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摘要：本文通過(guò)構(gòu)建HAVAR模型,嘗試將我國(guó)省級(jí)房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)貨幣政策響應(yīng)的區(qū)域異質(zhì)性納入分析框架,對(duì)比分析了傳統(tǒng)宏觀VAR模型和HAVAR模型中房地產(chǎn)住宅價(jià)格和房地產(chǎn)住宅投資對(duì)貨幣政策的響應(yīng)情況。模型脈沖響應(yīng)結(jié)果顯示:HAVAR模型在貨幣政策沖擊的動(dòng)態(tài)響應(yīng)程度和持續(xù)時(shí)間上與傳統(tǒng)宏觀VAR模型表現(xiàn)出顯著的差異,證明了區(qū)域異質(zhì)性對(duì)貨幣政策沖擊的響應(yīng)具有重要影響。短期來(lái)看,中央銀行在調(diào)控房地產(chǎn)住宅價(jià)格和房地產(chǎn)住宅投資的過(guò)程中需要重視區(qū)域異質(zhì)性對(duì)貨幣政策總體效率的影響。長(zhǎng)期來(lái)看,區(qū)域異質(zhì)性會(huì)導(dǎo)致貨幣政策的調(diào)控能力下降,中央銀行應(yīng)重視加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的宏觀審慎管理,綜合運(yùn)用貸款價(jià)值比、債務(wù)收入比等工具對(duì)房地產(chǎn)信貸市場(chǎng)進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)。