摘要：隨著全球金融市場之間聯(lián)系的加深,金融風險通過各種渠道的傳遞愈加頻繁。為有效防范金融風險的跨市場沖擊,維護金融市場穩(wěn)定,利用匯改以來2006年10月至2018年10月的數(shù)據(jù),基于誤差修正模型與TARCH模型,實證研究了匯率、國際資本市場變動與中國股市的長期關(guān)系和時變動態(tài)關(guān)系。結(jié)果表明,匯率、國際資本市場變動與中國股市波動呈現(xiàn)明顯的時變性,匯率的下降即人民幣的升值,造成了中國股價的下跌。國際資本市場與中國股市之間存在著長期穩(wěn)定的正向關(guān)系,特別是美國股市的大幅下跌對中國股市沖擊的概率更大。此外,國際資本市場金融風險對中國股市的沖擊力度存在較為明顯的“杠桿效應(yīng)”。
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