摘要：本文基于五種最常用的投資組合策略,選取2013-2017年的中國(guó)股票和商品期貨市場(chǎng)樣本數(shù)據(jù),通過(guò)實(shí)證發(fā)現(xiàn)在傳統(tǒng)的投資組合中加入商品期貨可以有效降低組合風(fēng)險(xiǎn)、提高組合收益,進(jìn)而提升組合績(jī)效;在五種投資組合策略中,Black-Litterman策略的績(jī)效最好。進(jìn)一步,本文還研究了商品期貨的杠桿比率、相關(guān)性和賣(mài)空機(jī)制等投資特性對(duì)組合績(jī)效的影響,發(fā)現(xiàn)杠桿比率對(duì)組合績(jī)效具有顯著影響;而單憑加入相關(guān)性更低的商品期貨所構(gòu)成的新組合則不一定具有更小的風(fēng)險(xiǎn);對(duì)于商品期貨來(lái)說(shuō),賣(mài)空機(jī)制是其最重要的投資特性,本文還在此機(jī)制下給出了商品期貨的最優(yōu)組合權(quán)重區(qū)間。
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