摘要：為檢驗(yàn)網(wǎng)絡(luò)情緒對(duì)股市羊群效應(yīng)的影響,本文選取創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成分股收益率數(shù)據(jù)和東方財(cái)富網(wǎng)股吧發(fā)帖文本對(duì)中小投資者進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)研究。本文首先利用文本挖掘技術(shù)建立一個(gè)適用于中小投資者的金融情感詞庫,構(gòu)建三項(xiàng)網(wǎng)絡(luò)情緒指標(biāo),然后應(yīng)用分位數(shù)回歸模型分析網(wǎng)絡(luò)情緒對(duì)股市羊群效應(yīng)的影響。研究發(fā)現(xiàn),第一,中小投資者的網(wǎng)絡(luò)分歧情緒能夠整體上減弱過度自信從而減輕逆向羊群效應(yīng),參與熱情能夠促進(jìn)信息交流從而減輕正向羊群效應(yīng),但看漲情緒對(duì)羊群效應(yīng)沒有顯著影響。第二,相比于股市下跌時(shí)期,股市上漲時(shí)期的羊群效應(yīng)受參與熱情的影響更大,相比于股市上漲時(shí)期,股市下跌時(shí)期的羊群效應(yīng)受分歧情緒的影響更大。第三,網(wǎng)絡(luò)信息互動(dòng)并不一定總是降低投資者的有限理性程度。因此,有必要利用網(wǎng)絡(luò)情緒信息監(jiān)測(cè)中小投資者的羊群行為,給予其適當(dāng)?shù)睦硇砸龑?dǎo),從而促進(jìn)中國金融市場(chǎng)有效運(yùn)行和健康發(fā)展。
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