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摘要：在傳統(tǒng)交易技術(shù)條件下,做市商在場(chǎng)外市場(chǎng)上處于證券報(bào)價(jià)和交易指令的控制者地位,做市商操縱報(bào)價(jià)行為十分普遍,自律監(jiān)管組織對(duì)做市商實(shí)施監(jiān)管的效果很不理想。美國(guó)證券商協(xié)會(huì)創(chuàng)立了自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng),實(shí)現(xiàn)了場(chǎng)外交易的場(chǎng)所化,做市商報(bào)價(jià)交易的效率和透明度大為提高,增強(qiáng)了交易的公正性,建立了更為有效的做市商操縱證券報(bào)價(jià)行為的治理機(jī)制。美國(guó)證券交易法修改后,確立了證券市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)原則,賦予美國(guó)證監(jiān)會(huì)在推動(dòng)證券市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)方面以更大的權(quán)力。在美國(guó)證監(jiān)會(huì)的推動(dòng)下,建立了一體化的全國(guó)證券市場(chǎng),準(zhǔn)許電子信息網(wǎng)絡(luò)參與自動(dòng)撮合交易,打破證券交易所和做市商對(duì)交易的壟斷權(quán),這種證券市場(chǎng)的自由競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制實(shí)現(xiàn)了對(duì)做市商操縱報(bào)價(jià)的更為有效治理。