再說，我信他的話。一個物欲橫流的時代和一個不追求物欲的時代，人的底線是不同的。社會的底線也在下降：在商業(yè)博弈中，謊話欺騙全成了“智慧”；在社會利益競爭中，損人利己成了普遍的、可以獲利的現(xiàn)實；誠信有時候非但無從兌現(xiàn)，甚至成為一種商業(yè)的吆喝或陷阱。在這樣的社會形態(tài)中，人的底線不知不覺在下降。
⑦人總得有自己做人做事的底線。其實，這底線原本是十分清楚的。比如，人不能“見利忘義”“賣友求榮”，不能“虐待父母”“恃強凌弱”等等。這些古來世人皆知的底線，也是為人處世的標(biāo)準(zhǔn)，似有被全線突破的憂慮。
⑧底線無形地存在于兩個地方：一在社會中，一在每個人心里。如果人們都降低自己的底線，社會的底線一定會下降。社會失去共同遵守的底線，世道人倫一定敗壞。如果人人守住底線，社會便會擁有一條美麗的水準(zhǔn)線――文明。
⑨然而，這兩個底線又相互影響。關(guān)鍵是在碰到低于你的底線的人和事時，究竟是降低自己的底線，隨波逐流，還是堅守自己，潔身自好，堅持一己做人做事的原則？有人說在追求物欲和功利的社會里，這底線是脆弱的。其實，即使社會的底線很脆弱，人的底線依舊可以像鋼鐵長城，任憑炮火肆虐，依舊牢不可破。
⑩人的自信是建立在底線上的。一個人只有守住底線，才能獲得成功的自我與成功的人生。
（選自《雜文選刊》2013年第7期，有改動）
1.選文①～⑤段舉開鎖廠老板的事例有什么作用？
2.選文的中心論點是什么？
目標(biāo)企業(yè)所有權(quán)的清晰是企業(yè)實施并購的前提。金融危機的到來,不同性質(zhì)的企業(yè)都受到?jīng)_擊,當(dāng)目標(biāo)企業(yè)是國有企業(yè)時,在理論上該企業(yè)的所有權(quán)歸全民所有,而實際上它屬于政府主管部門所有,所以,當(dāng)并購行為發(fā)生時,實施并購的企業(yè)不僅要考慮企業(yè)與企業(yè)之間的關(guān)系,還要考慮企業(yè)和政府之間的關(guān)系。同樣,對于集體產(chǎn)權(quán)的企業(yè),由于其所有者也帶有“準(zhǔn)全民”性質(zhì),在并購過程中所有權(quán)的問題也成為焦點之一。雖然我國已明確提出建立產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度,但這畢竟需要一定時間來完善。所以,目標(biāo)企業(yè)所有權(quán)的模糊影響了企業(yè)并購行為的發(fā)生。
二、財務(wù)風(fēng)險
首先,資產(chǎn)評估風(fēng)險。若目標(biāo)企業(yè)是國有企業(yè),其資產(chǎn)評估要經(jīng)過國有資產(chǎn)管理部門的評估及認(rèn)可,評估的重點往往偏重于賬面價值和成本性支出,忽略了無形資產(chǎn)的評估,往往對一些沉沒成本不能正確地確定其價值。而非國有企業(yè)的評估要借助會計師、審計師事務(wù)所等中介機構(gòu),而這些機構(gòu)能否遵循誠信原則是至關(guān)重要的,由于從業(yè)人員素質(zhì)參差不齊,往往會導(dǎo)致評估結(jié)果偏離目標(biāo)企業(yè)的真實價值。如果目標(biāo)企業(yè)是上市公司,則其真實價值來源于更多的信息,而我國上市公司披露信息不充分,會計師事務(wù)所提交的審計報告又含有較多水分,嚴(yán)重的信息不對稱是目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)價值和盈利能力很難被精確地估算出來。
其次,流動性風(fēng)險。并購占用了企業(yè)大量的流動性資源,企業(yè)的變現(xiàn)能力變?nèi)?一旦外部環(huán)境突然變化,企業(yè)的資金鏈就會斷裂,若融資能力不暢通,則會影響企業(yè)的日常經(jīng)營。
再次,支付方式風(fēng)險?，F(xiàn)金支付雖然簡便,但它會降低并購企業(yè)的流動性,同時,目標(biāo)企業(yè)不能擁有新公司的股權(quán)。所以,這種簡便易行的方式并不被并購雙方普遍接受。換股雖然具有成本較低、目標(biāo)企業(yè)可以分享企業(yè)合并后的盈利增長、延遲繳納資本利得稅等優(yōu)點,但同時也具有程序復(fù)雜、削弱大股東的控制權(quán)等缺點。
