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摘要：以GARCH-CoVaR分位數(shù)計量為基礎(chǔ),通過相對風(fēng)險溢出值的閾值過濾,構(gòu)建低度、中度和高度風(fēng)險溢出鄰接矩陣,把風(fēng)險溢出關(guān)聯(lián)關(guān)系嵌入金融網(wǎng)絡(luò)中,研究了中國資本市場行業(yè)間的風(fēng)險溢出的動態(tài)演化。研究結(jié)果表明,隨著資本市場的發(fā)展,A股市場間內(nèi)部行業(yè)關(guān)聯(lián)度加強(qiáng),各行業(yè)的風(fēng)險溢出效應(yīng)不斷增強(qiáng);無論牛市、熊市,中度風(fēng)險溢出網(wǎng)絡(luò)的關(guān)聯(lián)最強(qiáng),各行業(yè)的溢出傳導(dǎo)多集中于中度風(fēng)險,一旦形成下跌損失風(fēng)險,牛市傳導(dǎo)效應(yīng)強(qiáng)于熊市;風(fēng)險溢出影響力最大的行業(yè)包括食品飲料、醫(yī)藥生物、綜合、通信等行業(yè)。建議風(fēng)險監(jiān)管應(yīng)關(guān)注風(fēng)險溢出關(guān)聯(lián)性最強(qiáng)的行業(yè),減弱共振效應(yīng)對系統(tǒng)風(fēng)險造成的負(fù)面沖擊。