摘要：PPP項(xiàng)目的投資回報(bào)周期較長(zhǎng)且內(nèi)部收益率相對(duì)有限,但我國(guó)地方政府成功地利用了PPP模式為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資。究其原因,本文分析發(fā)現(xiàn)地方政府的土地財(cái)政收入是我國(guó)PPP項(xiàng)目在股權(quán)和銀行信貸兩個(gè)方面得以成功融資的重要保證。隨后的實(shí)證檢驗(yàn)表明,地方政府的土地財(cái)政收入規(guī)模與該地區(qū)政府入股PPP的資金規(guī)模、PPP吸收社會(huì)資本入股的資金規(guī)模以及銀行向PPP項(xiàng)目投放信貸的規(guī)模呈顯著正相關(guān),并且地方政府利用土地資源促進(jìn)PPP融資后,所募集資金更多地投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。此外,上述現(xiàn)象更顯著地存在于中西部地區(qū)和非官員變更的年份。地方政府利用土地財(cái)政促進(jìn)PPP項(xiàng)目融資這一模式,在積極促進(jìn)城市發(fā)展的同時(shí),也帶來(lái)了資金配置結(jié)構(gòu)過(guò)于傾向基礎(chǔ)設(shè)施等建設(shè)領(lǐng)域,將信貸資金償還風(fēng)險(xiǎn)與房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)相聯(lián)結(jié),地方政府官員任期內(nèi)過(guò)度投資、重復(fù)建設(shè)等問(wèn)題。
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