摘要：新股長期弱勢(long-rununderperformance),是指新股發(fā)行后的一段時間內(nèi)(一般為3-5年)收益弱于市場平均或配比公司。研究新股長期弱勢是否成立關(guān)鍵在于如何計量新股相對于基準(zhǔn)收益的超額收益。本文以2009年7月至2012年10月之間在我國滬深股市上市的443家A股公司為樣本,以綜合A股市場回報率為基準(zhǔn)收益率,采用事件研究法下的累積異常收益率(CAR)模型和購買并持有收益率(BHAR)模型衡量新股上市后三年內(nèi)的表現(xiàn)。結(jié)果表明,我國存在至少三年的新股長期弱勢。接著,本文又采用日歷時間法CAPM模型進(jìn)行研究,結(jié)果表明IPO表現(xiàn)長期強(qiáng)勢。然后,本文建立線性回歸模型,探討了影響我國新股長期表現(xiàn)的影響因素,實證結(jié)果表明,上市首日個股回報率、熱發(fā)行市場、流通股比例等是主要原因。
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