摘要：以2007-2016年中國(guó)A股上市公司為研究樣本,考察金字塔結(jié)構(gòu)企業(yè)集團(tuán)中最終控制人的控制鏈長(zhǎng)度對(duì)上市公司股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響,并對(duì)其作用機(jī)制進(jìn)行分析。研究結(jié)果顯示:控制鏈長(zhǎng)度與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)之間顯著正相關(guān),表明較長(zhǎng)的控制鏈會(huì)加劇上市公司未來股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn);截面分組發(fā)現(xiàn),控制鏈長(zhǎng)度的影響在非國(guó)有企業(yè)中更顯著。進(jìn)一步分析表明,控制鏈長(zhǎng)度同時(shí)通過誘發(fā)更多的終極控制人掏空行為和管理層自利行為進(jìn)而影響上市公司股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)。
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