三、中介機構(gòu)不完善
企業(yè)并購行為在本質(zhì)上如同商品買賣,要在市場上進行交易,從而并購雙方都要付出交易成本。人們在交易的過程中都希望成本最低,而企業(yè)并購無論在內(nèi)容、形式及程序上都要比商品交易復(fù)雜得多,而且涉及到方方面面的知識,諸如管理學(xué)、會計學(xué)、經(jīng)濟學(xué)、法律等相關(guān)學(xué)科,從而并購雙方都會付出很大的代價,若此時存在專門的中介機構(gòu)來幫助買方尋找最低價,幫助賣方尋找最高價,并提供相應(yīng)的咨詢服務(wù),就會降低并購雙方的交易費用,并避免道德風(fēng)險的發(fā)生,所以在信息不對稱的市場中,權(quán)威性中介機構(gòu)的存在就顯得尤為重要。投資銀行就是很好的中介,具有專業(yè)知識及豐富的經(jīng)驗,能夠在一定程度上降低并購雙方的交易成本。而在我國企業(yè)并購特別是大型國有企業(yè)的并購基本上是由國家相關(guān)的行政部門完成,市場喪失了功能,效率相對較低,所以,充分發(fā)揮市場的作用,大力發(fā)展中介機構(gòu)成為解決問題的關(guān)鍵。
四、目標(biāo)企業(yè)的職工安置問題
實施并購的企業(yè)往往更關(guān)心目標(biāo)企業(yè)自身的市場價值,而忽略了職工的安置問題。企業(yè)在實施并購后從組織機構(gòu)、人員配備、企業(yè)文化等都要進行整合,而人員的安置又尤為敏感,全盤吸收,往往代價太大;分流安置,這種近乎于爆破式的變革必然會引起一部分人的不滿進而影響企業(yè)的社會形象;競爭上崗,那么競爭的標(biāo)準(zhǔn)又是什么;對于離退休人員又該如何安置呢?金融危機的發(fā)生,使各國空前重視就業(yè)問題,若此時實施并購的企業(yè)大批裁員,必然會引起政府和公眾的關(guān)注,從而影響企業(yè)的社會聲譽。
以上幾個方面是在企業(yè)并購中出現(xiàn)的比較突出的問題,而并購后企業(yè)文化的整合、政府相關(guān)部門應(yīng)扮演的角色、地方保護主義思想等問題也會隨著并購行為的發(fā)生而顯現(xiàn)。但企業(yè)并不會因為這些矛盾的出現(xiàn)而減少甚至消滅并購行為,畢竟,并購是企業(yè)急劇擴張的有效手段之一。所以,為了更加規(guī)范企業(yè)并購行為,達到實施并購企業(yè)的預(yù)期目標(biāo),應(yīng)注意以下幾點:
(一)明晰產(chǎn)權(quán),加快國有企業(yè)改革,建立現(xiàn)代企業(yè)制度
政府應(yīng)該以怎樣的身份出現(xiàn)在經(jīng)濟社會中,是“裁判員”還是“運動員”?這也正是困惑了我們幾十年的問題,隨著我國明確提出建立社會主義市場經(jīng)濟,政府開始從一些行業(yè)中推出,回歸到“裁判員”的身份。政府在企業(yè)并購中的重點應(yīng)是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整及優(yōu)化。所以,國有企業(yè)的首要任務(wù)是政企分開、明晰產(chǎn)權(quán),這也是國有企業(yè)并購行為發(fā)生的前提。為了達到規(guī)模經(jīng)濟,發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)的目的,建立現(xiàn)代企業(yè)制度就成為必然要求。
(二)財務(wù)風(fēng)險的防范及控制
1.加強信息的對稱性,合理確定目標(biāo)企業(yè)的價值
實施并購過程中目標(biāo)企業(yè)的價值評估發(fā)生偏離的根本原因在于并購雙方的信息不對稱。目標(biāo)企業(yè)信息暴露的不充分、信息質(zhì)量低,實施并購的企業(yè)獲取信息途徑過窄。若目標(biāo)企業(yè)是國有企業(yè),其資產(chǎn)評估主要由國有資產(chǎn)管理部門完成,評估過程中更重視賬面價值和成本支出,相對忽視盈利能力,所以應(yīng)該讓實施并購的企業(yè)參與到資產(chǎn)評估中。若目標(biāo)企業(yè)是上市公司,其信息應(yīng)進行充分披露,從而幫助實施并購的企業(yè)對目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境、盈利能力、資產(chǎn)價值做出準(zhǔn)確判斷。針對非上市企業(yè),實施并購的企業(yè)也應(yīng)進行充分的準(zhǔn)備,在獲取足夠信息的基礎(chǔ)上作出準(zhǔn)確的判斷。
