摘要：首先構(gòu)建了股市穩(wěn)定性的指標(biāo)評價(jià)體系,并利用非線性Grange模型判斷導(dǎo)致股市不穩(wěn)定的貨幣政策原因。非線性Grange因果關(guān)系檢驗(yàn)證實(shí)了貨幣量對股市流動性以及利率對股價(jià)和股市流動性具有顯著的非線性Grange因果影響;導(dǎo)致股市不穩(wěn)定的貨幣政策原因除表現(xiàn)在利率滯后3、4階對股價(jià)的影響外,更表現(xiàn)在貨幣政策對股市流動性更為顯著和長期的澎響,同時(shí)股市流動性也在一定程度上對貨幣政策產(chǎn)生非線性Grange澎響。研究發(fā)現(xiàn)貨幣政策對股市流動性長期劇烈的沖擊是導(dǎo)致股市不穩(wěn)定的主要貨幣政策原因,因此,中央銀行應(yīng)該密切關(guān)注股票市場的流動性。
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