2.合理安排支付方式,降低融資風(fēng)險
在企業(yè)自有資金充足,同時其股票價值又被低估的情況下,可以考慮現(xiàn)金支付。若實施并購的企業(yè)對未來發(fā)展?fàn)顩r信心十足,則可以采用以債務(wù)為主的混合并購方式,這種方式同時可以減少稅金的繳納,從而降低企業(yè)的資本成本。當(dāng)實施并購的企業(yè)資產(chǎn)負債率較高,流動性較差時,可以采用換股的方式,但這種方式有可能導(dǎo)致并購企業(yè)的控制權(quán)被削弱。
(三)進一步完善中介機構(gòu)
市場經(jīng)濟的發(fā)展離不開中介機構(gòu)的完善,而企業(yè)并購活動又是一種極其復(fù)雜的交割活動,中介機構(gòu)的成熟可以降低并購雙方的交易成本。這里重點要發(fā)展的中介機構(gòu)主要是指投資銀行、會計師事務(wù)所和律師事務(wù)所。
投資銀行市場化。我國目前企業(yè)并購多是由政府主導(dǎo)的,投資銀行僅僅提供相關(guān)資料,其巨大的潛力并沒有得到充分發(fā)揮。投資銀行作為企業(yè)并購雙方的財務(wù)顧問,可以加強信息溝通,幫助實施并購的企業(yè)尋找最低價,幫助目標(biāo)企業(yè)尋找最高價,提供相應(yīng)的財務(wù)支持。
會計師事務(wù)所可以對目標(biāo)企業(yè)進行資產(chǎn)評估,而我國目前的會計師事務(wù)所還處在發(fā)展階段,在不斷完善硬件設(shè)施的基礎(chǔ)上,如何建立起他們的誠信體系才是至關(guān)重要的。所以,會計師事務(wù)所只有在完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、強化激勵監(jiān)督機制、規(guī)范規(guī)章制度等前提下才能不斷充實發(fā)展,提高資產(chǎn)評估的客觀性,保障市場經(jīng)濟的正常運行。而律師事務(wù)所可以憑借他們豐富的知識及廣泛的經(jīng)驗為并購雙方提供相應(yīng)的法律咨詢,避免了并購雙方因為對于法律法規(guī)的不熟悉而增加交易成本。
(四)充分重視企業(yè)并購后的整合
在整合的過程中,人力資源的整合尤為重要。企業(yè)在實施并購時往往更看重目標(biāo)企業(yè)自身的市場價值,而忽略相關(guān)成本的付出,如目標(biāo)企業(yè)員工的安置成本。不同企業(yè)的員工所持有的價值觀念、文化理念有所差別,所以,要想充分發(fā)揮人力資源的作用,就要先對文化進行整合,將新企業(yè)的價值觀念通過各種方式深入人心。然而,員工的素質(zhì)千差萬別,對于實施并購的企業(yè)來說,吸收被并購企業(yè)的所有員工將是巨大的成本付出,所以,并購企業(yè)一般對目標(biāo)企業(yè)采取分類措施。例如,經(jīng)過一段時間的查看期,對于不能勝任本職工作的員工實施一次性買斷,對于合格者進行“競爭上崗”,對于優(yōu)秀的人才要重用,但這幾種人員調(diào)配應(yīng)采取漸進式的方式,避免引起企業(yè)的巨大波動。
我們可以在一定程度上把企業(yè)并購看作是應(yīng)對金融危機的措施之一,通過并購來促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、優(yōu)化資源的配置、增強企業(yè)核心競爭力等。所以,很多企業(yè)將金融危機的到來視作企業(yè)并購的最佳時機,但我們也看到,機遇中同樣蘊含著挑戰(zhàn),實施并購的企業(yè)只有在明晰目標(biāo)企業(yè)的所有權(quán)、準(zhǔn)確評估其價值、妥善安置目標(biāo)企業(yè)員工等問題的基礎(chǔ)上,才能化挑戰(zhàn)為機遇,順利實施并購,達到迅速擴大規(guī)模發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)的目的。